«Газпром» хочет стать дороже
«Газпром» обещает увеличить дивиденды, рассчитывая их из прибыли по МСФО, а не РСБУ. Но произойдет это только через два года. Чиновники готовы согласиться
Вчера совет директоров «Газпрома» утвердил повестку годового собрания акционеров и рекомендации по размеру дивидендов, сообщила компания. Выплаты составят 5,99 руб. на акцию (141,8 млрд руб., или 25% чистой прибыли от РСБУ за 2012 г.), это на 33% ниже уровня 2011 г.
Кроме того, совет «принял к сведению информацию о мерах по повышению капитализации компании», сообщил «Газпром». Компания намерена получить листинг на ММВБ (сейчас акции торгуются вне списка), что позволит сделать их более доступными для инвесторов, проводит аудит практики корпоративного управления и обещает перейти к выплате дивидендов от консолидированной чистой прибыли по МСФО, а не РСБУ. Это позволило бы существенно увеличить доходы акционеров. За прошлый год прибыль по МСФО «Газпрома» была вдвое выше, чем по РСБУ: 1,18 трлн руб. против 556 млрд.
Но считать дивиденды от консолидированной прибыли «Газпром» готов только по итогам 2014 г., сообщил на телеконференции независимый директор компании Тимур Кулибаев. То есть это произойдет не раньше чем через два года. Почему был выбран именно этот срок, у представителя «Газпрома» выяснить не удалось – он не ответил на запрос «Ведомостей».
Чиновники же ждали перехода на новую формулу расчета дивидендов гораздо раньше. Минфин и Росимущество настаивали на расчете дивидендов от прибыли по МСФО уже по итогам 2012 г. Впрочем, менеджменту компании удалось уговорить чиновников перейти на такую формулу со следующего года, говорили источники «Ведомостей».
Но компания к этому готова не будет, сказал источник в «Газпроме». «Начинается целый ряд новых проектов – строительство «Южного потока», активная реализация восточной программы, на 2013–2014 гг. запланирован пик инвестпрограммы», – объясняет собеседник «Ведомостей». Переход на новый порядок расчета дивидендов будет стоить компании $4 млрд. Чуть больше этой суммы ушло в 2012 г. на дополнительные выплаты по НДПИ, перечисляет сотрудник «Газпрома». Можно платить дивиденды и за счет долга, рассуждает собеседник «Ведомостей», но это сразу скажется на стоимости новых заимствований.
Представитель Минэкономразвития говорит, что его министерство позиции по сроку перехода на расчет дивидендов от чистой прибыли еще не сформулировало. Его коллеги из Минфина и Росимущества вечером были недоступны для журналистов. Представители вице-премьера Аркадия Дворковича (курирует ТЭК) и Минэнерго от комментариев отказались. Сотрудник Минфина утверждает, что его ведомство настаивать на выплате дивидендов от МСФО за 2013 г. не будет. «Фактор [повышенного] НДПИ», – объясняет он.
Аналитик UBS Константин Черепанов считает странной дивидендную политику «Газпрома». «С одной стороны, «Газпром» позиционирует себя как большую компанию, присутствующую в разных секторах, но, так как дивиденды платятся по РСБУ, получается, что к прибыли из других секторов акционеры отношения не имеют», – поясняет Черепанов. Управляющая Swedbank Robur Rysslandsfond Елена Ловен вообще не верит, что «Газпром» будет платить высокие дивиденды. По ее словам, «это была лишь приманка для инвесторов».
Перечисленных же мер для роста капитализации недостаточно, продолжает Черепанов. Среди задач менеджмента – решение ключевых проблем эффективности. «Для того чтобы увеличить продажи на европейском рынке, монополия должна стать более гибкой и адекватной с точки зрения баланса собственных интересов и интересов покупателей», – замечает он. На внутреннем рынке «Газпрому» тоже необходимо бороться за клиентов. Наконец, стоить поумерить инвестпрограмму, добавляет аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. Сейчас же компания способна чуть ли не все свободные денежные средства потратить на капиталовложения.