Статья опубликована в № 4324 от 19.05.2017 под заголовком: «Газпром» сильнее Минфина

Бюджет ожидаемо получит меньше дивидендов

«Газпром» отдает только 20% чистой прибыли по МСФО, решения по «Роснефтегазу» еще нет
  • Александра Прокопенко,
  • Маргарита Папченкова
  • / Ведомости

Совет директоров «Газпрома» уточнил рекомендации менеджмента по дивидендам за 2016 г., увеличив их на 15 коп. до 8,03 руб. на акцию, говорится в сообщении компании. Таким образом, общие дивиденды компании увеличились на 3,5 млрд до 190,3 млрд руб. Это 20% от чистой прибыли по МСФО, или 38% без учета бумажной прибыли (497 млрд руб.). Новость не понравилась инвесторам: капитализация компании после заявления совета директоров упала на 4,26% до 3 трлн руб.

Заседанию совета директоров предшествовало совещание в правительстве, на котором принималось окончательное решение по директиве, рассказали «Ведомостям» два участника совещания. Почти 3/4 чистой прибыли «Газпрома» сформировалось в том числе за счет операций, не подкрепленных денежным потоком, объяснил министр энергетики Александр Новак: с учетом возросшей налоговой нагрузки решение по дивидендам оптимальное и для «Газпрома», и для акционеров. В 2015 г. компании платили дивиденды и с бумажной прибыли, напоминал в четверг министр финансов Антон Силуанов.

С учетом казначейских акций выплаты «Газпрома» будут менее значительные – чуть меньше 178 млрд руб., подсчитал Дмитрий Маринченко из Fitch: из них государство получит около 95 млрд, включая долю «Роснефтегаза». Но сколько заплатит «Роснефтегаз», чиновники пока спорят.

В начале недели стало известно, что «Роснефтегаз», через который государство владеет контрольным пакетом в «Роснефти» и почти 11% «Газпрома», в этом году не будет платить дивиденды. Компания по итогам 2016 г. показала убыток в 96,4 млрд руб. из-за уплаты в декабре 2016 г. в бюджет 717 млрд руб., причитавшихся в том числе от продажи 19,5% «Роснефти», – в счет годовых дивидендов, подлежащих выплате в 2017 г. Убыток связан с прошлым годом, но у этой компании есть значительная прибыль прошлых лет, которая может быть источником для дивидендов, настаивает Силуанов: по «Роснефтегазу» договорились, что он должен заплатить 50% от полученных доходов, но окончательное решение за правительством. Нераспределенная прибыль на счетах «Роснефтегаза» на конец 2015 г. составляла 544 млрд руб., по оценкам Райффайзенбанка.

В «Роснефтегазе» считают компанию специальным инвестфондом, а не кубышкой, из которой можно постоянно изымать деньги, объясняет позицию госхолдинга человек, близкий к нему. И через возникшие убытки дают это понять Минфину, продолжает он.

Пока в поправках в бюджет 2017 г., которые утвердило в четверг правительство, указана прежняя сумма дивидендов – 483 млрд руб. Но она будет уточняться с учетом решений органов управления компаниями, говорилось в пояснительной записке к законопроекту. Минфин настаивал на том, чтобы госкомпании отдавали акционерам половину прибыли по МСФО, и называл заниженные дивиденды субсидией. Размер этой субсидии только «Газпрому», «Роснефти» (заплатит 35% по МСФО), Сбербанку и ВТБ по итогам 2015 г. достиг 0,5% ВВП, говорилось в «Основных направлениях бюджетной политики на 2017–2019 гг.».

Решение по «Газпрому» ожидаемое, говорит Владимир Тихомиров из БКС: если бы цена на нефть была ниже текущей, то отношение к госкомпаниям было бы другим, а поскольку внешние условия позволяют – правительство пошло на уступки. Для рынка такое решение – разочарование, компании показывают, что они более сильные лоббисты, чем Минфин, констатирует он, но такова наша реальность.