Консенсус-прогноз: выручка МТС за девять месяцев вырастет почти на 12%

Российский оператор связи МТС 16 ноября представит финансовые результаты за III квартал 2023 г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Опрошенные «Ведомостями» аналитики ожидают рост выручки год к году на 11,9% до уровня 154,1 млрд руб. OIBDA (показатель, демонстрирующий операционную прибыль до вычета износа основных средств и амортизации нематериальных активов), по их прогнозам, увеличится на 7,4% до 65 млрд руб. При этом рентабельность OIBDA составит около 42%. Чистую прибыль аналитики ожидают на уровне 16 млрд руб. (+30%).

Откуда растет OIBDA

III квартал для МТС должен был быть довольно успешным, утверждает ведущий аналитик ИК «Велес капитал» Артем Михайлин. Он считает, что увеличению выручки в сервисах связи должны были способствовать пересмотр тарифов и положительная динамика сегмента b2b. Он прогнозирует рост более чем на 20% г/г в рекламном бизнесе, банке и продажах розничной сети.

Аналитик «Цифра брокера» Даниил Болотских говорит, что драйвером роста выручки останется развитие доходов по всем бизнес-направлениям – особенно от финтех-направления и экосистемы компании. Стратегия развития МТС (CLV 2.0) ориентирована на создание на базе телекомбизнеса продуктовой экосистемы с бесшовным переходом между сервисами, отмечал ранее аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын. По его словам, экосистемные клиенты помогают справиться с основной проблемой телекоммуникационного бизнеса в условиях конкуренции – они уходят в 2,5 раза реже и приносят компании в 8 раз больше выручки.

Старший аналитик инвестбанка «Синара» Константин Белов считает, что на рост выручки повлияет увеличение доходов в таких сегментах, как услуги связи, AdTech, банковский сектор и мобильная розница. Рост выручки в III квартале 2022 г. (на 0,8% г/г до 137,7 млрд руб.) главным образом был за счет роста базовых услуг связи, а также финтех- и медиавертикали, сообщала компания.

Чистая прибыль МТС продолжает восстанавливаться после просадки в 2022 г., когда компания тратила большие объемы средств на обновление инфраструктуры в условиях санкций, говорит Болотских. Как поясняли в компании, чистая прибыль в III квартале 2022 г. снизилась на 25% до 12,3 млрд руб. за счет увеличения финансовых расходов по причине более высоких процентных ставок и отрицательных курсовых разниц. В III квартале этого года негативно на ней может сказаться увеличение процентных расходов, говорят Белов и Михайлин.

Большинство аналитиков, опрошенных «Ведомостями», ожидают снижения рентабельности по OIBDA. На показатель в прошедшем квартале оказывали сильное давление инфляция затрат и рост зарплат персонала, поясняет Михайлин. Снижение показателя отразит в том числе рост доли низкомаржинального сегмента мобильной розницы и рост операционных расходов, добавляет Белов. В III квартале 2022 г. OIBDA продемонстрировала небольшое снижение год к году (-1,3%) до 60,5 млрд руб. При этом рентабельность по OIBDA составила 43,9%.

Чего ждать инвесторам

Болотских считает, что помимо основных показателей в отчетности инвесторам также стоит обратить внимание на размер капитальных вложений, так как телекоминдустрия сильно зависит от импортного оборудования. Наиболее важными показателями, на взгляд аналитиков сервиса «Газпромбанк Инвестиции», являются денежный поток акционеров, а также объем долга и проценты по нему. Последние могут вырасти в III квартале на фоне роста ключевой ставки Банка России.

Пока ключевая ставка сохраняется на высоком уровне (15% годовых), Болотских полагает, что акции МТС не так привлекательны для инвесторов. По состоянию на закрытие 10 ноября их стоимость составила 276,35 руб. за бумагу (-0,04%). По мнению эксперта, есть смысл возобновить покупку на уровне от 250 руб., т. е. дождаться снижения бумаг на 9,4% с целью получения дивидендов.

В «Финаме» в сентябре сменили рейтинг бумаг МТС с «держать» на «покупать», ожидая целевую цену на уровне 343,4 руб. (апсайд – 24%). Аналитики «Велес капитала» рекомендуют покупать бумаги оператора связи с целевой ценой 340 руб. за бумагу (апсайд – 23%). С такой же целевой ценой рекомендуют покупать бумаги МТС в «Синаре» из-за привлекательной дивидендной истории.

Белов вместе с аналитиками сервиса «Газпромбанк Инвестиции» ожидает следующих дивидендных выплат только в 2024 г. Михайлин полагает, что компания продолжит выплачивать дивиденды в прежнем ключе. То есть одним траншем в год и, вероятно, в объеме не менее 32 руб. на акцию (текущая дивдоходность – 11,5%), Болотских ожидает 34 руб. (12,3%) на акцию, в «Финаме» – 35 руб. (12,6%).

Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» считают, что акции МТС нужно «умеренно держать», что означает потенциальную доходность немного ниже требуемой. При этом годовую дивидендную доходность они ожидают не ниже предыдущего года. По итогам 2022 г. компания выплатила 34,29 руб. на акцию (67,2 млрд руб. направлено на выплаты), дивдоходность – 12%.