UC Rusal может досрочно погасить $1,5 млрд долга в следующем году

«Если курс доллара и цены на алюминий будут стабильными, то UC Rusal сможет в следующем году досрочно вернуть кредиторам до $1,5 млрд», - рассказала «Ведомостям» директор по финансам UC Rusal Александра Бурико. По ее словам, компания рассчитывает, что при текущих макропоказателях в 2015 г. EBITDA UC Rusal будет на уровне $2 млрд. «Выплата части долга позволит UC Rusal чувствовать себя более уверенно в текущей ситуации», - говорит она.

Финансовое положение UC Rusal в этом году значительно улучшилось благодаря росту цен на алюминий (металл с начала года прибавил почти 20%, премия за немедленную отгрузку с июля не опускается ниже $510/т). В III квартале компании удалось сократить чистый долг сразу на 6,4% до $9,9 млрд. При этом UC Rusal держит низкую себестоимость производства алюминия благодаря ослаблению рубля и контролю над издержками: по итогам III квартала она составила $1748. За счет ослабления рубля в начале IV квартала UC Rusal могла снизить себестоимость 1 т алюминия до $1570, подсчитал аналитик Raiffeisenbank Денис Порывай. Теперь с учетом текущей стоимости алюминия и премии к рынку компания может зарабатывать до $1021 с каждой тонны.

Летом UC Rusal удалось рефинансировать долг. Последний этап пришелся на август - компания завершила переговоры о новых условиях с банками - участниками синдицированного предэкспортного кредита (кредиты на $4,75 млрд и на $400 млн были объединены в один). Директор по стратегии и финансовым рынкам Олег Мухамедшин говорил, что текущие условия предэкспортного кредита и договоренности с другими кредиторами позволяют не гасить основное тело долга в 2014 и 2015 гг., а направлять средства только на выплату процентов (за девять месяцев компания заплатила кредиторам $637 млн). «В договоре с кредиторами - участниками PXF-кредита и Сбербанком - задействован механизм сash sweep, по которому UC Rusal должна направлять на погашение все заработанные деньги свыше среднего остатка в $300 млн в месяц. Это дает определенную гибкость компании», - рассказывает Бурико. Остальные двусторонние кредиты будут погашаться в соответствии с согласованными графиками.

Новый график погашения долга UC Rusal не раскрывает. Если к концу этого года долг компании не изменится, а в следующем она сумеет погасить $1,5 млрд и EBITDA будет $2 млрд, то к 2016 г. долговая нагрузка компании составит 4,2 EBITDA. Это будет самый низкий уровень с 2009 г. Для сравнения: если на конец этого года долг останется $9,9 млрд, то соотношение чистого долга к прогнозной EBITDA будет 7. Снижение долга значительно приблизит алюминиевый холдинг к выплате дивидендов - по условиям кредитов делиться прибылью с акционерами компания может только в том случае, когда долговая нагрузка сократится до 3 EBITDA (см. врез). Комфортной долговой нагрузкой Бурико считает 2,5 EBITDA.

UC Rusal при погашении кредитов также рассчитывает на дивиденды от «Норникеля» (у алюминиевого холдинга 27,8% акций компании). Из промежуточных дивидендов «Норникеля» в 2014 г. на долю UC Rusal пришлось $772 млн. Дивиденды «Норникеля» учитываются при погашении банкам тела долга UC Rusal по условиям cash sweep, говорит Бурико. «Сумма получения распределяется по году, и к возможной выплате за месяц добавляется одна двенадцатая этой суммы», - объясняет топ-менеджер.

Около $700 млн UC Rusal в 2015 г. собирается направить на инвестпроекты, техперевооружение и капремонты, рассказывает Бурико. Около $200-300 млн компания намерена инвестировать в техперевооружение и поддержание существующих мощностей, $200 млн - в капитальный ремонт и модернизацию, уточняет она.