Где инвестору сейчас искать дивидендную доходность

В подборе акций для инвестпортфелей немаловажную роль играют дивиденды, которые позволяют получить дополнительный доход от вложений на долгосрочную перспективу. Российские компании в последние годы выплачивали высокие дивиденды, но на фоне спецоперации и начавшегося кризиса одна за другой стали от них отказываться.

На 31 мая лишь 10 компаний из индекса Мосбиржи (всего там 43 бумаги) объявили о выплате с мая по июль дивидендов за 2021 г. – на это время ранее приходилась основная часть выплат, пишут аналитики SberCIB в своем обзоре (есть у «Ведомостей»). 15 компаний отказались от выплат либо перенесли решение на более поздний срок, ссылаясь на неопределенность из-за санкций, потребность в оборотном капитале для обеспечения текущей деятельности, рост стоимости кредитования и повышенные риски.

Тем не менее сумма объявленных дивидендов уже превышает 2 трлн руб., тогда как год назад она была 1,9 трлн руб., отмечают в SberCIB. Но больше половины суммы обеспечит «Газпром» – он направит на дивиденды за 2021 г. 52,53 руб. на акцию, или 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Общая сумма выплат должна стать рекордной для всего фондового рынка – 1,243 трлн руб.

Помимо газового монополиста о намерении выплатить дивиденды по итогам всего 2021 г. из индекса Мосбиржи объявили «Интер РАО» (дивдоходность – 7,5%), «Сургутнефтегаз» (3,6% по обыкновенным акциям и 13,4% по привилегированным) и «Ростелеком» (7,9% по обыкновенным акциям), отмечают аналитики SberCIB в своем обзоре. По итогам второй половины 2021 г. – «Новатэк» (4,1%), «Роснефть» (6,3%) и МТС (13,3%), а по итогам IV квартала 2021 г. – «Норникель» (5,8%), «Татнефть» (4,1% по обыкновенным акциям и 4,6% по привилегированным) и «Фосагро» (5,5%).

Поскольку многие компании из индекса Мосбиржи отказываются от дивидендных выплат по итогам 2021 г., участники рынка обращают внимание на эмитентов средней и малой капитализации, т. е. второго и третьего эшелона, отмечают аналитики SberCIB в своем обзоре. Ликвидность их акций существенно ниже, чем у компаний из индекса Мосбиржи, а волатильность – выше. Тем не менее многие компании средней и малой капитализации решили выплатить дивиденды. Среди них, например, ОГК-2 (доходность – 16%), префы «Россети Ленэнерго» (13,1%), ТГК-1 (12,9%), говорится в обзоре SberCIB. Список эмитентов, готовых распределять дивиденды, также могут пополнить компании, которые отказались от моратория на банкротство, пишут аналитики банка.

Успеть купить

Чтобы получить дивиденды, участник рынка должен купить акцию не позднее чем за два торговых дня до закрытия реестра, или даты отсечки (см. таблицу). Дивиденды получают все, кто включен в реестр, дату отсечки устанавливает совет директоров компании. Торги с акциями на бирже проходят в режиме «Т+2» (момент сделки плюс два рабочих дня), потому важно успеть приобрести дивидендные акции до даты отсечки, чтобы попасть в реестр акционеров. После закрытия реестра котировки акций, как правило, падают на величину дивидендных выплат, а затем постепенно восстанавливаются.

В цену всех бумаг, по которым уже объявили дивиденды, они уже заложены – в этом плане рынок остается достаточно эффективным, говорит начальник управления информационно-аналитического контента «БКС мир инвестиций» Василий Карпунин. Но сейчас все еще имеет смысл присмотреться к акциям компаний, которые уже объявили о дивидендах, добавляет управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Андрей Русецкий. Обычно акции начинают расти за месяц до отсечки, а максимума котировки достигают за 3–7 дней до нее, поясняет эксперт.

Если размер дивидендов существенный (дивдоходность выше 10%), то можно попытаться сыграть на ожидании преддивидендного роста при условии, что данная акция находится в локальном растущем тренде, говорит аналитик ФГ «Финам» Максим Пухов. В иных случаях он считает нецелесообразным покупать акции в расчете на то, что они вырастут на покупке их участниками рынка для получения дивидендов.

С хорошей перспективой

Доходность по индексу Мосбиржи будет низкая в этом сезоне, предупреждает руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. По ближайшим выплатам летом доходность по индексу составляет 5,2%, но при этом она формируется «Газпромом», акции которого предлагают доходность 17,6%, а их вес в индексе наибольший – около 20%, поясняет Малых. Без учета «Газпрома» дивидендная доходность индекса безрадостная – 1,7%.

Дивидендную доходность нужно искать в первую очередь в нефтегазовом секторе, считают эксперты.

