Чего ждать на рынке акций в ноябре

Индекс Мосбиржи может протестировать отметку в 3000 пунктов
Максим Стулов / Ведомости

Индекс Мосбиржи в октябре прибавил 2,16%, закрыв месяц на уровне 3200,97 пункта. Его долларовый аналог, индекс РТС, вырос на 7,18% до 1079,88 пункта.

Американские фондовые индексы в октябре снижались: S&P 500 по итогам месяца просел на 2,2% до 4193,8 пункта, Dow Jones Industrial – на 1,36% до 33052,87 пункта, а Nasdaq Composite – на 2,78% до 12851,24 пункта.

Доллар по отношению к рублю снизился на 4,66% (4,56 руб.), завершив месяц на отметке 93,4 руб. Юань продемонстрировал снижение к рублю на 5,99% (81 коп.) до 12,68 руб. При этом евро снизился на 4,36% (4,5 руб.) до 98,84 руб.

Цены на нефть сорта Brent в октябре снизились почти на 6% до $85,02 $/барр., а средняя цена российской Urals – на 7,58% до $75,8 $/барр., свидетельствуют данные Trading Economics. Дисконт российской нефти к Brent, таким образом, сократился до $9,22, что стало минимальным значением с момента введения «потолка» цен на нефть.

Итоги октября

Российский рынок акций показал устойчивость в условиях значительного укрепления рубля и высоких процентных ставок, говорит экономист Константин Церазов. По его словам, появилось еще одно подтверждение тому, что ослабление рубля выступало ключевым драйвером роста российского рынка акций в первые восемь месяцев года. Последовавшая за этим стабилизация российской валюты прервала рост индекса Мосбиржи, которому пока не удается обновить годовой максимум, достигнутый почти два месяца назад.

Одним из главных событий месяца стало повышение ключевой ставки ЦБ сразу на 200 б.п. до 15% для того, чтобы сдержать инфляцию. Решение стало неожиданным для рынка. Ожидалось, что ставку поднимут лишь на 100 б. п. 

Важным событием эксперты также назвали объявление рекомендации совета директоров «Лукойла» по выплате дивидендов за девять месяцев в размере 447 руб. Дивидендная доходность может составить около 6%, что гораздо ниже ожиданий рынка. По мнению аналитиков сервиса «Газпромбанк Инвестиции», это может быть техническим моментом: дивидендной базой является скорректированный свободный денежный поток по итогам первого полугодия. Часть денег была зарезервирована под потенциальный выкуп акций у нерезидентов, предполагают эксперты.

Еще одним значимым событием стало IPO группы «Астра» – спрос превысил предложении более чем в 20 раз.

Среди геополитических событий влияние на рынки оказал конфликт на Ближнем Востоке. Церазов считает, что мировой рынок нефти вяло отреагировал на конфликт, и к настоящему моменту почти весь рост цен, имевший место после 7 октября, уже отыгран. Это указывает на то, что дефицита предложения на рынке не наблюдается, и данный фактор выступает негативом для российского рынка акций, заключил экономист. В случае эскалации конфликта единственным драйвером роста для рынка в моменте может стать ралли в ценах нефть и газ, говорит директор аналитического департамента «Синара» Кирилл Таченников. Конфликт на Ближнем Востоке несет потенциальную угрозу морским перевозкам по Суэцкому каналу, отмечают аналитики «Цифра брокер». В связи с этим они предполагают развитие Северного морского пути и выделяют акции «Совкомфлота».

Прогнозы 

В связи с октябрьским повышением ставки аналитики прогнозируют, что в ноябре российский фондовый рынок будет находиться в боковике. Индекс Мосбиржи в начале месяца будет на уровне 3000-3300 п. (то есть то может упасть от текущих уровней на 6,5% или вырасти на 2,8%), прогнозирует эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгений Миронюк. Выход из боковика определит среднесрочную тенденцию, считает он.

Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» не исключают повышения ключевой ставки на следующем заседании в декабре. Она может сохранится на текущем уровне до II–III квартала 2024 г. При этом прогноз ЦБ в ноябре-декабре 2023 г. находится в диапазоне 15,0–15,2%, на следующий год – 12,5–14,5%.

Индекс вновь может протестировать отметку в 3000 п., считают портфельный управляющий по российским акциям General Invest Татьяна Симонова и руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. Церазов видит диапазон бенчмарка в пределах 3050-3250 п. (-4,94% и +1,29%). В «Синаре» к концу года прогнозируют 3500 пунктов (апсайд – 9%), хотя также видят очень высокую вероятность умеренной коррекции рынка в ноябре. Аналогичный уровень называют в «Ингосстрах-инвестициях». В УК ПСБ допускают превышение этой отметки до конца года. Способствовать этому могут растущие цены на нефть, так как большой объем бенчмарка составляют компании-экспортеры. По прогнозу аналитической компании Kpler экспорт нефти из России в ноябре увеличится на 200 000 б/с, месяц к месяцу, до 3,6–3,7 млн б/с, добавляет Миронюк из БКС.

С технической точки зрения, рынок может «нарисовать» двойную вершину на фоне дальнейшего роста процентных ставок и инфляционных ожиданий, но предварительно «ставить на негатив»  в сильный по сезонности квартал не стоит, утверждает начальник отдела по управлению акциями УК «Ингосстрах-инвестиции» Александр Дорожкин. Лучше остальных к концу года ситуация может сложиться в энергетическом секторе из-за роста цен на энергоресурсы и системное ослабление рубля, добавляет Дорожкин.

