Способны ли частные инвесторы стать драйвером финансовой индустрии

Экономическая ситуация в России в последние годы остается стабильной и характеризуется как вялым ростом ВВП, так и значительным замедлением инфляции – с 16,9% в 2015 г. до 3,7% сейчас. И есть все основания полагать, что в ближайшие годы инфляция будет находиться ниже отметки 4% – долгосрочной цели Центрального банка РФ.

Следствием этого, очевидно, станет дальнейшее снижение ключевой ставки. Ее текущее значение, 6,5%, по-прежнему выглядит избыточно высоким по сравнению с инфляцией. Ожидающиеся действия регулятора должны поддержать тенденцию к снижению процентных ставок на отечественном финансовом рынке, которая с небольшим перерывом наблюдается в последние пару лет. Ее результатом должен стать окончательный переход российской экономики в зону низких ставок. Надо сказать, что на этой территории мы находились раньше лишь в течение непродолжительных отрезков времени, теперь же это становится новой реальностью.

Банковская система отреагировала на эти изменения значительным снижением ставок по рублевым вкладам, которые в ближайшие годы вполне могут опуститься до 3–4% годовых для основной массы депозитов. Не стоит забывать, что Россия в новейшей истории жила в условиях значительной инфляции, которая неизбежно порождала высокие процентные ставки в номинальном выражении. А если вспомнить, что до начала 1990-х гг. в стране не существовало рынка ценных бумаг, неудивительно, что основным инструментом для сбережений и инвестиций так и остались банковские вклады (их рублевая часть на 1 октября составляла 23 трлн руб.), альтернативы которым в советское время, по сути, не существовало.

Однако радикальное снижение инфляции переводит ставки по депозитам на уровень малопривлекательный для частных вкладчиков, которые исторически привыкли сберегать деньги под почти двузначный процент. Естественной реакцией с их стороны станет поиск альтернативных вариантов для вложения средств. Причем в основном речь идет о клиентах, которые до этого никогда не пробовали себя в роли инвестора. Эта ситуация не является уникальной, в недавнем прошлом такую трансформацию прошел ряд европейских стран.

Яркой иллюстрацией роста интереса граждан к вложениям на финансовом рынке может служить число открытых ими счетов на Московской бирже: их количество по состоянию на 1 ноября превысило 3,25 млн, увеличившись за 12 месяцев почти вдвое. Судя по всему, оно продолжит в ближайшие месяцы расти, хотя, вероятно, более скромными темпами. Логично и предположить, что будут увеличиваться и средства на этих счетах. По оценкам НАУФОР, на конец 2018 г. общая сумма средств, инвестированных гражданами на финансовом рынке, превысила 2 трлн руб. Сумма выглядит достаточно солидной, однако более чем в 10 раз уступает совокупному объему рублевых депозитов. Поэтому вполне вероятно, что к концу 2020 г. эта сумма может превысить 5 трлн руб.

В пользу этого оптимистичного прогноза можно привести динамику средств на индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС). По статистике Центробанка, за последние 12 месяцев эта сумма выросла на 77,5% до 144 млрд руб. Одновременно вложения населения (и некоммерческих организаций, его обслуживающих) в банковские облигации выросли за девять месяцев 2019 г. на 223 млрд руб. до 465 млрд руб. (включая структурные долговые обязательства, эмитированные кредитными организациями). Очевидно, что бенефициарами этого тренда в той или иной степени могут стать все участники финансовой индустрии, начиная от брокеров и управляющих компаний и заканчивая инвестиционными консультантами. По всей видимости, приход частных инвесторов, о котором говорили долгие годы, наконец становится реальностью, и это тот самый случай, когда прилив поднимает все лодки.

Миграция средств частных инвесторов из банковских депозитов в инвестиционные продукты, очевидно, во многом будет определять динамику финансового рынка в ближайшем будущем. Например, по данным Московской биржи за девять месяцев этого года, частные клиенты обеспечили 33,5% от общего объема торговли акциями на этой площадке; они также приобрели порядка 20% новых корпоративных облигаций. В некотором смысле частные инвесторы могут стать основным драйвером развития фондового рынка, который по своей значимости потенциально может сравниться с приходом на него иностранных игроков в конце 1990-х гг.

Скорее всего, дальнейший переток средств из рублевых депозитов в инвестиционные продукты будет предполагать сохранение валюты вложений. Последнее обстоятельство должно привести к росту предложения на первичном рынке сначала долговых инструментов, а потом и акций российских компаний. Место в этом сегменте может найтись и для относительно небольших эмитентов, что может дать хороший импульс инвестиционно-банковской деятельности.

Приток средств на вторичный фондовый рынок должен обеспечить рост котировок акций и снижение доходностей облигаций. Во многом благодаря как раз этому фактору индекс Мосбиржи недавно побил исторический максимум, преодолев отметку 3000 пунктов. Учитывая значительный потенциал спроса со стороны частных инвесторов, можно предположить, что это не предел.

В этих условиях критически важной выглядит задача защиты нового локомотива отечественной финансовой индустрии от неоправданных разочарований. Большая ответственность ложится как на регулятора, так и на индустрию в целом в части контроля за рисками, которые предлагаются частным инвесторам и принимаются ими. Хочется верить, что благодаря приходу средств индивидуальных инвесторов и ответственному отношению к этому со стороны всех участников индустрии российский рынок сумеет наконец реализовать свой значительный потенциал.

Мнения экспертов банков, финансовых и инвестиционных компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.