Статья опубликована в № 3898 от 19.08.2015 под заголовком: Рост без знаний

Медленный рост капиталовложений в мире удивляет многих экспертов

Но статистика не отражает развития технологий, считают некоторые исследователи
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

При выходе экономики из рецессии инвестиции в новое оборудование, заводы и технологии обычно заметно вырастали. Но сейчас бума не наблюдается. Политики и экономисты по обе стороны Атлантики указывают на медленное наращивание капиталовложений как на причину слабого роста производительности труда и ВВП.

Не все так плохо, как кажется, утверждают многие эксперты: меняется сама природа производства. Программное обеспечение (ПО) и обработка данных сокращают потребности в традиционном оборудовании. По словам экономистов, компании увеличили вложения в нематериальные активы, которые официальная статистика в полной мере не отражает. ОЭСР пришла к выводу, что компании зачастую вкладывают столько же, если не больше, в капитал, основанный на знаниях, чем в машины и оборудование.

Феномен медленного роста инвестиций особенно заметен в Германии. Хотя капиталовложения в машины и оборудование несколько выросли в I квартале, они остаются на 12% ниже пика 2008 г. Низкие капиталовложения сдерживали рост экономики во II квартале, заявило статистическое ведомство Destatis. По его данным, чистые капвложения (за вычетом амортизации) составили в 2014 г. 2,4% ВВП против 3,4% в 2007 г. и около 8% в начале 1990-х гг. (см. график). Но Дирк Шумахер из Goldman Sachs, утверждает, что одна из причин – все увеличивающееся проникновение информационных технологий. Растущие вложения в ПО вытесняют инвестиции в оборудование. А рост облачных технологий снижает потребность в собственных компьютерах и серверах.

Тем удивительнее, что рост эффективности слабо отражается в статистике производительности труда. По данным Conference Board, в 2014 г. совокупный рост производительности факторов производства (отражает эффективность использования капитала и труда) и в США, и в еврозоне был около нуля. Национальные статистические службы по-прежнему далеко не в полной мере учитывают инвестиции в нематериальные активы, такие как научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР), ПО, патенты и реклама, утверждает экономист из Университета штата Миннесота Эллен Макгэттан.

В России картина инвестиций в основной капитал тоже может искажаться из-за особенностей статистических подсчетов, говорит замдиректора Центра развития ВШЭ Валерий Миронов: Росстат получает отчетность от крупных предприятий и сам оценивает сектор средних, малых и самозанятых предпринимателей, по крупным предприятиям же затраты на IT-технологии отражаются не как капитальные инвестиции. Но это искажение не может повлиять на общую картину, а вложения в высокие технологии невелики, отмечает Миронов, инвестиции падают из-за структурных проблем. Рост инвестиций в основной капитал фактически остановился в 2013 г., в 2014 г. они снизились на 2,7%, за первое полугодие 2015 г. спад ускорился до 5,4%.

Использованы материалы WSJ

Читать ещё
Preloader more