Что будет с мировой экономикой в 2025 году

Мировая экономика и так уже находится в состоянии фрагментации по регионам влияния – в 2025 г. борьба за место под солнцем продолжится, а вероятность торговых войн усилится, считают опрошенные «Ведомостями» эксперты. По их словам, будет происходить перенаправление торговых потоков, что даст стимулы для развития третьих стран. С наибольшими трудностями может столкнуться европейская экономика из-за усиления рисков стагнации. Китай займется смягчением последствий грядущей торговой войны со Штатами, третьи страны выиграют от этого противостояния, а Индия станет новой звездочкой мировой экономики.

Большинство экспертов связывают тренды будущего года с экономической политикой избранного президента США Дональда Трампа. Он пообещал ввести пошлины на товары основных торговых партнеров сразу после инаугурации 20 января. Согласно его заявлениям, тарифы в размере 25% будут установлены на импорт из Канады и Мексики, 10% – на поставки из Китая. От европейских властей республиканец потребовал восполнить крупные закупки американских энергоресурсов, иначе ЕС также «ожидают сплошные пошлины». Приход Трампа «может повлиять каким-то образом на ситуацию и в мировой экономике и касаться российской ситуации», говорил 25 декабря министр финансов Антон Силуанов.

В условиях фрагментации мировой экономики страны будут искать новое равновесие, или статус-кво, считает доцент кафедры экономической теории РЭУ им. Плеханова Екатерина Новикова. Рецессия может возникнуть, если тарифная политика США, как было около века назад, приведет к глобальной торговой войне, раздроблению мировой торговли, считает главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах.

«Пока назначения в финансово-экономическом блоке администрации Трампа куда менее радикальны, чем высказывания избранного президента, что дает повод для ожидания разумной политики», – заключает эксперт. Табах допустил, что в 2025 г. продолжится перенос производств в дружественные юрисдикции, а снижение торговли между США и Китаем обернется выгодой для третьих стран. 

«Торговые войны между Штатами и другими странами могут способствовать изменению логистических цепочек. Для этого понадобится построение новых внешнеторговых взаимосвязей», – считает начальник отдела аналитики и продвижения «БКС мир инвестиций» Оксана Холоденко. По ее словам, картина может стать более понятной в первые месяцы президентства Трампа. О том, что произойдет перенаправление торговых потоков, говорит и директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов. В этом процессе выиграют страны, напрямую в торговой войне не участвующие. У них будет много стимулов, чтобы играть посредническую роль, позволяя товарам и услугам обходить торговые барьеры, считает Куликов.

Международный валютный фонд (МВФ) в октябре понизил прогноз по мировому ВВП на 2025 г. до 1,3% с 1,5%. Последний прогноз Всемирного банка (был составлен в июне) предполагает рост глобальной экономики на уровне 1,4%.

Американские пошлины

Темпы роста американской экономики в 2025 г. составят 2,2%, говорится в октябрьской версии прогноза МВФ. ФРС после заседания 18 декабря и вовсе улучшила свои оценки с 2 до 2,5%. Инфляция на конец года, как сообщила ФРС, должна составить в 2025 г. 2,5%.

Помимо импортных тарифов Трамп пообещал местному бизнесу снижение налогов, напоминает заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС Александр Абрамов. По его словам, одновременно эти две меры приведут к тому, что экономический рост опередит прогноз МВФ. С другой стороны, решения новоизбранного президента могут осложнить обслуживание госдолга: как объясняет Абрамов, при ускорении инфляции доходность госбумаг повысится, а вслед за ними вырастут и расходы правительства на их содержание. За этим может последовать отток иностранных инвесторов из облигаций, что в целом усилит финансирование госдолга, указывает эксперт. 

Введение дополнительных пошлин, например против Мексики и Канады, которые поставляют в США природные ресурсы и машинное оборудование, приведет к повышению цен на американском рынке, а значит, к инфляции, считает Новикова. Она замечает, что Мексика уже воспользовалась действующими ограничениями Вашингтона против Пекина и стала «филиалом» китайских компаний, продукция которых в конечном счете продается в Штатах. «Санкции привели лишь к удорожанию продукции на американском рынке, а Мексика в данной ситуации оказалась в выигрыше», – делает вывод Новикова. Холоденко согласна, что в США может вернуться высокая инфляция, а ФРС замедлит цикл снижения ключевой ставки.

Рецессия в США возможна, считает ведущий эксперт направления анализа и прогнозирования макроэкономических процессов ЦМАКПа Ирина Ипатова. «США нужны рынки сбыта, а ответные меры на тарифную политику Трампа все равно последуют. Непонятно, с кем они будут торговать», – говорит она. 

