Статья опубликована в № 4362 от 13.07.2017 под заголовком: «Газпром нефть» исчерпала добычу

Стремительный рост добычи «Газпром нефти» остановится через два года

После запуска трех новых проектов компания сосредоточится на эффективности, но зато повысит выплаты акционерам

После 2019 г. «Газпром нефть» не будет наращивать добычу теми темпами, которые демонстрировала последние 10 лет, а сосредоточится на эффективности и технологиях, рассказал финансовый директор компании Алексей Янкевич, его слова приводятся в обзоре «Атона».

Через два года на проектную мощность выйдут новые месторождения «Газпром нефти»: Новопортовское (около 8 млн т нефти в год), Приразломное (около 4 млн т) и Мессояхское (около 6 млн т, на 50% принадлежит «Роснефти»). Но впечатляющий рост добычи, который «Газпром нефть» демонстрировала в последние 10 лет, вряд ли сохранится в будущем, указывают аналитики «Атона».

В прошлом году «Газпром нефть» добыла 86,2 млн т нефтяного эквивалента (н. э.), а в 2017 г. добыча должна вырасти благодаря увеличению производства газа на 3% до 89,2 млн т, рассказывал первый заместитель гендиректора компании Вадим Яковлев. В 2019 г. общая добыча будет около 95 млн т н. э., считает аналитик БКС Кирилл Таченников. Согласно стратегии от 2013 г., к 2025 г. добыча компании должна быть 100 млн т н. э.

Но российские нефтяники столкнулись с проблемой – осталось мало крупных открытых месторождений, говорит аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. Последнее крупное месторождение, которое было в нераспределенном фонде, – Эргинское было разыграно в среду, его получила «Роснефть» (см. статью на стр. 11).

«Газпром нефти» будет трудно добиться сохранения темпов роста и она будет искать новые направления развития, но в основном нужно будет работать над поддержанием достигнутого уровня добычи, говорит Полищук. В долгосрочной перспективе компания сконцентрируется на эффективности и технологиях добычи, пишет «Атон». Это даст возможность сократить операционные затраты к 2018 г. с $3,6 до $3,2 за 1 барр. н. э. «Газпром нефть» будет работать над повышением коэффициента извлечения, увеличением глубины переработки и внедрением продуктов с высокой добавленной стоимостью, говорит Таченников. По стратегии «Газпром нефть» должна увеличить переработку нефти до 40 млн т в год и увеличить ее глубину до 95% (сейчас – 81,8%).

«Газпром нефть»

Нефтяная компания
Основной акционер – «Газпром» (95,7%).
Капитализация – 903,9 млрд руб.
Выручка (МСФО, 2016 г.) – 1,5 трлн руб.
Чистая прибыль – 200,2 млрд руб.

2017 год будет пиковым по капитальным затратам «Газпром нефти», уверен аналитик «Атона» Александр Корнилов. В прошлом году компания вложила 401 млрд руб. в развитие новых месторождений и поддержание зрелых, говорится в отчете за 2016 г. (в 2015 г. капзатраты были 369 млрд руб.). Дальше вложения будут снижаться, говорит Таченников: компания завершит основные инвестиции в Новопортовское и Приразломное, а будет ли активно инвестировать в проекты с нуля, агрессивно развивать переработку или вкладываться в зарубежные проекты – пока не понятно.

Не ясно, будет ли «Газпром нефть» так же активно искать возможности для роста добычи за рубежом, как «Лукойл» (на зарубежные проекты в 2016 г. пришлось 9% его добычи нефти, или 8,28 млн т; в 2013 г. было 5,8%, или 5,3 млн т). «Газпром нефть» ведет добычу в Ираке, Венесуэле и Сербии. В прошлом году за рубежом компания добыла 1,88 млн т, или 2,2% общего производства. Поиск проектов за рубежом не панацея, говорит Таченников: у «Лукойла» по большому счету крупный проект за рубежом один, но большой – «Западная Курна – 2». В России много трудноизвлекаемых запасов, ресурсы нефти только в пластах баженовской свиты в Западной Сибири могут достигать 100–170 млрд т. Но разрабатывать ее при цене нефти в $50 за 1 барр. нецелесообразно, говорит Таченников.

«Газпром нефть» прогнозирует рост EBITDA на 60% к 2019 г. до $11 млрд, говорится в обзоре БКС. «Прогноз основан на цене на нефть около $50 за 1 барр. и превышает наши оценки на 10%», – пишут эксперты. Дополнительной прибылью «Газпром нефть» будет делиться с акционерами – в 2017–2019 гг. «Газпром нефть» планирует выплачивать в среднем около 15 руб. дивидендов на акцию, передал «Атон» слова Янкевича. Выходит, акционеры могут рассчитывать на ежегодную выплату 71,1 млрд руб. Это на 40,4% выше дивидендов за 2016 г., которые были рекордными для компании.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать