Статья опубликована в № 2721 от 27.10.2010 под заголовком: Бегом от инфляции

Американские казначейские облигации ушли в минус

Инвесторы раскупили гособлигации минфина США с отрицательной доходностью. Сохранить капитал сейчас важнее, чем заработать, считают эксперты

Минфин США впервые разместил пятилетние казначейские облигации TIPS с отрицательной ставкой минус 0,55% годовых на $10 млрд. Выставленная доходность не сбила спрос на бумаги, отмечает Майкл Понд из Barclays Capital: спрос превысил предложение в 2,84 раза. Доля наиболее консервативных инвесторов – частных игроков и центробанков – даже выросла, они раскупили 39% эмиссии. Минфин – заемщик высшей категории надежности и инвесторы уверены, что вложения позволят если не преумножить, то сохранить капитал, объясняет Пол Эшсвот из Capital Economics.

В условиях сверхнизких процентных ставок и роста опасений инфляции главное стремление игроков – застраховаться от рисков, отмечает Жан Лойес из JPMorgan Chase: «Этой стратегии придерживаются долгосрочные инвесторы, а не спекулянты». TIPS обеспечивают такую защиту, поскольку их доходность привязана к индексу потребительских цен в отличие от стандартных облигаций с фиксированной доходностью (купон аналогичных TIPS пятилетних облигаций – 1,18%). Разница между стандартными облигациями и TIPS показывает размер инфляционных ожиданий рынка, говорит Лойес.

Хотя доходность большинства TIPS отрицательна, инвесторы надеются в итоге получить позитивный результат, рассказывает Тони Крещенци из Pacific Investment Management: это произойдет, если инфляция превысит ожидания. Покупают те, кто верит в неуклонный разогрев инфляции, сторонники дефляции не интересуются такими инструментами, продолжает Майкл Грегори из BMO Capital Markets. Рост котировок золота подтверждает стремление инвесторов застраховаться от инфляции: стоимость металла выросла с июля на 18%.

Аналитики ожидают начало нового раунда покупки активов государством после очередного заседания ФРС 3 ноября, о возможности расширения госвливаний председатель ФРС Бен Бернанке заявил еще летом. Чтобы заставить экономику снова работать, ФРС потребуется закачать в нее $2–4 трлн, оценивает Goldman Sachs.

Новая ликвидность подстегнет инфляцию, предупреждает гендиректор Pacific Investment Management Co. Мохамед Эль-Эриан. Если ФРС решится расширить покупку активов, это означает, что требования к уровню инфляции будут смягчены, считает профессор Колумбийского университета Фредерик Мишкин: «Для правительства приоритетом будет стимулирование темпов экономического роста, а не сдерживание цен». Максимальный ориентир по инфляции для ФРС составляет 2%, по итогам сентября рост цен составил 1% годовых. Рост вливаний ФРС – опасная игра, поскольку вызовет надувание нового экономического пузыря, предупредил президент Федерального резервного банка Канзаса Томас Хениг.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать