Внешэкономбанк ищет способ сравнить свои результаты с рынком

Внешэкономбанк, осуществляющий функции государственной управляющей компании (ГУК) средствами пенсионных накоплений, планирует использовать индекс-бенчмарк для анализа эффективности управления инвестиционными портфелями ГУК, следует из документов банка. ВЭБ объявил о конкурсном отборе организации, которая создаст методику расчета бенчмарка – эталонного показателя, характеризующего динамику усредненной доходности инструментов, предусмотренных декларацией инвестиционных портфелей ГУК, говорится в материалах банка. Потенциальный подрядчик – Институт современного развития («Инсор»), он давно уже ведет переговоры с ВЭБом, знает один из участников рынка. Пока со стороны ВЭБа предложений не поступало, говорит советник «Инсора» Никита Масленников. Институту была бы интересна такая работа, опыт расчета индексов у него есть, говорит Масленников. Как может выглядеть желаемый ВЭБом индекс, Масленников обсуждать не стал.

Вопрос, с чем сравнивать доходность ГУК, назрел давно, говорит директор департамента доверительного управления Внешэкономбанка Александр Попов. Сравнивать с инфляцией не совсем корректно, поскольку стоимость денег отрицательная, доходность длинных госбумаг ниже инфляции, отмечает он. А сравнивать доходность ГУК с показателями частных управляющих не позволяют ограничения инвестиционных деклараций, объем средств пенсионных накоплений и состав инструментов инвестирования, говорит Попов.

На 30 сентября 2011 г. стоимость чистых активов ВЭБа по расширенному инвестиционному портфелю составила 1,2 трлн руб., по инвестиционному портфелю госбумаг – 4,6 млрд руб., следует из отчетности банка. Самый большой объем пенсионных накоплений среди частных управляющих компаний привлек «Капиталъ» – 59,6 млрд руб.

Создание бенчмарка необходимо не только для ГУК, но и для всех УК, на рынке говорят об этом с 2003 г., уверяет заместитель гендиректора «Альянс Росно управление активами» Сергей Лукин. Ориентироваться на биржевые индексы нельзя – управляющие пенсионными средствами могут покупать бумаги только из котировального списка А, говорит он и предполагает, что бенчмарком может служить индекс ММВБ, из которого вычеркнуты запрещенные к покупке акции. У каждой УК есть свои бенчмарки, отмечает начальник аналитического отдела «Капитала» Федор Наумов. «Мы строим бенчмарк по методике индекса ММВБ-10, выбирая 10 бумаг из высшего котировального списка», – рассказывает он и признает, что это не очень эффективно. Наилучший вариант – создать модельный портфель ценных бумаг с учетом требований деклараций, солидарны Лукин и Наумов.

Бенчмарк может повысить прозрачность результатов работы управляющих для граждан, говорит Масленников. Но это не будет работать без расширения состава активов, уверяет он. Пока не изменятся декларации, бенчмарк будет носить информационный характер, согласен Наумов. Сейчас доход управляющего практически не зависит от того, насколько он опередил бенчмарк, а убытки он так или иначе все равно берет на себя, поясняет Наумов. Материальных стимулов держать портфель выше бенчмарка не так уж и много, заключает он.