Статья опубликована в № 4048 от 05.04.2016 под заголовком: Рустам Тарико разбавит водочный долг

Алкогольный холдинг Рустама Тарико надеется реструктурировать кредитные ноты

В 2018 году ему предстоит заплатить по ним $664,6 млн
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

Группа Roust Рустама Тарико надеется реструктурировать долг по кредитным нотам, погашение которых запланировано на 2018 г. «Нам потребуется рефинансировать эту задолженность», – говорится в разделе рисков отчета группы за 2015 г.

Речь идет о бумагах, размещенных в 2013 г., когда Рустам Тарико приобретал производителя и дистрибутора алкоголя Central European Distribution Corporation (CEDC, позже переименована в Roust). В то время компания находилась в тяжелом положении: ей предстояло погашать облигации, а средств не было, так что она даже инициировала собственное банкротство. Но тут подоспел Тарико: он приобрел CEDC, после чего с частью держателей бумаг компания рассчиталась (выплатила им $172 млн наличными), а части выдала новые бумаги – кредитные ноты с погашением в 2018 г. Держателям этих бумаг причитается $664,6 млн, говорит представитель Roust. И с этими выплатами у группы могут быть проблемы, следует из ее отчета.

Цена растет

60 долларов по такой цене торгуются кредитные ноты Roust на NASDAQ сейчас, доходность – 24,4% годовых. Это исторический максимум – вскоре после их выпуска, летом 2013 г., одна бумага стоила $24,9, а ставка составляла 11,4% годовых

Выручка группы в 2015 г. снизилась на 30,8% до $584,2 млн, а общий долг на 31 декабря составлял $960,2 млн. Возможность обслуживать его, рефинансировать, а также инвестировать в развитие зависит от способности Roust генерировать денежный поток, указывает группа, а на него «оказывают существенное давление» «негативная ситуация» в России и на Украине и девальвация рубля. Нет никаких гарантий, что денежные потоки Roust останутся хотя бы на нынешнем уровне, говорится в отчете. Не уверена компания и в том, что сможет изыскивать средства для расчетов по долгам, в том числе и по нотам – тем более что большая часть ее выручки и прибыли привязана к рублю (который, по данным ЦБ, за 2015 г. обесценился к доллару на 29,6%), а ноты – к доллару. В 2015 г. на рубли пришлось 45% всей выручки Roust.

Чистый долг Roust почти в 11 раз выше годового показателя EBITDA, а рубль продолжает дешеветь – у Roust нет иного выхода, кроме как предложить держателям нот реструктуризацию, согласен аналитик БКС Леонид Игнатьев. Вероятность успеха, по его мнению, высока – в похожей ситуации был в 2015 г. банк Тарико «Русский стандарт», и в октябре ему удалось уговорить держателей субординированных облигаций досрочно забрать наличными 18% от их номинала, а на оставшуюся сумму выпустить новые семилетние еврооблигации под 13% годовых. Пока Roust платит исправно и выполняет все обязательства, говорит источник в банке-кредиторе. Представитель другого кредитора группы – Альфа-банка – также заверил, что кредиты обслуживаются своевременно.

С 2015 г. алкогольный холдинг Тарико рассматривал разные варианты урегулирования долгов. Среди них, по словам двух знакомых Тарико, были IPO или частное размещение на NASDAQ. Один из собеседников рассказывал о планах объединить и разместить на бирже зарубежные активы Roust, а также компанию «Русский стандарт водка», выпускающую одноименный напиток, экспортные продажи которого в 2015 г. превзошли продажи Finlandia. Был и вариант прямой продажи доли в Roust, говорили «Ведомостям» три собеседника: два из них знают, что доля предлагалась владельцу S.P.I. Group (водка Stolichnaya) Юрию Шефлеру, но стороны не сошлись в цене. Представитель Шефлера не ответил на вопросы «Ведомостей», связаться с держателями кредитных нот не удалось.

Читать ещё
Preloader more