На чем заработали и сколько потеряли инвесторы в 2014 году

«Если цена нефти будет падать ниже $40 за баррель, рубль может ослабеть до 70-80 руб./$, но наша экономика еще не в столь плохом состоянии, чтобы оправдывать этот курс», - говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. По ее оценке, фундаментально при цене барреля $60-70 курс рубля должен установиться на уровне 50 руб./$, при $40/барр. - в районе 60 руб./$.

Начальник управления операций с драгоценными металлами банка «Открытие» Елена Родинкова объясняет рост цен на палладий спросом со стороны автопроизводителей, использующих металл в качестве катализатора: в каждом грузовике - около 1 унции палладия, в седане - 0,1 унции.

Доходность ОФЗ достигла двузначных величин, в среднем за год инвесторы потеряли более 12% вложений, подсчитал руководитель направления анализа долговых рынков Промсвязьбанка Игорь Голубев. 2-3% прибыли принесли лишь ОФЗ с погашением в ближайший год, а убытки самых длинных выпусков достигли 20-23%.

Инвестиции 2014 г. оказались заложниками украинского кризиса, последовавших за ним взаимных санкций Запада и России, вдвое подешевевшей нефти, возросшей инфляции и пикирующей экономики. Из-за девальвации подавляющее большинство рублевых вложений оказалось убыточным. Теперь инвесторам, отказавшимся от валютных активов, остается сравнивать, кто потерял меньше (см. инфографику). А инвестиционным хитом года оказался доллар.

Старый друг

В начале прошлого года многие эксперты предсказывали ослабление рубля, но падение с 32 до 56 руб./$ стало полной неожиданностью.

За год рубль подешевел практически ко всем основным мировым валютам (кроме украинской гривны) на 40-70%. Он потерял 68% к юаню, 63% к фунту стерлингов, 55% к швейцарскому франку, 52% к евро. А рекордный результат показал некогда любимый населением способ хранения сбережений - доллар, подорожавший к рублю на 72,2%.

Лучшие годовые ставки вкладов в крупных банках на застрахованные суммы в начале 2014 г. составляли 10,5% в рублях, 6,5% в долларах, 5,5% в евро. Так что долларовые депозиты оказались самыми доходными (+78,7%). Вклады в евро принесли 57,2% прибыли.

А вот рублевые вклады даже не защитили сбережения от инфляции (11,4%, по данным Росстата).

К концу 2014 г. лучшие рублевые ставки в ведущих розничных банках взлетели до 18-21% годовых. Доходность валютных депозитов поднялась примерно до 7-9%, а теперь понемногу снижается (действующие ставки - в таблицах на стр. 09). «Пик пройден, резкого снижения ставок не ждем, но и такие высокие ставки, как в конце декабря, вряд ли снова увидим», - говорит начальник управления депозитных и комиссионных продуктов банка «Возрождение» Вячеслав Губкин.

Те, кто в разгар кризиса успел открыть вклады, обеспечили себе на 1-2 года вперед доход 18-20% годовых в рублях и 8-9% в валюте.

Вклады в какой валюте окажутся выгоднее в 2015 г., зависит от динамики цен на нефть, предсказать которые невозможно, сетуют аналитики. Согласно вчерашнему опросу Bloomberg, инвестбанки ожидают, что к концу года доллар будет стоить 48-85 руб., евро - 55-94 руб.

Основное падение стоимости нефти и рубля уже произошло, стабилизация произойдет в конце I - начале II квартала, предположила первый зампред ЦБ Ксения Юдаева.

«Если вы пессимистично смотрите на перспективы российской экономики, сохраняйте средства в валютных активах (наличная валюта, вклады, еврооблигации и т. п.). Но оптимальным вариантом остается диверсифицированный портфель из долларов, евро и рублей в равных долях», - резюмирует директор казначейства банка «Авангард» Павел Дроздов.

Невечные ценности

Мировая цена на золото за год снизилась на 1,4% до $1188 за тройскую унцию, серебра - на 19% до $15,7, платины - на 11,4% до $1216,1. Лишь палладий вновь подорожал - на 11% до $798.

Рост курса доллара сделал выгодными вложения во все драгметаллы. Инвестиции в золото через обезличенные металлические счета (металл на них учитывается по учетным ценам ЦБ) принесли 69% прибыли, в платину - 50%, серебро - 35%. Те, кто открыл ОМС в палладии, получили 90% прибыли.

В этот раз даже покупка слитков в Сбербанке с последующей продажей оказалась прибыльной: золотых - 45%, серебряных - 12,6%.

«Если при прочих равных условиях доллар продолжит рост относительно других мировых валют, цены на золото в долларах могут снизиться», - считает Родинкова, а вот дефицитный баланс мирового рынка палладия делает его нашим фаворитом среди драгметаллов.

В долговой яме

Год выдался на редкость неудачным для инвесторов в облигации. Резкое ослабление рубля, агрессивное повышение ключевой ставки усилили бегство инвесторов с долгового рынка. В результате доходность корпоративных бумаг качественных эмитентов превышает 20%, констатирует начальник управления инвестиций УК «Райффайзен капитал» Владимир Веденеев.

Зато 2/3 корпоративных облигаций за год принесли доход. В среднем инвестиции в них остались в незначительном плюсе (+1,7%).

Голубев объясняет это тем, что в этом сегменте представлены преимущественно короткие бумаги (менее года) - инвесторы обычно держат их до погашения. Лидер - «Русал-8» (+19,9%), аутсайдер - бумаги «Ютэйр финанс» (-46,9%).

Аналитики пока не советуют вкладывать в рублевые долговые бумаги. А вот короткие и среднесрочные евробонды экспортеров выглядят довольно интересно, считает Голубев. Олег Чихладзе, управляющий директор «БКС брокера», рекомендует покупку еврооблигаций в долларах и швейцарских франках с погашением в 2015-2016 гг.: «Лукойла» (доходность 9% годовых), Альфа-банка (7,6%), Сбербанка (13%), ВТБ (12%). Доходность евробондов АФК «Система» сейчас 18% годовых в долларах, добавляет аналитик ИК «Локо-инвест» Виталий Лакеев.

Инвестиции в истории

Не порадовал инвесторов и рынок акций. Рублевый индекс ММВБ потерял 7%, а долларовый РТС - 45. Впрочем, отдельные бумаги принесли инвесторам больше, чем долларовые вклады.

Из бумаг, торгующихся на Московской бирже, абсолютным лидером стали расписки UC Rusal (+272%). Второй результат года (+167%) показали акции ПИК.

Провалом года стала АФК «Система»: ее акции потеряли 74%.

Аналитики не хотят прогнозировать поведение индексов, но все же выделяют отдельные перспективные бумаги.

Веденеев - привилегированные акции «Башнефти» с дивидендной доходностью не менее 15% и экспортеров цветных металлов, «Норникеля» (ожидается 13-14%).

Главный аналитик инвестиционного департамента «ВТБ 24» Станислав Клещев предлагает сделать ставку на рост рублевых цен акций «Магнита» и МТС до котировок в Лондоне (отличаются на 20%), а старший портфельный управляющий GHP Group Александр Черноморов - на акции «Системы»: ее доля в МТС стоит на 80% дороже, чем сама АФК.