Финансы
Бесплатный
Эмма Терченко
Статья опубликована в № 4369 от 24.07.2017 под заголовком: Биржа чистит списки

Биржа может лишить Бинбанк пенсионных денег

Она исключит его бонды на 66 млрд рублей из первого котировального списка

Московская биржа исключит из первого котировального списка 20 выпусков облигаций на 120 млрд руб., заявила в четверг управляющий директор по фондовому рынку торговой площадки Анна Кузнецова. Исключение – часть реформы листинга, новая редакция правил вступает в силу 24 июля. С этого дня из первого котировального списка уйдут бумаги с кредитными рейтингами ниже ВВ- по шкале Fitch и S&P, В1 от Moody’s, BBB+(RU) от АКРА и ruBBB+ от RAEX, список бумаг и дата исключения будут опубликованы в тот же день.

По данным Cbonds, под новые рейтинговые требования не подходит три выпуска бондов Бинбанка на 66 млрд руб. (кредитный рейтинг B по шкале S&P. – «Ведомости»). Это самый крупный эмитент, покидающий список. Для инвесторов сегодня не имеет принципиального значения, в каком именно котировальном списке находятся бумаги эмитента, у нас и прежде часть выпусков не входила в первый список, говорит при этом представитель Бинбанка: «Перевод бумаг ощутимого влияния на банк не окажет».

Кроме того, список покинут облигации «ОВК финанса» (15 млрд руб., входит в Объединенную вагонную компанию) и «Силовых машин» на 10 млрд руб., а также бумаги «Ипотечного агента МКБ-2» на 3,3 млрд руб., «РСГ-финанса» на 3 млрд руб., выпускающего бумаги для проектов строительной компании «Кортрос» (ранее «Ренова-стройгрупп»), металлургической компании «Правоурмийское» (разрабатывает одноименное месторождение олова) на 3 млрд руб., а также банков «Восточный» на 4,5 млрд руб. и «Держава» на 2 млрд руб. Значительная часть выпусков «на вылет» приходится на муниципальные и региональные облигации, говорит человек, близкий к Московской бирже.

Исключение этих выпусков происходит на формальных основаниях – это не «прицельное» решение Московской биржи, а системный подход, необходимый для того, чтобы оставить в первом списке наиболее надежных эмитентов облигаций, говорит управляющий директор по корпоративным рейтингам RAEX Павел Митрофанов. По его словам, в пенсионных портфелях много бумаг ОВК и Бинбанка, облигации регионов также пользуются спросом.

В середине пути

Первая часть реформы листинга Московской биржи завершилась в январе 2017 г. – тогда биржа исключила из первого котировального списка акции 12 эмитентов, включив только одного, «Россети». Реформа завершится в январе 2018 г. – биржа полностью приведет правила листинга в соответствие с кодексом корпоративного управления ЦБ.

Однако для инвестиций средств пенсионных накоплений НПФ предусмотрен переходный период: если бумага уже находится в инвестпортфеле пенсионного фонда или страховой компании, ее можно удерживать до 30 июня 2018 г. «Для облигаций важен только уровень кредитного рейтинга. Исключение бондов не создает проблем для НПФ и других участников рынка и не создает нагрузки на рынок, так как отсутствует необходимость немедленной продажи этих ценных бумаг», – подтверждает директор департамента риск-менеджмента «ЕФГ управление активами» Александр Баранов.

Однако для фондов замещение этих активов будет большим фронтом работ: вопрос в том, как избавиться от этих бумаг, не потеряв при этом в доходности, чтобы распродажа не стала для НПФ убытком, замечает Митрофанов. Пока первый котировальный список очень разнороден, там старые выпуски, попавшие в него при более мягких требованиях, соседствуют с новыми, рейтинг которых более высок, указывает он.

Правда, если до 30 июня следующего года любой из этих эмитентов получит достаточный рейтинг АКРА или RAEX, пенсионные фонды не должны будут распродавать его бумаги.

Большинство из эмитентов, которые, возможно, будут исключены, с натяжкой можно назвать высококачественными, отмечает руководитель отдела по управлению рисками НПФ «Согласие» Станислав Дмитриев: «С учетом низких рейтингов и, как следствие, относительно высокой вероятности дефолта лимиты на них в портфелях НПФ были ограничены». В портфеле НПФ «ВТБ пенсионный фонд» есть бумаги одного из эмитентов, но это менее 1% активов, сообщил представитель группы.

В середине 2016 г. ЦБ уже предлагал ужесточить требования по кредитным рейтингам для вхождения облигаций в котировальные списки, но в 2017 г. отказался от этой идеи. Теперь требования по рейтингам – инициатива самой биржи. Это не только имиджевый ход [Московской биржи], но и выполнение пожеланий, что были у регулятора ранее, резюмирует Баранов.

В статье после шестого абзаца добавлена информация, которая отражает установленный ЦБ порядок распоряжения НПФ теми бумагами, которые на данный момент не соответствуют требованиям к инвестированию средств пенсионными фондами.