Несмотря на вторую волну пандемии, от ЦБ ждут продления паузы

Эксперты прогнозируют, что Банк России отложит снижение ключевой ставки на конец года
Эльвира Набиуллина вряд ли захочет рисковать /Евгений Разумный / Ведомости

Эксперты надеются на продолжение Банком России смягчения денежной политики, однако большинство аналитиков считают, что шансы на это невелики. Предпосылки для смягчения ключевой ставки ЦБ имеются – наступает вторая волна пандемии, которая потребует смягчения денежно-кредитной политики со стороны центробанков многих стран. И Банк России может не стать исключением. «Центробанк вполне может снизить ключевую ставку на символические 25 б. п. до 4,0%, что, правда, не даст серьезного экономического эффекта в краткосрочной перспективе, – полагает директор казначейства «РГС банка» Владимир Волков. – Этим шагом регулятор скорее продемонстрирует готовность противостоять кризисным явлениям».

Более того, с исключением сезонного фактора темп роста цен на продукты в сентябре снизился более чем вдвое, а динамика стоимости услуг оказалась нулевой, замечает эксперт института «Центр развития» НИУ ВШЭ Игорь Сафонов. Только непродовольственные товары показывают удорожание. «По непродовольственным товарам было ускорение, вызванное заметным ослаблением рубля в сентябре, – согласен старший экономист банка «Открытие» Максим Петроневич. – Мы видим, что в октябре тренд переломился, и сейчас можно осторожно ожидать укрепления рубля к концу года». Если рубль начнет укрепляться, инфляционное давление снизится и цены замедлят рост. Соответственно, у ЦБ появится дополнительный аргумент в пользу дальнейшего смягчения денежной политики. Однако Петроневич полагает, что это решение будет отложено на следующий раз.

Другие аналитики, опрошенные «Ведомостями», с ним согласны. Растет неопределенность вокруг инфляционных рисков: согласно недельной статистике Росстата, к концу октября инфляция достигнет 4% и, возможно, превысит этот уровень, отмечает главный аналитик ПСБ Денис Попов. «Банк России неоднократно заявлял, что не приемлет ситуации, когда инфляция превышает ключевую ставку», – напоминает он.

«ЦБ предпочтет взять паузу, – согласна руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-банка Наталия Орлова. – Открытым остается вопрос о возможности снижения ставки в декабре этого года, когда уже будет понятна картина по новому раскладу политических сил в США и больше ясности будет по развитию второй волны эпидемии».

Сигналов, что регулятор воспользуется возможностью для смягчения, не поступало, добавляет начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом финанс» Георгий Ващенко. «Волатильность мировых рынков, в том числе и российского, может резко возрасти на фоне президентских выборов в США, – поясняет он. – Возможен сценарий, при котором рубль будет дешеветь, а сохранение или даже повышение ставки – это способ защиты национальной валюты».

Если повышенная неопределенность из-за внешних рисков сохранится, то нынешние 4,25% могут стать «дном текущего цикла понижения ключевой ставки», считает главный экономист Совкомбанка Кирилл Соколов. И только при их ослаблении, уже после выборов в США, есть вероятность снижения ставки до 4%.