Не все миноритарии «Башнефти» воспользовались офертой «Роснефти»

Эксперты удивлены их решением не продавать акции новому контролирующему акционеру
Миноритарии верят в «Башнефть» /М. Стулов

«Роснефть» выкупила у миноритариев «Башнефти» 9% акций компании, таким образом, компании будет принадлежать около 69,3% голосующих акций «Башнефти», следует из презентации «Роснефти». Итоги выкупа компания подвела в феврале. «Роснефть» потратила на это 50 млрд руб.

Компания приобрела у государства 50,08% «Башнефти» (60,16% обыкновенных акций) за 330 млрд руб. ($5,3 млрд) 2 октября 2016 г. Оферту миноритарным акционерам «Башнефти» на выкуп 55,5 млн (37,52%) обыкновенных акций по цене 3706,41 руб. за акцию «Роснефть» направила в ноябре. Стоимость соответствует параметрам договора купли-продажи госпакета акций «Башнефти», максимальный размер обязательств не превысит 206 млрд руб., сообщала «Роснефть».

Цена оферты справедливая, она совпадает с ценой, которую «Роснефть» сама заплатила при приватизации, говорит аналитик АКРА Василий Танурков. Его коллега из «Атона» Александр Корнилов называет цену выкупа привлекательной – она включала премию за контроль, которую заплатила «Роснефть». После выкупа по оферте free-float обыкновенных акций – 3%, подсчитал Корнилов. Сложно понять инвесторов, которые сохранили эти бумаги и решили оставаться миноритариями достаточно закрытой теперь компании, продолжает Танурков: с завершением сроков оферты котировки акций обычно снижаются и краткосрочные инвесторы проиграют, что будет с долгосрочными – сложно прогнозировать. Не ясно, какой будет дивидендная политика, насколько агрессивно «Башнефть» будет инвестировать, поддерживать капзатраты и кредитовать «Роснефть», рассуждает аналитик. «Чтобы отказываться от оферты, надо очень верить в будущее «Башнефти», – говорит Танурков. – Это хорошая компания, но на рынке хватает компаний с не менее радужными перспективами, но при этом менее рискованных для миноритарного инвестора».

Не воспользовалась офертой, в частности, Башкирия (владеет 25,79% голосующих акций). Вероятно, делистинга не будет, но обыкновенные акции станут неликвидным инструментом, привилегированные акции будут ликвиднее, говорит Корнилов. С момента приватизации «Башнефти» ее привилегированные акции подешевели на Московской бирже почти на 32%. Вероятность делистинга «Башнефти» велика, для «Роснефти» как основного акционера нет никакого смысла повышать ликвидность обыкновенных акций, считает Танурков. Представитель «Роснефти» не ответил на запрос.