Даже если произойдет значимый рост пошлин в двусторонней торговле между крупными странами, это случится не в январе, а существенно позже, может быть, даже вовсе и не в 2025 г., полагает Куликов. Он уверен, что переговоры об условиях торговли займут много времени, поэтому на экономическом росте тарифы скажутся «в более отдаленной перспективе». В 2025 г. произойдет всплеск глобальной инфляции, временное замедление роста и перенаправление торговых потоков.

Китайская реакция

Таргет по росту ВВП Китая на 2024 г. – 5%, и 10 декабря глава КНР Си Цзиньпин заявил, что его удастся достичь. Чуть сдержаннее прогнозы мировых институтов: МВФ и Всемирный банк ожидают 4,8%, а на 2025 г. закладывают замедление до 4,5 и 4,3% соответственно. Экономический рост в Китае останется стабильным, говорит Абрамов. Он считает, что в ответ на меры Трампа Китай будет вынужден частично девальвировать юань за счет усиления мер внутренней поддержки. Таковыми станут смягчение денежно-кредитной и бюджетной политики, аргументировал эксперт. 

Минфин Китая подтвердил, что в 2025 г. увеличит государственные расходы и особое внимание уделит стимулированию потребления, учитывая надвигающиеся пошлины со стороны США. Кроме того, ведомство пообещало оптимизировать структуру расходов и не допускать необоснованных штрафов и сборов для компаний. 20 декабря Народный банк Китая сохранил ключевую ставку на уровне 3,1% – это рекордный минимум, к которому регулятор пришел после снижения в июле и октябре. ФРС уже пересмотрела план снижения ставок на следующий год и как минимум четырежды смягчит денежно-кредитную политику, добавляет Ипатова. Она напоминает, что в IV квартале власти КНР приняли широкий пакет стимулирующих мер, которые включали в себя выпуск новых облигаций, – этим пришлось компенсировать торговые ограничения США. Последствием станет расширение дефицита бюджета Китая в следующем году «до значительной суммы», заключает эксперт.

У китайской экономики на данный момент много сложностей, подчеркивает Новикова. Прежде всего она обращает внимание на отток инвестиций зарубежных компаний, что означает в том числе замедление технологического развития. С этим Новикова связывает последнее место Китая по росту ВВП до 2026 г. среди азиатских экономик – 3,9% против 8,7% у Филиппин и Индии. Табах относит Китай наравне с Германией к числу экономик, которым в 2025 г. придется столкнуться с наибольшими трудностями.

Европейская стагнация

В середине декабря Европейский центральный банк (ЕЦБ) ухудшил оценку роста ВВП еврозоны в 2024 г. с 0,8% в сентябрьской версии прогноза до 0,7%. Ожидания на 2025 г. регулятор также пересмотрел – с 1,3 до 1,1%. Прогноз МВФ немногим оптимистичнее: 1,2% в 2025 г. Если рассматривать крупнейшие экономики, в Германии рост, согласно докладу, не превысит 0,8%, во Франции составит 1,1%, в Италии и Испании – 0,8 и 2,1% соответственно. Инфляция же, согласно последним ожиданиям ЕЦБ, в 2025 г. замедлится до 2,1%.

Риском для европейской экономики остается возможное противостояние с США из-за предложения Трампа ввести пошлины в том числе против европейского импорта, писали «Ведомости» 27 ноября. 

Кроме того, США могут постараться ограничить страны ЕС в расширении торговли с Китаем, так как тарифные меры Трампа будут максимально направлены на поддержку американских предприятий при одновременном усилении давления на Китай, рассуждает доцент департамента мировой экономики НИУ ВШЭ Ксения Бондаренко. При этом у Китая больше возможностей противостоять вмешательству в экономику со стороны США за счет активного участия государства, у ЕС, и в частности у Германии, таких инструментов меньше, считает Табах.

Торговые отношения между Европой и Китаем станут более масштабными, но радикально не улучшатся, прогнозирует Абрамов. По его мнению, с точки зрения роста экономики Евросоюз будет находиться в наиболее сложном положении по сравнению с другими регионами. Повышение тарифов Штатами, с одной стороны, и девальвированный юань – с другой вынудят Брюссель не только среагировать увеличением пошлин в ответ, но и «пойти на некоторое ослабление евро». 

