Статья опубликована в № 4217 от 05.12.2016 под заголовком: Армагеддона не будет

После Brexit и выборов в США инвесторы подошли к итальянскому референдуму во всеоружии

Его провал может усугубить проблемы местных банков, но потрясений не вызовет
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

На воскресном референдуме итальянцы голосовали по вопросу конституционных реформ, которые должны ограничить полномочия сената и изменить отношения центральной власти и регионов (см. заметку на стр. 03). По данным последних опросов, больше шансов на победу было у противников реформ. Если премьер Маттео Ренци, инициировавший референдум, выполнит обещание уйти в отставку в случае его провала, смена власти в стране вызовет турбулентность на рынках и усугубит проблемы местных банков. Возникнет «больший риск, что вкладчики начнут забирать деньги из банков», цитирует WSJ экономиста Capital Economics Джека Аллена.

В ожидании референдума рынок распродавал акции итальянских компаний и гособлигации. Итальянский фондовый индекс FTSE MIB с начала года снизился на 18%. В ноябре оборот на рынке итальянских госбондов составил 13,34 млрд евро, это рекорд за месяц с начала года (данные Trax), а спред доходности итальянских и немецких 10-летних гособлигаций превышал 2 п. п. – максимум с 1989 г. (данные FactSet). «Все ждут, что референдум будет провален, и это уже заложено в котировки, – сказал Bloomberg директор по инвестициям Schroders Wealth Management Italy Марио Спреафико, – думаю, волатильности и спекуляций будет меньше, чем после Brexit и выборов в США».

Банкам предстоит секьюритизировать плохие кредиты, упаковав их в транши по уровню риска, и продать инвесторам. Самые токсичные кредиты получат гарантии госфонда спасения банков Atlante. Третий по активам в стране Monte Paschi начал конвертацию субординированных облигаций в акции. Турбулентность на рынках банку сейчас не нужна. «Сейчас это очень некстати, – сказал WSJ один из инвесторов банка, – поэтому референдум и представляет проблему». Уже на этой неделе Monte Paschi может объявить о размещении акций и секьюритизации. До конца года банк должен избавиться от таких активов на 28 млрд евро. UniCredit и Intesa Sanpaolo тоже пытаются продать инвесторам просроченные кредиты. 46% инвесторов готовы покупать такие активы, если их устроят гарантии, показал опрос на недавней конференции в Милане.

Даже если итальянцы проголосуют за реформы, это не решит проблемы банков, «у которых отделений больше, чем ресторанов в стране», говорит управляющий Algebris Macro Credit Fund Альберто Галло. «Проблемы итальянского банковского сектора связаны с их бизнесом, а не с референдумом, – отмечает гендиректор Advantage Financial Франческо Конфуорти, – банкам нужно больше капитала, чистый баланс и лучшее управление» (цитаты по WSJ и Bloomberg).

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more