Статья опубликована в № 4083 от 27.05.2016 под заголовком: Минимум ВЭБа – 150 млрд руб.

Силуанов пообещал ВЭБу еще 150 млрд рублей в 2017 году

Структурные проблемы госкорпорации это не решит

Министр финансов Антон Силуанов оценил бюджетную помощь ВЭБу в следующем году – столько же, сколько в этом, т. е. 150 млрд руб.

Это пока только оценка, потребности ВЭБа могут измениться в меньшую или большую сторону в зависимости от качества работы менеджмента, подчеркивает чиновник финансового блока правительства. ВЭБ уже почти разработал новую стратегию развития и представит ее на одном из ближайших заседаний наблюдательного совета, сказал в четверг в интервью ТАСС помощник президента Андрей Белоусов.

Активная операция по спасению госкорпорации, которая кредитовала нерентабельные политические проекты, началась с этого года. Обещанные 150 млрд руб. (половина уже выделена) пополнят капитал в 2016 г. и помогут погашать внешний долг, рефинансировать который ВЭБ не может из-за санкций. Правительство с трудом нашло эти деньги – пришлось залезть в президентский резерв, сформированный из замороженных взносов на накопительную часть пенсии.

Представитель ВЭБа воздержался от оценки, хватит ли госкорпорации 150 млрд руб. в 2017 г. Прежний председатель ВЭБа Владимир Дмитриев оценивал потребности в помощи в 1,3 трлн руб. Правительство еще зимой решило помогать ВЭБу постепенно. «Триллион – это чтобы решить все проблемы ВЭБа, таких денег хотелось бы, но не катастрофически нужно», – говорит сотрудник ВЭБа.

Дорого занимал

Валютный долг ВЭБа – $16–18 млрд, 150 млрд руб. позволяют снизить его минимум до $15 млрд, оценивает аналитик Fitch Ratings Антон Лопатин. Погашение займов помогает ВЭБу выровнять перекос, добавляет Виктор Никольский из S&P: перевес рублевых активов при валютных пассивах. При рейтинге на уровне суверенного госкорпорация занимает дороже, чем банковский сектор: средневзвешенная ставка по облигациям ВЭБа в 2015 г. – 7,3% против 6,8%, приводит данные Лопатин. ВЭБу можно и нужно снижать ставку, но эти 150 млрд руб. снизят ее лишь на несколько базисных пунктов, заключает он.

150 млрд руб. хватит, чтобы помочь ВЭБу расплатиться в следующем году по внешним долгам, оценивает S&P. По данным портала rusbonds, в 2017 г. ВЭБу предстоит погасить два выпуска еврооблигаций на $1,35 млрд (в феврале – $750 млн, в ноябре – на $600 млн) и еще на $500 млн внутренних облигаций, номинированных в валюте. К тому же наступают сроки погашения по некоторым валютным банковским кредитам – суммы сопоставимы с 2016 г., говорит аналитик S&P Карен Вартапетов. Более серьезные проблемы могут возникнуть в 2018 г. – будет пик погашения евробондов (на $1,95 млрд), следующий – в 2020 г. Но в целом график погашения относительно гладкий, пики небольшие, успокаивает Вартапетов. 150 млрд руб. помогут изменить структуру пассивов ВЭБа, который увлекся дорогим валютным фондированием, но не сильно (см. врез), отмечает Вартапетов.

Реальные проблемы могут возникнуть с достаточностью капитала: могут быть нарушены ковенанты – и тогда кредиторы смогут потребовать досрочного погашения долга, предупреждает Вартапетов. В этом году госпомощь позволила ВЭБу повысить достаточность капитала до 11,4% (при требуемых 10%), но еще предстоит досоздать резервы по проблемным активам, прежде всего по украинским долгам, говорит сотрудник ВЭБа. Пополнить капитал в этом году помогли не столько 150 млрд руб., сколько решение пролонгировать депозиты фонда национального благосостояния и снизить по ним ставку – это дало бумажную прибыль в капитал, отмечает Вартапетов. Без этого капитал существенно просел бы и был бы убыток в 315 млрд руб., по оценкам S&P. Есть шанс, что ситуация будет улучшаться, надеется сотрудник ВЭБа: активно идет реструктуризация долгов.

Будут разбираться также со структурой активов, сказал сотрудник банка. Прорабатывается вопрос о выкупе «Газпромом» у ВЭБа своих акций за 132 млрд руб., говорили федеральные чиновники и подтверждал министр энергетики Александр Новак.

Эти вливания решают текущие проблемы банка, но не структурные, связанные с бизнес-моделью и кредитованием низкорентабельных проектов, подчеркивает Вартапетов. Серьезных изменений структуры ВЭБа, в том числе пассивов, стоит ожидать в его стратегии, говорит высокопоставленный чиновник. Пока же просто дают прожиточный минимум на решение текущих проблем, признает сотрудник ВЭБа.