Долг российских регионов стабилизировался – за счет бюджетных кредитов
Но их сокращение вынудит губернаторов вернуться к коммерческим займам![](https://cdn5.vedomosti.ru/image/2017/1c/20by3/original-2lr.jpg)
Долг российских регионов стабилизировался и будет снижаться, посчитали аналитики агентства Moody’s. Годовой рост в 2016 г. составил всего 1,5% – против роста на 11% в 2015 г. и на 20% в 2014 г. Но сокращение программы бюджетных кредитов (с 350 млрд в 2016 г. до 200 млрд в 2017 г.) может заставить регионы нарастить коммерческие займы. В течение прошлого года долг регионов снижался в целом, пишет Счетная палата, но в декабре увеличился до 2,35 трлн руб. Регионы закончили год с дефицитом в 12,6 млрд руб., оценили в Счетной палате, хотя 1 декабря 2016 г. консолидированный бюджет регионов складывался с профицитом в 501,8 млрд руб.
Программа бюджетных кредитов значительно сократила зависимость регионов от рыночных займов (см. график), пишет ведущий аналитик агентства Moody’s Владлен Кузнецов: новые бюджетные кредиты, ограничения на размер долга и рост региональных доходов позволят меньше занимать в 2017 г. и снизят процентные расходы.
В целом за год долг вырос в 49 регионах, указывала Счетная палата: самый значительный рост отмечен в Крыму – в 13,1 раза, в Ненецком автономном округе – в 3,6 раза и в Тюменской области – в 1,8 раза. Профицитными оказались бюджеты 29 регионов (в сумме 189,0 млрд руб.), дефицитными – 56 регионов (201,6 млрд руб.). Улучшению структуры региональных финансов способствовала программа бюджетных кредитов. Но они не стабилизируют рост долга и не обеспечивают сбалансированность региональных бюджетов, считают аудиторы.
Скорее всего, регионам опять придется занимать на рынке, полагают аналитики АКРА. В 2016 г. совокупный долг регионов перед банками снизился до 157 млрд руб., подсчитали эксперты, в 2017 г. будет возвращено больше бюджетных кредитов, чем выдано. График погашения бюджетных кредитов в текущем году на 20–30 млрд руб. превышает их дополнительный размер в федеральном бюджете. Обратное рефинансирование и необходимость финансировать дефициты вновь изменят структуру госдолга регионов, считают в АКРА, таким образом, к концу 2019 г. доля рыночного долга в структуре заимствований может достичь 80%.
Размещение облигаций выгоднее, чем банковские кредиты, и по стоимости заимствования, и по сроку, считают в АКРА. Сокращать бюджетные и банковские кредиты и переходить к длинным облигационным займам советует регионам и Минфин в Основных направлениях долговой политики. Но банковские кредиты продолжают оставаться наиболее востребованным рыночным инструментом: с 2013 г. с их помощью привлечено в 2 с лишним раза больше, чем с помощью государственных ценных бумаг, подсчитали в АКРА.
Ситуация беспокоит ЦБ. В 2016 г. было небольшое снижение финансирования регионов банками, говорила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, но одновременно регионы нарастили заимствования в виде ценных бумаг. Финансировать дефицит бюджетов за счет коммерческого кредитования без понятных источников будущего погашения – не самый лучший вариант, считает она.
На конец 2016 г. долг регионов перед федеральным бюджетом впервые с 2011 г. превысил долг перед банками, подсчитали в АКРА: бюджетный долг за этот период вырос почти на четверть, банковский – снизился на 16%. В 2016 г. 42% долга регионов приходилось на бюджетные кредиты, 35% – на банковские кредиты, 19% – на облигации и 4% – на госгарантии, следует из данных Минфина. Но структура может поменяться, если выданные ранее бюджетные кредиты не будут реструктурированы, предупреждает АКРА, а пока такая возможность не предусматривалась.
![](https://cdn5.vedomosti.ru/image/2017/1c/1n2co/original-24j.png)