Статья опубликована в № 3798 от 26.03.2015 под заголовком: ФСК просит льгот для БАМа и Транссиба

ФСК может получить из ФНБ 50,5 млрд рублей

Но компания просит 10-летнюю отсрочку по выплате процентов
Деньги ФНБ сейчас дороги ФСК, компания рассчитывает на дополнительные льготы
С.Портер / Ведомости

В начале марта правительство направило президенту Путину доклад с предложением внести проекты Федеральной сетевой компании (ФСК) по электрификации БАМа и Транссиба в список самоокупаемых проектов, которые получат средства из фонда национального благосостояния (ФНБ), рассказал «Ведомостям» источник в сетевом комплексе и подтвердил собеседник в правительстве. Требуемая сумма – до 50,5 млрд руб., рассказывают они (в прошлом году ФСК запрашивала 56 млрд руб.). Доклад направлен с формулировкой «прошу Вашей резолюции», но вероятность положительного решения – 50 на 50, предупреждает собеседник в правительстве. Документ подписан первым вице-премьером Игорем Шуваловым, говорит один из собеседников «Ведомостей». Представитель Шувалова отказался от комментариев.

ФСК собирается развивать сетевую инфраструктуру вдоль БАМа и Транссиба в соответствии с проектом РЖД по расширению магистралей. Первоначально сетевое строительство компания оценила в 179 млрд руб., из них около 70 млрд руб. – за счет ФНБ, остальное – за счет инвестпрограммы. Но по итогам обсуждения с Минэкономразвития и Минэнерго в прошлом году ФСК сократила стоимость программы до 140 млрд руб. А в марте этого года программа еще уменьшилась до 126 млрд руб. Из них собственных средств ФСК собирается вложить 34 млрд руб.

Сколько стоят деньги

Для ФСК подорожали и облигации на 111,2 млрд руб. (данные по МСФО за 6 месяцев 2014 г.), ставка купона которых рассчитывается по инфляции плюс 1–2,5%. Из-за роста инфляции с 7,5% в прошлом году ставки по этим купонам выросли до 13,9%, говорится в презентации «Россетей» (контролируют ФСК). В качестве решения «Россети» предложили увеличить норму доходности на инвестированный капитал.

ФСК и Минэкономразвития уже обсуждают детали выделения средств, рассказывают два других собеседника, знакомых с обсуждением, и подтверждает представитель ФСК Дмитрий Клоков. В частности, обсуждается, когда компания должна платить проценты на привлеченные средства. Деньги ФНБ выделяются под процентную ставку «инфляция + 1%» (инфляция в формуле берется за год, предшествующий началу выплаты процентов, уточняет представитель Минэкономразвития). То есть если ФСК привлечет деньги в этом году, то проценты в первый год выплат составят 12,4%, если в следующем – 16,8%. Но ФСК регулируется методом RAB, который гарантирует компании возврат инвестированных средств с определенной доходностью. На пятилетний период регулирования в 2015–2019 гг. Федеральная служба по тарифам (ФСТ) установила для ФСК норму доходности на инвестированный капитал в 10%, напоминает представитель ФСТ. В случае привлечения средств ФНБ в годы с двузначной инфляцией у ФСК появляется «финансовая дыра», констатирует один из собеседников. Стоимость денег может подешеветь только в 2017 г.: в 2016 г. инвестбанки ожидают инфляции на уровне 7% (консенсуc-прогноз Bloomberg). Представитель Минэкономразвития говорит, что менять стоимость привлечения денег из ФНБ министерство не собирается. Норму доходности на инвестированный капитал ФСК может поменять только правительство, уточняет представитель ФСТ.

В текущих экономических условиях ФСК хотела бы получить средства ФНБ через облигации на условиях «инфляция + 1%», но с льготным периодом по начислению и выплате купонов в первые 10 лет с начала реализации проекта, рассказывает Клоков. То есть в случае выделения денег в 2016 г. выплата процентов начнется только в 2025 г., резюмирует он. Собеседник, близкий к сетевому комплексу, говорит, что Минэкономразвития поддерживает такое предложение, но представитель министерства это не комментирует. Условия выплаты средств ФНБ, в том числе начисленные проценты, определяются индивидуально по результатам оценки комплексного обоснования, а такое обоснование по проектам ФСК в Минэкономразвития еще не поступало, объясняет он. Ранее льготы согласовали другие получатели денег из ФНБ: например, РЖД получит отсрочку по выплате дивидендов на выкупленные префы в течение пяти лет (проект по расширению БАМа и Транссиба), «Росатом» – в течение 10 (строительство АЭС «Ханхикиви» в Финляндии).