«Мечел» хочет перенести выплату долгов

15 апреля следующего года «Мечел» Игоря Зюзина должен начать возвращать долги Сбербанку, ВТБ и Газпромбанку и закончить выплату до 2022 г. «Мечел» должен им 347 млрд руб., а общий долг компании превышает 400 млрд руб., долговая нагрузка больше 5,6 EBITDA.

Но компания Зюзина хочет перенести начало выплат с 2020 на 2024 г. и расплатиться с кредиторам за два года до 2026 г., передал представитель Сбербанка слова заместителя предправления Анатолия Попова. «В июне «Мечел» направил банкам обновленную финансовую модель и попросил перенести погашение тела основного долга», – говорит Попов. Он отмечает, что банк рассмотрит вопрос о реструктуризации после анализа и получения подтверждения о том, что начало выплат перенесли ВТБ и Газпромбанк.

ВТБ получил предложение «Мечела» и рассматривает его, говорит представитель банка, а представитель Газпромбанка заявил, что таких предложений в банк не поступало.

Каких-либо изменений в кредитные соглашения с банками «Мечел» не предложил, хочет лишь передвинуть сроки начала выплат, говорит собеседник «Ведомостей» в одном из кредиторов компании. В других банках-кредиторах сейчас также изучают финансовую модель компании и анализируют, сможет ли «Мечел» начать возвращать долги к 2020 или к 2024 г., говорят собеседники «Ведомостей» в кредитных организациях. Подробностей, сколько средств компания будет, по прогнозам «Мечела», генерировать к 2024 г., они не приводят. Один из банкиров отмечает, что «Мечел» за продление кредита мог бы предложить банкам увеличить залоги, ужесточить ковенанты или увеличить ставку, но не сделал этого. К тому же заложить компании практически нечего – почти все активы уже находятся в залоге у банков.

Представитель «Мечела» от комментариев отказался.

«Мечел» по валютным кредитам платит трехмесячный LIBOR + 7% годовых, а по рублевым – ставка ЦБ + 1,5%. За прошлый год компания потратила на обслуживание долгов 33,3 млрд руб. Для сравнения: в начале июля «Уралкалий» привлек предэкспортный кредит на $725 млн и 650 млн евро под LIBOR + 1,9% годовых.

То, что «Мечел» предложил банкам на прежних условиях передвинуть начало выплат, говорит о том, что компания обозначила стартовую переговорную позицию. Конечно, ближе к 15 апреля 2020 г. она может меняться, считает директор группы корпоративных рейтингов АКРА Максим Худалов. Наиболее вероятный сценарий – банки потребуют увеличить ставку по рублевым займам или реализовать один или несколько активов, считает эксперт.

Компания в долгосрочной перспективе вряд ли сможет показать рост с учетом нынешней долговой нагрузки, комментирует руководитель аналитического отдела BCS Global Markets Кирилл Чуйко. По его словам, компании нужно не только отдавать долги, но и инвестировать в поддержание своей работы. «Для того чтобы к 2024 г. делать и то и другое, нужно, чтобы цены на уголь, основной продукт компании, с которого она получает до 85% EBITDA, были как минимум в два раза выше нынешних значений», – говорит Чуйко.

«Мечел» рискует остаться без свободного денежного потока, если цены на уголь продолжат падать, считает крупный инвестор в горнодобывающую отрасль. Экспортные цены на уголь уже снизились, а внутрироссийские упадут к III кварталу этого года, говорит собеседник «Ведомостей».

«Решающее влияние на динамику цен в прошедшие несколько лет оказали перебои в экспорте углей из Австралии, где портовая инфраструктура не полностью восстановилась после наводнений 2016–2017 гг., и снижение добычи углей в Китае в 2017 г.», – напоминает аналитик Газпромбанка Айрат Халиков. Потребление коксующегося угля в Китае станет падать в будущем, уверен Халиков: «В стране продолжаются реформы угольной и сталелитейной промышленности, результатом которых будет сокращение их потребления на 70–90 млн т в 2019–2023 гг.». Эксперт предостерегает, что ход китайских реформ последних лет показал, что при масштабных изменениях возможно возникновение дисбаланса спроса и предложения на мировом рынке.