Большинство советов директоров компаний («Новатэк», «Сургутнефтегаз», «Татнефть», «Газпром нефть», «Роснефть», «Газпром») уже рекомендовали выплаты за 2021 г., а «Лукойл» вернется к рассмотрению вопроса о дивидендах до конца 2022 г., говорит портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Дмитрий Скрябин. В среднем ожидаемая доходность за следующие 12 месяцев – порядка 18–25%, добавляет эксперт. Среди лидеров он выделяет «Лукойл» (23%), «Газпром» (20%), «Газпром нефть» (17%).

Безусловным дивидендным фаворитом в этом летнем сезоне аналитики называют «Газпром». С учетом текущей ценовой конъюнктуры на рынке газа (высокие цены), даже с некоторым падением экспортных поставок «Газпрома», в следующем году дивиденды при выплате 50% чистой прибыли могут быть не ниже текущих 52,53 руб., говорит Карпунин. Поэтому спрос инвесторов на такую дивидендную фишку может остаться повышенным. «Газпром» представляет собой интересную инвестиционную идею не только дивидендного характера, добавляет аналитик «Велес капитала» Елена Кожухова: российский газ остается для европейского рынка более ценным и труднозаменимым активом, нежели нефть.

По оценкам Русецкого, бумаги «Газпрома» предполагают привлекательную доходность к отсечке на уровне 15–18%. Но он советует присмотреться и к акциям госкомпаний: сейчас вырисовывается отчетливый тренд на то, что дивиденды по итогам 2021 г. платят госкомпании, котировки их акций будут подрастать ближе к дате отсечки. Госкомпании, которые выплатят дивиденды, сделают это по стандартной схеме – в размере 50% от чистой прибыли, заявил 24 мая Минфин.

Помимо нефтегазового сектора аналитики считают интересными с точки зрения ожидаемых дивидендных выплат телекоммуникации и электроэнергетику. Причем не только в акциях индекса Мосбиржи, но и в бумагах из индекса SMID (малой и средней капитализации). Как ожидает Карпунин, высокие дивиденды заплатит МТС и электроэнергетики – ОГК-2 и ТГК-1. В условиях дальнейшего замедления инфляции и снижения ключевой ставки ЦБ и рыночных процентных ставок эти бумаги могут получить повод для дополнительной положительной переоценки, полагает эксперт.

Приемлемый уровень дивдоходности в этих секторах видят и в «Велес капитале» и «Финаме». По МТС Кожухова ожидает дивидендную доходность около 14%, по «Ростелекому» – около 7,5%, по «Интер РАО» – 7,5%, а по ОГК-2 – 15,8%. У Малых оценка дивдоходности МТС на уровне 13,4%. «Русгидро» в начале марта обозначило прогнозный дивиденд по итогам 2021 г. в 0,089 руб., рекомендации от совета директоров пока не было, но, если этот платеж будет оставлен в силе, доходность равна 11,1%, отмечает Малых.

К акциям МТС, которые предлагают не меньшую доходность, чем «Газпром», рекомендует присмотреться и Русецкий, а в среднесрочной перспективе он советует сделать ставку на бумаги частных компаний-экспортеров. В металлургическом секторе Кожухова рекомендует акции ГМК «Норильский никель» – их можно купить уже в июне с ожидаемой дивидендной доходностью 5,7%.

Отказники

Среди 15 компаний из индекса Мосбиржи, пока решивших не платить дивиденды или перенести выплаты, – Сбербанк, «Детский мир», НЛМК, Fix Price, «Северсталь», ММК, Московская биржа, «Лукойл», Polymetal, X5 Group, Globaltrans Investment, «Магнит», TCS Group, «Русал», ФСК ЕЭС. Помимо компаний из индекса Мосбиржи отказались от выплаты дивидендов «Мечел», «Лента», «Аэрофлот», «Энел Россия», «Юнипро», «Русагро», «Акрон», «Мать и дитя», «Распадская», Etalon Group, банк «Санкт-Петербург», группа ЛСР, группа «Черкизово», «Совкомфлот». Префы «Мечела» после отказа от выплаты дивидендов 1 июня обвалились на 33%. Не объявили рекомендации по финальным дивидендам «Башнефть», «Алроса», «Полюс», «Русгидро», «Транснефть», АФК «Система» и ПИК.

В основном окончательно отказались от выплат дивидендов частные структуры – в сложившейся ситуации их акционеры оперативно решили сохранить нераспределенные средства на будущее, пишут аналитики «Тинькофф инвестиций». Но среди отказавшихся от дивидендов и крупнейший банк страны – Сбербанк. Госбанк последние два года направлял на дивиденды 50% прибыли по МСФО, за 2021 г. она достигла 1,25 трлн руб. Скорее всего, аналогичное решение примет и акционер ВТБ, считают в «Тинькофф инвестициях». Набсовет банка в конце апреля рекомендовал не выплачивать дивиденды.

Дальнейшие дивидендные выплаты в 2022 г. сейчас под вопросом, отмечают в SberCIB, даже те компании, которые генерируют значительные денежные потоки, могут отказаться от распределения дивидендов, чтобы поддержать финансовую устойчивость. Во многом вопрос дивидендов будет решаться в зависимости от развития текущей ситуации, резюмируют аналитики.