По его мнению, произошедшее повышение ставки ЦБ может привести к перераспределению активов в пользу депозитов и фиксированных доходностей. Облигационный рынок сейчас предлагает привлекательную доходность даже по ОФЗ, выше чем дивидендная доходность индекса Мосбиржи (немногим выше 8% на следующие 12 месяцев) и может оттянуть часть капитала, поясняет Малых. Пока что все еще небольшая реакция рынка на повышение ставки не дает гарантии, что это не будет отыгрываться позднее. 

По мнению Таченникова из «Синары», ужесточение монетарной политики и растущая привлекательность альтернативных акциям инструментов с фиксированным доходом будут оказывать давление на котировки, наряду с паузой в выплатах дивидендов, укреплением рубля и риском роста налоговой нагрузки на эмитентов. 

В ноябре стоит ожидать продолжение сезона отчетов российских компаний по финансовым и операционным показателям за III квартал 2023 г. А также объявления дивидендов, возможно от «Норникеля», «Газпром нефти», «Роснефти» и «Фосагро», говорит Миронюк. По его мнению, катализаторами ноября также станет вероятный рост цен на сталь и уголь, а также сохранение высоких цен на золото. Кроме того, новым драйвером может послужить редомициляция компаний с высокой долей российского бизнеса, что позволит наладить им корпоративное управление и поделиться существенными дивидендными выплатами, считает Дорожкин. 

По мнению Церазова, драйвером роста для российского рынка акций могла бы стать новая волна ослабления рубля, но предпосылок для нее пока не просматривается. Он прогнозирует курс доллара в диапазоне 92–97 руб., в General Invest – в диапазоне 87–92 руб., в «Ингосстрах-инвестициях» – на уровне 97 руб., БКС – 90–100 руб.

Из новых размещений в ноябре – 2 ноября начнутся торги акциями fashion-ритейлера Henderson, 21 ноября – владельца сети АЗС компании «Евротранс».

На какие акции обратить внимание

В БКС среди краткосрочных фаворитов называют акции «Лукойла», обыкновенные акции «Татнефти», «Роснефти» в связи с высокими ценами на нефть, слабым рублем и, как следствие, высокой дивидендной доходностью.  Среди нефтяников «Цифра брокер» выделяет бумаги «Лукойла» (таргет – 7600 руб. апсайд – 5%), привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (66 руб., 17%) и «Татнефти» (710 руб., 18%)

БКС также краткосрочно рекомендует присмотреться к бумагам «Мосбиржи» из-за недавнего повышения ключевой ставки, бумагам «Новатэка» – в связи со стартом производства на «Арктик СПГ-2» до конца года. Также аналитикам интересны бумаги HeadHunter – в ожидании сильных результатов за второе полугодие и редомициляцию и бумаги Сбербанка – в связи с ожиданием публикации долгосрочной стратегии в конце года. Долгосрочными фаворитами в БКС называет бумаги «Мечела», «Норникеля», Сбербанка, «Северстали», «Новатэка», «Лукойла» и «префы» «Татнефти».

Акции Мосбиржи и HeadHunter среди фаворитов также называет Симонова из General Invest. По ее мнению, интересно выглядят бумаги «Яндекса» в преддверии сделки по разделению бизнеса компании на российский и международный. Кроме того, привлекательны бумаги TCS Group из-за перспективы редомициляции компании в Россию и сильных результатов за III квартал 2023 г. 

Симонова обращает внимание на некоторые компании из сектора «металлы и добыча», которые примут решение о выплате промежуточных дивидендов. Это, прежде всего, «Норникель», а также НЛМК, «Северсталь» и ММК. Возврат этих компаний к выплате дивидендов мог бы стать важным драйвером для рынка, отмечает эксперт.

Малых из «Финама» ожидает, что «Транснефть» выплатит почти 20 000 руб. дивидендов на акцию, что соответствует 14% доходности. Другим драйвером роста «Транснефти» является планируемый сплит акций в соотношении 1:100. Целевая цена по бумаге – 176 900 руб. (апсайд – 23%). Малых также предлагает присмотреться к МТС – дивидендная доходность акций крупнейшего оператора может составить 13% на горизонте 12 месяцев. Эксперт обозначила целевую цену – 343,4 руб. (апсайд – 27%).

В «Синаре» считают, что нужно присмотреться к «Роснефти», «Северстали», «Сургутнефтегазу», Мосбирже, «МТС», «Магниту» и «Распадской». Церазов добавляет, что в отсутствие очевидных драйверов для роста рынка акций в целом, неплохо выглядят бумаги таких ритейлеров, как Магнит, X5 Retail Group и «Лента». Дорожкин, говорит о сохранении в портфелях высокой доли черных металлургов, нефтегазовых компаний и акций, попадающих под редомициляцию. 

Аналитики «Цифра брокера» в своей стратегии на ноябрь рекомендуют инвесторам присмотреться к бумагам X5 Group (таргет – 2550 руб., апсайд – 12%), Ozon (3300 руб., 25%), VK (800 руб., 30%), Сбербанка (300 руб., 11%), TCS Group (3650 руб., 7%), Мосбиржи (212 руб., 5%), «Куйбышевазот» (1000 руб., 42%), «Совкомфлота» (150 руб., 24%).