Минфин готовится рекордно занять

Из-за падения интереса нерезидентов к российским облигациям ведомству приходится менять тактику
Министр финансов Антон Силуанов /Евгений Разумный / Ведомости

От сегодняшнего аукциона облигаций федерального займа (ОФЗ) эксперты ждут хороших результатов. Прежде всего потому, что Минфин решил предложить инвесторам максимальный спектр бумаг: и с постоянным купонным доходом, и с переменным, и с индексируемым номиналом. Данное обстоятельство и восстановление рубля позволяют ожидать неплохих результатов от аукционов в среду, заявил «Ведомостям» заместитель директора группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Михаил Николаев.

Предыдущие аукционы продемонстрировали хороший спрос от локальных инвесторов. Так, 2 сентября общая сумма размещений в 215,4 млрд руб. стала рекордной для одного аукционного дня. Результат аукциона 9 сентября не побил этот рекорд, но вошел в число крупнейших за последние два года – 159 млрд руб.

«Мы ожидаем, что, как и в предыдущие недели, основной спрос придется на ОФЗ с переменным купоном – флоатеры, – говорит начальник управления инструментов с фиксированной доходностью УК «Открытие» Василий Иванов. – Два других аукциона скорее рассматриваем как тестовые».

По мнению Николаева, облигации с постоянным купонным доходом тоже будут интересны для инвесторов, поскольку их доходности находятся на локальных максимумах. «А вот бумаги с защитой от инфляции последний раз предлагались более месяца назад, поэтому определенный спрос мог сформироваться, хотя он и будет, на наш взгляд, ограниченным», – добавляет он.

Ранее стало известно, что Минфин намерен увеличить объем заимствований в 2,3 раза до 5,4 трлн руб. Прежний план – на 2,3 трлн руб. – на сегодняшний день уже выполнен. Исходя из новых целей до конца года Минфину требуется занять около 3 трлн руб. Эксперты считают эту задачу практически невыполнимой. «Средний объем привлечения на одном аукционном дне с начала года составил около 90 млрд руб., – объясняет Николаев. – С учетом увеличения программы займов до 5,4 трлн руб. и 14 оставшихся до конца года аукционных дней необходимый объем размещения облигаций за один день составляет более 200 млрд руб. Привлечение такой суммы является крайне амбициозной задачей».

Выполнение плана осложняется тем, что иностранные инвесторы сейчас практически не участвуют в аукционах ОФЗ. «Рассчитывать на спрос со стороны нерезидентов пока не приходится, так как валютный риск вложений в наши госбумаги сейчас достаточно высок, – согласен вице-президент отдела облигаций Альфа-банка Сергей Осмачек. – Это вызвано возросшими геополитическими рисками в связи с ситуацией в Белоруссии и отравлением Алексея Навального. Также впереди маячат выборы президента США, исход которых может по-разному повлиять на отношение инвесторов к России в зависимости от победившего кандидата. В условиях такой неопределенности нерезиденты воздержатся от новых заходов в ОФЗ. Минфину остается рассчитывать только на локальный спрос». Основным покупателем ОФЗ на данный момент являются российские банки, подтверждает начальник отдела персонального брокерского обслуживания «БКС брокера» Сергей Кучин. «Без денег нерезидентов планы Минфина по удвоению объемов размещения ОФЗ могут не сбыться», – предупреждает он. Поэтому ведомство делает акцент на флоатеры – облигации с плавающей ставкой купона. Этот инструмент совсем не интересен зарубежным игрокам, зато наши инвесторы активно покупают такие бумаги. И, по сути, только за счет его Минфину удалось разместить большие объемы ОФЗ в ходе последних аукционов. «Такой же стратегии Минфин будет придерживаться, пока не сойдут на нет факторы неопределенности, – уверен Осмачек. – Получится ли у Минфина выполнить увеличившийся план по заимствованиям, делая ставку на флоатеры, покажет время. Пока у ведомства получается привлекать большие объемы за счет таких бумаг».