США продолжат влиять на европейские рынки, чтобы заставить их полностью отказаться от российского газа и других природных ресурсов, считает Новикова. Европе придется закупать американский сланцевый газ, чтобы избежать дополнительных пошлин, констатирует Новикова. Тем более что в пользу такого сценария скажется отказ Украины от дальнейшего транзита газа из России, замечает Ипатова. Из-за этого европейская продукция подорожает и станет неконкурентоспособной. Следствием, по словам Ипатовой, станет дальнейшее привлечение европейских компаний на американский рынок. «Для Европы сложившаяся ситуация будет означать продолжение стагнации и потерю позиций в международных рейтингах конкурентоспособности и инноваций», – заключает Новикова. 

На эту проблему указала и Еврокомиссия в отчете об ожиданиях на 2025 г., подчеркнув, что цены на энергоносители остаются высокими и это ставит европейские компании в невыгодное положение по сравнению с основными международными аналогами. «Структурные проблемы, включая ограниченное и неравномерное распространение цифровых технологий, нехватку навыков и демографическое давление, еще больше усугубили разрыв в производительности», – констатируют авторы документа. Таким образом, Еврокомиссия предлагает в 2025 г. усиливать экономическую интеграцию на внутреннем рынке и снижать чрезмерное регулирование бизнеса. 

Новикова считает, что наиболее уязвимыми в противостоянии с США станут государства, которые обладают необходимыми для Штатов технологиями, – это Германия, Франция и Нидерланды. 

Индийская звездочка

Рост на 7% в 2024 г. и замедление до 6,5% в 2025 г. – таков прогноз МВФ по ВВП Индии. В последних оценках S&P Global (агентство ожидает и вовсе 6,8%) отмечается, что экономика страны настроена на устойчивый рост, а ключевыми его факторами станут активное городское потребление, стабильный рост сектора услуг и постоянные инвестиции в инфраструктуру. Кроме того, аналитики обратили внимание на увеличение доли рабочей силы, достижения в технологическом секторе и укрепление балансов как домохозяйств, так и государства в целом. Ожидается, что Резервный банк Индии в 2025 г. немного смягчит денежно-кредитную политику, по мере того как будет снижаться ценовое давление. В ноябре, согласно официальным данным, инфляция в Индии в годовом выражении составила 5,48% по сравнению с 6,21% в октябре, в то время как таргет равняется 4%.

Опрошенные «Ведомостями» эксперты сходятся во мнении, что Индия в 2025 г. займет наиболее выгодное положение относительно других крупнейших экономик мира. В частности, Холоденко называет ее экономику одной из самых быстрорастущих, Табах считает, что она «будет чувствовать себя лучше всех», Бондаренко характеризует Индию как «новую звездочку мировой экономики». Новикова отмечает, что именно Индия и страны АСЕАН станут основными экономиками роста на ближайшее будущее и это заметно в том числе «по приросту иностранных инвестиций на этих рынках».

Абрамов более осторожен в прогнозах по азиатской экономике. Он возвращается к тезису о том, что юань ослабнет по отношению к доллару, и потому не исключает, что это вызовет волну девальвации валют в странах Юго-Восточной Азии и других развивающихся экономиках, взаимодействующих с Китаем. По словам экономиста, наибольшие проблемы могут испытать страны с большим госдолгом в иностранной валюте – в долларах, евро или юанях.

Возможности для России

По прогнозу Минэка, российская экономика вырастет в 2025 г. на 2,5%. ЦБ ожидает менее скромных темпов роста – 0,5–1,5%. Основными рисками остаются повышенная инфляция (по итогам 2024 г. может составить около 10%) и жесткая денежно-кредитная политика (ставка 21% может сохраниться на продолжительное время).

Абрамов считает, что девальвация юаня и ослабление евро обернутся для России выгодой и возможностью более дешевого импорта, в первую очередь из Китая. «Прежде всего я имею в виду инвестиционный импорт, который позволит России более качественно справляться с экономическими санкциями», – уточняет Абрамов. Кроме того, на фоне возможной торговой войны США с Европой и Китаем экономические санкции против Москвы могут ослабнуть, допускает экономист. Экспорт нефти и газа, напротив, может стать проблемой в том случае, если Вашингтон добьется от Европы наращивания закупок американских энергоносителей, указывает Абрамов. 

Россия продолжит выстраивание отношений со странами Азии, включая страны АСЕАН, понимая их перспективность, рассуждает Новикова. Она считает, что развитие таких торговых маршрутов, как Север – Юг и Северный морской путь, положительно повлияет на дальнейшее экономическое развитие России. 

За счет хороших экспортных цен и поворота к Азии Россия может извлечь пользу из противостояния между США, Китаем и ЕС, полагает Табах. Условием для этого станет отсутствие всемирной торговой войны и рецессии.