Борьба с рублем закончится инфляцией

Центробанк в марте купил $14,5 млрд, сдерживая рост курса рубля за счет риска разгона инфляции в 2011 г.
Ведомости

Март стал месяцем резкого укрепления и номинального, и реального эффективного курсов рубля на фоне увеличения притока выручки экспортеров. Центробанк купил на валютном рынке $14,5 млрд, сдерживая укрепление национальной валюты за счет усиления риска разгона инфляции.

Неравная борьба

По опубликованным сегодня данным Центробанка, реальный эффективный курс рубля в марте вырос к евро на 12%, к доллару - на 4%. К корзине валют стран - основных торговых партнеров России курс укрепился на 7,3%. Динамика реального эффективного курса учитывает инфляцию, отличаясь от изменения номинального курса. По итогам I квартала 2010 г. изменение составило 8,2% к евро, 2,2% – к доллару и 4,9% - к корзине валют. Динамика номинального курса в марте - рост на 1,3% и 9,2% к доллару и евро, по итогам квартала - на 0,1% и 5,8%.

Сегодня стало известно, что Центробанк в марте купил $14,5 млрд и 0,4 млрд евро, сдерживая укрепление национальной валюты. Технический коридор курса бивалютной корзины ($0,55 и 0,45 евро), устанавливаемый ЦБ в качестве ориентира, неоднократно сдвигался с державшегося до 17 февраля – 35-38 руб. Сегодня курс бивалютной корзины на ММВБ составил 33,73 руб.

Одна из основных причин укрепления рубля - рост цен на экспортируемое сырье, нефть и металлы. Торговый профицит в I квартале вырос в 2,4 раза до $46 млрд (за весь прошлый год - $111,6 млрд). Положительное сальдо обеспечено ростом объема экспорта в 1,6 раза до $91,3 млрд, импорт увеличился на 17,7% до $45,3 млрд.

Рост или инфляция

ЦБ намерен перейти к инфляционному таргетированию, сместив приоритет с регулирования курса рубля. "Сам переход - это политическое решение", - заявил сегодня директор департамента операций на финансовых рынках ЦБ РФ Сергей Швецов, отметив, что ЦБ готовится к нему. Чиновник отметил, что невозможность управления денежной массой и инфляционными процессами в соответствии с действующим регулированием является узким местом, которое делает Россию уязвимой.

Пока же, сдерживая укрепление рубля с помощью валютных интервенций, регулятор увеличивает рублевую массу, повышая риск ускорения инфляции, отмечает аналитик банка БКФ Максим Осадчий. С ним согласен директор аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов: "Думаю, по итогам этого года нас ждет рекордно низкая инфляция, 5-6%, но уже в 2011 г. проявится эффект всплеска денежной эмиссии. Инфляция ускорится, скорее всего, до уровня 8-9%, и ЦБ придется делать выбор". С начала года инфляция составила 3,2%.

Отказ от регулирования курса может привести к более резкому укреплению рубля при нынешних высоких ценах на нефть. Это снижает конкурентоспособность товаров российских производителей, нанося основной удар по бизнесу экспортеров. "В условиях слабой экономической конъюнктуры большинство стран предпочитают иметь слабую национальную валюту, и мы здесь не исключение", - говорит Тремасов. При нынешнем состоянии платежного баланса, когда приток по текущему счету компенсируется оттоком по капитальному, угроза резкого укрепления рубля не слишком серьезная, но, если возобновится мощный приток капитала, как в 2007-2008 гг., можно увидеть сильные колебания курса, отмечает эксперт.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать