Статья опубликована в № 3304 от 13.03.2013 под заголовком: «Роснано» подбирают цену

Сколько стоит «Роснано»

За 10% акций «Роснано», которые в 2013 г. планируется продать частным инвесторам, нанотехнологическая компания может выручить «до 9 млрд руб.». Такова верхняя оценка стоимости этого пакета, представленная Минэкономразвития
ОАО «Роснано»

Инвестиционная компания в области нанотехнологий. Акционер: 100% – у Росимущества. pФинансовые показатели (РСБУ, 9 месяцев 2012 г.): Выручка – 4,78 млрд руб., Чистый убыток – 1,1 млрд руб.

Оценка стоимости «Роснано» фигурирует в письме министра экономического развития Андрея Белоусова первому вице-премьеру Игорю Шувалову, сообщает «Интерфакс». Средства, вырученные «Роснано» от размещения допэмиссии акций, должны быть внесены в уставный капитал компании, следует из письма. Такое письмо направлено в аппарат правительства, подтвердил «Ведомостям» федеральный чиновник. Исходя из этой оценки вся «Роснано» может стоить до 90 млрд руб. (до $2,93 млрд).

«Оценка 100% «Роснано» в 90 млрд руб. не соответствует результатам предварительной оценки, проведенной по заказу компании», – сказал «Ведомостям» зампредседателя ее правления Олег Киселев. Представитель компании-оценщика – петербургского Института проблем предпринимательства – отказался от комментариев.

В конце 2012 г. близкий к «Роснано» источник оценивал весь ее бизнес в $2–4 млрд. Есть разные методики оценки ее бизнеса, объясняет человек, близкий к организаторам размещения: чиновники ориентируются на бухгалтерскую отчетность и стоимость чистых активов, а в мировой практике схожие фонды прямых инвестиций торгуются примерно с 30%-ным дисконтом к стоимости чистых активов.

По собственным данным, к концу 2012 г. «Роснано» инвестировала в нанотехнологические компании 115 млрд руб. В 2012 г. их выручка могла составить 23–24 млрд руб.

Решение о проведении частного размещения 10% акций «Роснано» было принято правительством в 2011 г. Организаторы размещения – Merrill Lynch и «ВТБ капитал». Первоначально ожидалось, что приватизация 10% «Роснано» состоится в 2012 г., но затем сроки сдвинулись на 2013 г. У «Роснано» нет цели поскорее привлечь средства инвесторов, цель – провести размещение качественно, объяснял Киселев.

Никакого дисконта при оценке «Роснано» быть не должно: холдинговая компания должна стоить столько, сколько стоят принадлежащие ей активы, уверен управляющий партнер фонда Runa Capital Дмитрий Чихачев. При оценке венчурных проектов (а именно в такие инвестирует «Роснано») во внимание принимается оценка компании в последнем раунде финансирования, а также существенные изменения, произошедшие после этого, – например, резкая коррекция финансовых показателей, рассказывает он.

Оценка бизнеса «Роснано» в $3 млрд, как и рассуждения о дисконте к стоимости активов компании, выглядят странно, недоумевает представитель одной из российских инвесткомпаний. «Роснано» уже вложила в нанотехнологические активы почти $4 млрд, а разместить допэмиссию акций компания должна с прибылью, отмечает он.

90 млрд руб. – слишком консервативная оценка «Роснано», компания может стоить на 40–50% дороже, согласен член совета директоров «Сберинвеста» Олег Дьяченко. Видимо, оценщик подстраховался, оценивая холдинг, инвестирующий в венчурные проекты, зачастую еще не приносящие прибыли, предполагает он. Но уже в ближайшем будущем профинансированные «Роснано» проекты в сфере энергосбережения, создания композитных материалов и другие начнут приносить отдачу: эта продукция представляет интерес как для государственных, так и для корпоративных заказчиков, уверен Дьяченко.

Представители Merrill Lynch и «ВТБ капитала» отказались от комментариев.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать