«Роснефть» может взять за правило отдавать акционерам не менее 35% чистой прибыли по МСФО
Но многое будет зависеть от ситуации на рынке и инвестиционных планов компании
«Роснефть», которая после противостояния с Минэкономразвития все-таки увеличила дивиденды за 2015 г. на 10 п. п. до 35% от чистой прибыли по МСФО, в будущем может сохранить этот коэффициент, следует из обзора «Атона» по итогам встречи 27 апреля с менеджментом компании. «Роснефть» хотела бы сохранить свою дивидендную доходность на текущем уровне, говорится в документе.
Святослав Славинский, который в то время занимал должность вице-президента по финансам и экономике «Роснефти», сообщил, что госкомпания хочет сохранить выплаты на комфортном уровне и 35% – реальный показатель, рассказал старший аналитик «Атона» Александр Корнилов.
Выплату дивидендов за 2016 г. обсуждать преждевременно и бессмысленно: на нефтяном рынке продолжается ценовая волатильность, задачи регулятора неопределенны, возражает представитель «Роснефти».
«Роснефть» платит 25% по МСФО последние несколько лет, этот минимальный порог указан в дивидендной политике. Но в этом году государство решило собрать с компаний дивиденды в 50% от большей прибыли (по МСФО или РСБУ), чтобы закрыть дыры в бюджете. «Роснефть» не попала в список компаний, который прилагался к соответствующему распоряжению правительства, но Минэкономразвития все равно настаивало на высоких дивидендах. В результате был достигнут компромисс – совет директоров проголосовал за выплату 35% от чистой прибыли по МСФО (124,5 млрд руб., на 43,3% больше, чем за 2014 г.).
Не меньше четверти
«Роснефть» не планирует снижать планку выплаты дивидендов в 25% от чистой прибыли по МСФО в условиях падения цен на нефть, говорил в декабре 2015 г. ее президент Игорь Сечин. В дивидендной политике компании зафиксировано стремление «обеспечивать ежегодный рост дивидендов». Но его темп зависит от «роста чистой прибыли», «финансового положения» и «инвестиционных проектов госкомпании».
По итогам 2016 г. «Роснефть» снизит чистую прибыль примерно на треть до $4 млрд чистой прибыли (265 млрд руб. по текущему курсу), прогнозируют опрошенные «Ведомостями» аналитики. В зависимости от коэффициента (25 или 35%) дивидендные выплаты могут составить $1 млрд или $1,4 млрд (66,3 млрд или 92,8 млрд руб.).
«Роснефть» не сможет выплатить 35% от чистой прибыли за 2016 г. без рефинансирования долга, считает аналитик UBS Максим Мошков. Потребность в дополнительных займах составит $1,5–2 млрд, но для компании это небольшая сумма, оценивает Корнилов. В конце 2015 г. у «Роснефти» было $17,5 млрд на счетах, инвестпрограмма на 2016 г. может составить около 1 трлн руб. (около $15 млрд), свободный денежный поток – $5 млрд в 2017 г., подсчитал аналитик. В 2016 г. «Роснефти» также нужно погасить $14,3 млрд долга, говорит портфельный управляющий GL Asset Management Сергей Вахрамеев. По его оценкам, с учетом денежных средств на счетах в 2017 г. «Роснефть» сможет направить на дивиденды $1,4 млрд и без рефинансирования займов. Прибыль у компании в 2016 г. будет небольшая, поэтому и разница между двумя возможными суммами невелика – $400 млн (26,5 млрд руб.), объясняет он. Если бы прибыль была высокой, например на уровне 2013 г. ($16,8 млрд), разница была бы существенная – больше $1,5 млрд (около 100 млрд руб.), говорит Вахрамеев.
Вряд ли «Роснефть» будет увеличивать дивиденды по доброй воле, компания, наоборот, нацелена на рост инвестиций и добычи, считает эксперт. Скорее всего, если «Роснефть» и повысит коэффициент выплат, то только на 2016 г., допускает он. На стоимость акций это решение вряд ли повлияет. Во-первых, котировки и так сильно выросли с начала года в том числе из-за намерения приватизировать госпакет в 20%, во-вторых, инвесторов интересует долгосрочное повышение доходности, а не разовый рост выплат, заключает Вахрамеев.