Акции третьего эшелона Мосбиржи попали в мясорубку распродаж

В ноябре в сегменте зафиксировано рекордное количество случаев падения бумаг
Максим Стулов / Ведомости

Акции третьего эшелона массово падают на Мосбирже несколько торговых дней подряд. За 10 сессий (с 1 по 14 ноября) в этом сегменте рынка зафиксировано 103 случая падения бумаг более чем на 10% – это рекордное количество в этом году, пишет в аналитической записке эксперт по фондовому рынку брокера БКС Павел Гаврилов. В октябре таких случаев было всего три после 80 в сентябре и 57 в августе. Индекс Мосбиржи с середины октября торгуется в узком диапазоне, так называемом боковике, находясь в области 3176,5–3283,8 пункта.

Больше других бумаг третьего эшелона с максимумов этого года к закрытию сессии 14 ноября, по подсчетам БКС, упали акции «Русолова» (-85%), привилегированные акции «Саратовэнерго» (-71%), бумаги НКХП (-71%), Объединенной вагонной компании (ОВК) (-67%), «ТНС энерго Нижний Новгород» (-66%), обыкновенные акции «Ставропольэнергосбыта» и Тамбовской энергосбытовой компании (-65%). В профильных Telegram-каналах инвесторы называют происходящее «мясорубкой».

В 2023 г. на фондовом рынке стал часто наблюдаться краткосрочный и резкий рост волатильности в бумагах второго и третьего эшелонов. Банк России объяснял это падением ликвидности и преобладанием на рынке розничных инвесторов: недостаток опыта и большая по сравнению с институционалами склонность к принятию эмоциональных решений могут приводить к формированию значимых ценовых колебаний. ЦБ предупреждал, что длительная фиксация цены на неоправданном уровне может привести к формированию пузырей, которые при реализации негативных сценариев могут вызвать коррекцию всего рынка.

Падение неликвидных бумаг вызвано ростом стоимости маржинальной торговли из-за увеличения ставок в экономике вслед за ростом ключевой, полагает директор аналитического департамента инвестбанка «Синара» Кирилл Таченников. Из-за этого частные инвесторы могут закрывать позиции с плечом. Также их средства из бумаг третьего эшелона уходят в депозиты, ставшие более привлекательными после роста ставок, а помимо этого и в новые первичные размещения акций на Мосбирже, полагает эксперт. Во многих случаях предыдущие ралли в третьем эшелоне не были обоснованы фундаментально и подогревались спекулятивными идеями, добавляет он.

Эйфория вокруг бумаг третьего эшелона сошла на нет после дополнительного размещения ОВК, говорит руководитель отдела по управлению акциями «Ингосстрах-инвестиций» Александр Дорожкин. В середине сентября внеочередное собрание акционеров компании одобрило увеличение уставного капитала путем размещения допэмиссии акций. После этого компании подешевели в 6,3 раза до 29 руб. к закрытию сессии 14 ноября. Компании правильно пользуются моментом для привлечения акционерного капитала по заоблачным оценкам своего бизнеса, объясняет Дорожкин.

Как разгоняют акции

На своем сайте Мосбиржа приводит примеры недобросовестных практик с неликвидными бумагами, применяемых с целью манипулирования рынком. Например, практика Momentum Ignition подразумевает введение серии заявок с целью запуска или стимулирования движения цены, побуждающего других инвесторов принять участие в ее разгоне, чтобы у инициатора возникла возможность закрыть позицию с прибылью. Еще одна практика – Spoofing: это выставление одной крупной заявки на покупку/продажу на короткое время для стимуляции изменения динамики цены без намерения исполнить выставленную заявку и последующего исполнения собственной заявки противоположной направленности.

Третий эшелон остается чисто спекулятивной историей с повышенными рисками, так как пока нет никаких триггеров к тому, чтобы возобновился его бурный рост широким фронтом, считает Гаврилов.

