Fitch: Санкции заставят российский ТЭК активнее брать деньги с покупателей сырья

Cекторальные санкции Европы и США против России были введены в конце июля: они ограничили долгосрочное финансирование российских компаний и банков (свыше 90 дней) и поставки оборудования для глубоководного бурения и шельфа. На прошлой неделе Еврокомиссия предложила расширить санкции на еще ряд госкомпаний - «Газпром нефть», «Роснефть» и «Транснефть»: запретить им брать займы на европейском рынке сроком более 90 дней. Но Совет ЕС пока отложил введение мер до изучения ситуации на Украине.

В условиях санкций долгосрочные авансы от трейдеров и крупных покупателей сырья станут главной источником финансирования российских нефтегазовых компаний, уверены в Fitch. Санкции США и ЕС будут подогревать аппетит российских компаний к предоплатам, считают аналитики агентства.

Ограничение доступа к рынку капитала затруднит возможности финансирования компаний и особенно крупных долгосрочных проектов, прогнозировал управляющий директор департамента природных ресурсов и сырья Fitch Алан Гриффитс. Расширение санкций ограничит финансирование и увеличит издержки бизнеса, считают в Morgan Stanley: могут подвиснуть совместные проекты, рост компаний замедлится, подорожает фондирование сделок с российскими компаниями, повысятся риски работы с их акциями для инвестфондов. Российская добыча может снизиться на 25% за 10 лет, пессимистичны аналитики IHS. Ограничения Евросоюза и США против России уже сказались на добыче трудноизвлекаемых запасов, признал министр природных ресурсов и экологии Сергей Донской на брифинге в Ханты-Мансийске.

Санкции будут стимулировать компании увеличивать объем предоплат и использовать их как альтернативу банковским кредитам и облигационным займам, считают в Fitch. Российские компании все активнее используют авансовые платежи в расчетах, отмечают в Fitch: лидирует по таким операциям «Роснефть», общие предоплаты которой со стороны нефтетрейдеров и крупных покупателей составили $27 млрд - это треть портфеля долгов. Авансовые платежи в адрес «Роснефти» произвели ранее нефтетрейдеры Glencore, Vitol и China National Petroleum Corporation. Благодаря способности «Роснефти» добиваться перевода крупных авансовых платежей в счет будущего экспорта ее ликвидность оценивается как «адекватная», пишет S&P.

Авансовые платежи - нормальная практика операций купли-продажи, но рейтинговые агентства их рассматривают как часть долговой нагрузки компаний, предупреждает Fitch, хотя по своей сути они похожи на кредитные операции: как правило, в предоплаты закладывается процентная ставка, невыполнение платежей способно спровоцировать дефолт, они сокращают объем наличности, доступной для остальных кредиторов. Cами компании в своей финансовой отчетности не отображают такие платежи как долговую нагрузку, отмечает Fitch.

Увеличение предоплат в портфеле может позитивно повлиять на финансовые показатели нефтегазовых компаний благодаря длительным срокам погашения и диверсификации источников финансирования, считают в Fitch.Предпочтительны авансы и для потребителей сырья: оплата является гарантией будущих поставок, полагают аналитики: «Это очень важно для стабилизации глобального рынка нефти в условиях сохраняющихся геополитических рисков в странах Ближнего Востока и Северной Африки».