Fitch прогнозирует падение цен на газ в Европе в 2024 году более чем на 20%

Спотовые цены на газ в Евросоюзе (ЕС) снизятся в 2024 г. на 23% к уровню прошлого года на фоне ожидаемого слабого спроса на топливо в регионе, прогнозирует рейтинговое агентство Fitch. «Ведомости» ознакомились с обзором.

Средняя цена газа на наиболее ликвидном в ЕС хабе TTF в Нидерландах в этом году, согласно прогнозам Fitch, составит $10 за 1000 куб. футов, т. е. около $353 за 1000 куб. м. В прошлом году средняя цена была на уровне $13 за 1000 куб. футов ($459 за 1000 куб. м). В предыдущем обзоре Fitch от декабря 2023 г. агентство писало, что средняя цена на газ в Европе в этом году составит $12 за 1000 куб. футов, или $423,6 за 1000 куб. м. Таким образом, прогноз был пересмотрен в сторону снижения цены на 17%.

Fitch объясняет корректировку прогноза слабым спросом на газ в отопительном сезоне в Европе из-за теплой погоды, «сдержанной промышленной активностью» в ЕС и высоким уровнем запасов топлива в европейских подземных хранилищах газа (ПХГ). По данным ассоциации европейских операторов газовых хранилищ Gas Infrastructure Europe, на 16 марта (последние доступные данные) в ПХГ находилось 65,8 млрд куб. м, они были заполнены на 59,7%, что на 17 п. п. выше среднего показателя на аналогичную дату за последние пять лет.

При этом предложение сжиженного природного газа (СПГ) на рынке в 2024 г. будет расти, говорится в обзоре Fitch.

В 2024 г. агентство ожидает небольшого увеличения спроса на газ в Европе после снижения на 7% в 2023 г. (абсолютная цифра не приводится). Истекающее в конце 2024 г. соглашение о транзите российского газа через территорию Украины «не является значительным риском» для поставок газа в ЕС из-за ограниченных объемов топлива, транспортируемых по этому маршруту, полагают в рейтинговом агентстве.

Цена на газ в Европе в 2023 г. была волатильной из-за сезонных колебаний и внешних факторов, таких как конфликт Израиля и сектора Газа и забастовки работников на заводах по производству СПГ в Австралии. В 2024 г., по прогнозу агентства, цены также останутся «чувствительными к внешним факторам».

В 2025 г. средняя цена на газ, согласно прогнозам Fitch, сохранится на уровне 2024 г. Ниже $300 за 1000 куб. м этот показатель в ЕС опустится лишь в 2026 г., составив $8 за 1000 куб. футов, или $282,4 за 1000 куб. м, с дальнейшим снижением до $5 за 1000 куб. футов ($176,5 за 1000 куб. м) в срок не ранее 2028 г., следует из обзора.

Также агентство понизило прогноз на 2024 г. средней цены на газ на крупнейшей торговой площадке в США Henry Hub со $114,7 до $88,3 за 1000 куб. м. Прогноз на 2025 г. сохранен на уровне $105,9.

Большую часть прошлого года газ в Европе дешевел. В январе 2023 г. из-за необычно теплой погоды и высокого уровня запасов в ПХГ произошло резкое снижение спотовых цен. В середине января 2023 г. стоимость опустилась ниже $600 за 1000 куб. м, тогда как месяцем ранее газ торговался на TTF дороже $1000 за 1000 куб. м. Снижение цен продолжилось в феврале – марте, а также после окончания отопительного сезона. 25 мая прошлого года котировки впервые с января 2021 г. опускались ниже $300 за 1000 куб. м, летом они находились в диапазоне $300–400.

В августе и сентябре 2023 г. цены приблизились к отметке $500 за 1000 куб. м из-за забастовок работников на СПГ-заводах в Австралии. В октябре на фоне обострения конфликта между Палестиной и Израилем, инцидента с приостановкой прокачки по газопроводу Balticconnector между Эстонией и Финляндией и риска очередных забастовок в Австралии цена на газ достигла $600 за 1000 куб. м. Но затем котировки вновь начали снижаться и в декабре стабилизировались на уровне около $400 за 1000 куб. м.

В январе – марте 2024 г. цены снижались. 18 марта апрельские фьючерсы на газ на TTF торговались по $311–328 за 1000 куб. м, свидетельствуют данные биржи ICE.

Опрошенные «Ведомостями» аналитики считают, что средняя цена на газ в Европе в этом году может оказаться даже ниже прогноза Fitch.

Старший аналитик «БКС мир инвестиций» Рональд Смит в целом называет прогноз обоснованным. «БКС мир инвестиций» ожидает, что газ в Европе в 2024 г. будет стоить менее $350 за 1000 куб. м за счет сохранения высоких запасов в ПХГ после окончания отопительного сезона. По мнению Смита, цены могут существенно снизиться летом. После этого дороже $350 за 1000 куб. м газ в 2024 г. может стоить только в ноябре и лишь в случае наступления серьезных холодов, полагает аналитик.

По прогнозу ФГ «Финам», газ в Европе в этом году будет торговаться в среднем по $280 за 1000 куб. м. Основными факторами нормализации цен станет рост предложения СПГ со стороны США, Катара и других производителей, поясняет аналитик «Финама» Сергей Кауфман. Рисками для котировок, по его словам, могут стать восстановление спроса на газ в регионе и форсирование отказа от поставок российского газа. При этом период аномально высокой волатильности на рынке пройден, считает Кауфман. Цена 1000 куб. м газа в этом году, по его оценкам, может колебаться в диапазоне $220–350.

Газовые котировки в Европе в будущем году и в 2026 г., по оценке ФГ «Финам», снизятся до $230–260 за 1000 куб. м. Долгосрочное падение цены до $180 маловероятно, поскольку это ниже окупаемости большинства СПГ-проектов, поясняют в группе. Смит также считает маловероятным устойчивое снижение цены до $180 за 1000 куб. м, долгосрочный прогноз спотовых цен «БКС мир инвестиций» – около $300 за 1000 куб. м.

Снижение цен на газ негативно отразится на финансовых показателях «Газпрома», добавляет Кауфман. Показатель EBITDA компании в 2024 г. может снизиться до 1,8–1,9 трлн руб., свободный денежный поток останется отрицательным, подсчитал он. В декабре прошлого года заместитель правления «Газпрома» Фамил Садыгов говорил, что EBITDA компании в 2023 г. составит около 2,2 трлн руб. Финансовые данные за весь год компания не раскрывала. Выручка «Газпрома» по МСФО за шесть месяцев прошлого года снизилась на 41% до 4,1 трлн руб., EBITDA составила 1,2 трлн руб. (снижение в 2,5 раза), чистая прибыль, относящаяся к акционерам, упала в 8,5 раза до 296 млрд руб.

По оценке Смита, около 70% EBITDA в 2024 г. придется на нефтяной бизнес, консолидированный на «Газпром нефти», и на производство СПГ. При этом вклад экспорта трубопроводного газа «Газпрома», по его словам, будет незначительным.