Такими бумагами в основном торгуют «пульсята», чтобы «поиграть в казино», говорит Дорожкин. «Пульсятами» неофициально называют неопытных розничных инвесторов в честь соцсети для инвесторов и трейдеров «Пульс» от «Тинькофф». В «Ингосстрах-инвестициях» ничего не ожидают от акций третьего эшелона, волатильность которых показывает лишь жадность и настроение инвесторов. «Сейчас они в печали», – говорит Дорожкин. Опытные инвесторы вряд ли готовы нести повышенные риски и вкладывать серьезные деньги в такие бумаги, соглашается начальник отдела экспертов по фондовому рынку БКС Альберт Короев.

На 0,08% вырос в среду индекс Мосбиржи

Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии в среду, 15 ноября, увеличился на 0,08% до 3215,1 пункта. Его долларовый аналог, индекс РТС, вырос на 1,55% до 1134,2 пункта.
Курс доллара за это время снизился на 1,26% (1,1 руб.) до 89,4 руб./$, курс евро – на 0,91% (89 коп.) до 97,2 руб./евро, курс юаня – на 1,19% (14 коп.) до 12,32 руб./юань.
Лидерами роста в среду стали бумаги «Русагро» (+3,53%), «Юнипро» (+3,26%), «Селигдара» (+3,04%), Московской биржи (+2,28%) и Qiwi (+2,2%). В аутсайдерах оказались бумаги «Новатэка» (-0,83%), «Полюса» (-0,5%), «Роснефти» (-0,3%), X5 Group (-0,22%) и «Норникеля» (-0,19%).
Цена январского фьючерса на нефть марки Brent в среду снизилась на 1,09% до $81,5/барр. Декабрьский фьючерс на нефть WTI подешевел на 1,53% до $77/барр.
15 ноября индекс Мосбиржи нащупал уровень поддержки вблизи нижней границы диапазона 3170–3290 пунктов, после чего вернулся в середину этого диапазона, говорит руководитель отдела акций УК «Первая» Антон Кравченко.
РТС в среду установил новый годовой максимум на фоне укрепления рубля. Индекс продолжает уверенно двигаться в сторону ноябрьского максимума 2022 г., отмечает Кравченко. Укреплению нацвалюты способствует ряд внешних и внутренних факторов, включая жесткую денежно-кредитную политику ЦБ, обязательства по реализации валютной выручки экспортерами и стабильные цены на нефть, говорит Кравченко.
Сильного снижения нефти в ближайшее время не предвидится, так как, по данным МЭА и ОПЕК, спрос на нее превышает предложение, отмечает эксперт. Кроме того, сохраняется геополитическая напряженность на Ближнем Востоке.
Можно говорить о появлении первых признаков влияния на экономику жесткой монетарной политики ЦБ, отмечает Кравченко: инфляция в последние недели склонна к замедлению, замедляется и кредитование.
На американском рынке акций сохраняется позитивная динамика на фоне хороших данных по потребительской инфляции, отмечают в УК «Первая». В октябре базовый индекс потребительских цен снизился до 4%. 

В случае снижения ставок в будущем или выхода позитивных корпоративных новостей в бумагах третьего эшелона возможен отскок, допускает Таченников. Эксперт советует дождаться наступления этих событий, а не ловить «падающие ножи» (покупка актива сразу после резкого падения его цены).

В сентябре Мосбиржа ввела дополнительные меры по противодействию дестабилизации и высокой волатильности цен акций. В частности, площадка установила ограничение на максимальное отклонение цен заявок, подаваемых участниками рынка на приобретение акций и депозитарных расписок из третьего уровня листинга, на уровне не выше 22% от цены закрытия предыдущего торгового дня.

С 30 октября биржа также ввела новый порядок проведения дискретных аукционов по акциям и распискам, не входящим в индекс Мосбиржи. Дискретный аукцион применяется вместо обычного режима торгов, если цена акции растет от цены закрытия предыдущего торгового дня более чем на 20% в течение пяти минут подряд (раньше было 10 минут). Во время дискретного аукциона участники торгов могут подавать заявки на покупку или продажу бумаг. Цена этих заявок будет учитываться при возобновлении торгов в обычном режиме.

Порядок проведения дискретных аукционов обновлен для более оперативного перевода торгов в этот режим при наличии признаков дестабилизации цен торгуемых инструментов, пояснял представитель торговой площадки.