Российские участники рынка акций могут воспользоваться отсутствием иностранцев, чтобы переоценить позиции

В итоге в условиях, когда финансовые показатели значительной части российских компаний ухудшаются, инвесторам сложно было убедить себя вкладывать в них деньги

Подходит к завершению 2013 г., который оказался непростым не только для российского рынка, но и рынков акций других развивающихся стран. Изменение фондовых индексов стран БРИК за 11 месяцев в пересчете на доллары США находится в диапазоне от -27% в Бразилии до близкого к нулю значения в Китае. Индекс ММВБ за указанный период снизился в долларах на 9% (-1% в рублях). Эти цифры заметно отличаются от тех, что демонстрируют финансовые рынки США и Западной Европы: индексы Dow Jones, DAX, Nikkei выросли с начала года более чем на 20%.

Можно выделить внешние и внутренние причины слабой динамики развивающихся рынков.

Основные внешние причины:

1. В результате принимаемых властями мер центр экономической активности смещается в развитые страны. Как следствие, прибыли местных компаний продолжают увеличиваться от года к году, часто превосходя ожидания аналитиков, поэтому инвесторы с удовольствием вкладывают средства в растущий бизнес.

2. Другая важная причина - начало сворачивания программы количественного смягчения Федеральной резервной системой США. В ожидании этого решения инвесторы сокращают возможные риски, выводя деньги в первую очередь с развивающихся рынков - и российского в том числе. Особенно ярко это проявилось летом, когда не только фондовые рынки, а, в первую очередь, валюты таких стран, как Индия, Индонезия, Бразилия и пр., испытали существенное ослабление за короткий промежуток времени.

Среди внутренних российских причин надо отметить следующие проблемы:

1. Отечественная экономика в течение года продолжила замедление. Последний прогноз Минэкономразвития оценивает рост ВВП всего лишь на уровне в 1,4%, т. е. в IV квартале российская экономика, по сути, не вырастет, и цифры по промышленному производству в октябре (0%) это подтверждают.

2. Проблема, о которой уже было сказано много, но которая остается актуальной и по сей день: корпоративное управление. Ситуация, в которой оказались миноритарии ТНК-ВР после покупки компании «Роснефтью», пока еще не забылась.

В итоге в условиях, когда финансовые показатели значительной части российских компаний в части выручки, прибыли и пр. ухудшаются, инвесторам сложно было убедить себя в необходимости вкладывать деньги в акции отечественных эмитентов.

Тенденция по выводу средств с российского рынка в декабре вряд ли будет сломлена. Скорее всего, по мере приближения новогодних праздников иностранные инвесторы снизят объемы выводимых средств (тем более что значительная часть уже выведена). Этим могут воспользоваться российские участники рынка, которые, возможно, попробуют сделать переоценку своих позиций по более благоприятным ценам. Это и будет «новогоднее ралли».

Автор - старший портфельный управляющий GHP Group

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать