Группа ИСТ и Олег Мисевра вложат 61 млрд рублей в угольные проекты

Совместное предприятие группы ИСТ и бизнесмена Олега Мисевры – Восточная горнорудная компания (ВГК) намерена инвестировать 61 млрд руб. в развитие угольных проектов на Сахалине и в Магадане, говорится в презентациях ВГК. Президент ВГК Мисевра намерен привлечь партнеров в развитие проекта в Магадане, именно этот проект он представлял на Восточном экономическом форуме на прошлой неделе. Параллельно компания намерена развивать сахалинские предприятия компании, рассказал он «Ведомостям».

Капитальные затраты на развитие проектов по добыче угля в Магадане и на Сахалине будут высокими в силу удаленности от инфраструктуры, говорит аналитик Газпромбанка Айрат Халиков. Но этот минус будет компенсирован низкими затратами на транспортировку добытого угля, считает он. По словам аналитика, около половины от цены реализации предприятия Кузбасса тратят на транспортировку добытого угля и погрузку на корабль, у ВГК затраты на это будут минимальными.

В Магаданской области ВГК намерена развивать месторождения Омсукчанского бассейна (три участка с общими запасами и ресурсами на 100 млн т рядового угля) и построить в области комплекс по производству и перевалке антрацитов мощностью 3 млн т в год. ВГК предполагает, что на разработку месторождения придется потратить 25 млрд руб. Часть этих средств (20–30%) будет направлена из собственного капитала, 5% компания рассчитывает привлечь у государства на развитие инфраструктуры (строительство автодороги до месторождения), остальное будут заемные средства или средства соинвесторов, говорится в инвестпрезентации ВГК. Согласно плану компания готова поделиться долей в проекте, инвесторам обещается внутренняя норма доходности (IRR) на уровне 17,7%, окупиться предприятие в Магаданской области должно до 2026 г. Основные рынки сбыта – Китай, Япония, Тайвань, Вьетнам, говорит Мисевра. Он не уточняет, какую долю ВГК готова предложить инвесторам.

«Параллельно компания ищет соинвесторов для развития комплекса по производству и перевалке угля на Сахалине (извлекаемые запасы – 230 млн т угля)», – рассказывает президент ВГК. В презентации компании (документ есть у «Ведомостей») говорится, что производительность комплекса должна составить 10–12 млн т в год (сейчас – 3 млн т в год). Потратить на модернизацию ВГК намерена 36 млрд руб., из которых 70% – заемные. В обмен на софинансирование этого проекта акционеры ВГК готовы поделиться долей в компании. Ее размер тоже не сообщается.

Для того чтобы добывать и вывозить с острова по 12 млн т угля в год, ВГК нужно построить портовый терминал (за $220 млн) и 30 км конвейерной ленты от месторождения до терминала (за $130 млн). Уже к 2019 г. компания ожидает выручку от проекта в $580 млн, EBITDA – $310 млн, а внутренняя норма доходности составит 36%. Расчеты верны при конечной цене на энергетический уголь $40 за тонну на FOB (отгрузка на терминал), поясняет экономику проекта Мисевра. «У нас уголь с 4000 килокалорий, сейчас он стоит около $43–46 за тонну (см. график). Это нижняя фаза цикла, но это вечно продолжаться не может», – говорит Мисевра.

ВГК уже удалось привлечь госфинансирование на проекты на Сахалине и в Магадане. На Восточном экономическом форуме Фонд развития Дальнего Востока согласился одолжить 2,5 млрд руб. на строительство инфраструктуры на Сахалине (терминала и ленты) под 10,5% годовых на 10 лет с возможностью конвертации в акции ВГК.

Себестоимость угля при заявленном IRR на сахалинском проекте у компании должна быть крайне низкой, полагает аналитик RMG Андрей Третельников. Привлекать ВГК средства легче и лучше в отечественных банках и не искать партнеров в странах АТР или Китае, говорит аналитик. На падающем рынке с китайскими партнерами крайне сложно найти общий язык и договориться о достойной цене участия в проекте. Хотя если заключить off-take контракт в обмен на оборудование, то это позволит ВГК сэкономить на капзатратах, считает Третельников.