Драйверами фондового рынка Европы стали 11 компаний

Основной европейский индекс Stoxx 600 1 марта достиг рекордного уровня в 497,58 пункта, за весь 2023 год вырос на 7,2%, а с начала этого года – еще на 3,7%. 60% прироста Stoxx 600 в прошлом году обеспечили всего 11 бумаг, которые аналитики Goldman Sachs еще в 2020 г. объединили в группу под названием Granolas, подсчитали в Fortune.com. В Granolas входят шесть фармацевтических компаний – GSK, Roche, Novartis, Novo Nordisk, AstraZeneca и Sanofi, нидерландский производитель флеш-памяти и микропроцессоров ASML, швейцарская Nestle, французская косметическая компания L’Oreal, французский холдинг товаров премиум-класса LVMH и немецкий производитель программного обеспечения для организаций SAP. Название Granolas – аббревиатура первых букв компаний. Акции этих 11 компаний торгуются на различных европейских биржах и в различных валютах.

По оценкам Goldman Sachs, с января 2021 г. группа Granolas показала доходность в 63%. Это соответствует результату за тот же период «великолепной семерки» технологических компаний США, которые были и остаются драйверами фондового рынка страны. В «семерку» входят Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla. Средняя волатильность Granolas за срок с 2018 г. при этом была вдвое ниже, чем у «семерки», пишет MarketWatch.

Наибольший вклад в рост капитализации группы в прошлом году обеспечила датская Novo Nordisk – ее вклад в нетто-прирост совокупной капитализации группы в евро составил 38%, подсчитал старший аналитик Freedom Finance Global Илья Зубков. За 2023 г. акции Novo Nordisk выросли на 50%, L’Oreal – на 35%, Novartis – на 11,2%, GSK – на 7,6%, Sanofi – на 2,6%, ASML – на 16,8%, SAP – на 34%. Остальные бумаги в прошлом году снизились: AstraZeneca потеряла 8,7%, Roche – 14,4%, Nestle – 10%, LVMH – 1%.

С начала года Novo Nordisk, ASML, GSK и SAP растут более чем на 20%. Позитивную динамику показывают также LVMH (+14,2%) и Novartis (+6%). В диапазоне от 2 до 5,3% снизились акции Nestle, Roche, L’Oreal, Sanofi и AstraZeneca.

Акции группы поддерживают рост рынка Европы, несмотря на то что некоторые из крупнейших экономик региона либо на пороге рецессии, либо уже в ней: Германия, крупнейшая экономика Европы, в 2023 г. сократилась на 0,3%, а ее производство падает 22 месяца подряд. Европейский регион борется с ростом цен на энергоносители и транспорт, к которому привели санкции против России.

Но акции Granolas помогут фондовому рынку региона пережить долгую экономическую зиму в Европе, считают в Goldman Sachs: бумаги группы будут расти в условиях стагнации европейской экономики.

Все 11 компаний Granolas объединяет то, что ни одна из них не зависит от реализации продукции исключительно в Европе, пишет MarketWatch. Например, более половины продаж препаратов Novo Nordisk приходится на США, а на Европу, Ближний Восток и Африку – чуть более 20%. Региональная структура LVMH более сбалансирована, а доля Европы в 25% компенсируется продажами азиатским туристам, посещающим Париж. А у ASML всего 4% поставок за прошлый год пришлось на Европу, Ближний Восток и Африку.

Фармацевтические акции группы давно пользуются популярностью в США, и их новаторские исследования в области лечения рака и ожирения говорят о том, что интерес к ним будет только расти, цитирует Fortune.com отраслевого директора Economist Intelligence Unit Ану Николлс. Европа по-прежнему сосредоточена на фармацевтической цепочке поставок, где важны навыки, инновации и благоприятная бизнес-среда, отмечает Николлс.

Пандемия коронавируса придала серьезный импульс развитию сектора здравоохранения, в том числе развитию фармацевтики и в особенности – биотехнологий, считает аналитик ФГ «Финам» Зарина Саидова. По ее словам, регуляторы стали лояльнее к новым лекарствам, правительства заинтересованы в появлении препаратов для лечения онкологических, нейродегенеративных и прочих тяжелых заболеваний.

Аналитик «БКС мир инвестиций» Денис Буйволов уже не видит пандемию коронавируса основной причиной роста фармацевтических компаний последнее время: в США и Европе акции компаний, связанных с COVID-19, подверглись распродаже в последний год. Из группы Granolas он выделяет Novo Nordisk и ASML. Первая стала главным бенефициаром волны хайпа на лекарство для диабетиков Ozempic (популярно как средство для похудения). Novo Nordisk растет благодаря улучшению долгосрочных оценок препаратов класса GLP-1 (показанных при ожирении, сахарном диабете 2-го типа и неалкогольной жировой болезни печени), добавляет Зубков. Эти препараты пользуются большим спросом в ЕС и США, и Novo Nordisk наряду с Eli Lilly стал одним из лидеров на мировом рынке.

Рост других фармацевтических компаний связан с успехом их внутренних разработок, продолжает Буйволов. GSK, например, успешно выпустила в прошлом году вакцину от респираторно-синцитиального вируса. А ASML находится на волне роста популярности искусственного интеллекта, говорит эксперт, так как выпускает оборудование для производства графических ускорителей.

Акции компаний розничной торговли, такие как LVMH и L’Oreal, также сумели бросить вызов спаду в отрасли и превзойти своих конкурентов, отмечает MarketWatch.

В целом компании Granolas интересны инвесторам благодаря своей промышленной структуре и растущей популярности пассивных инвестиционных фондов, считают аналитики Economist Intelligence Unit: акции обеспечивают более здоровый, сбалансированный портфель в условиях большой экономической и политической неопределенности.

Эта группа компаний предлагает качественный и предсказуемый рост, отмечают в Goldman Sachs. Они выиграют от структурного сдвига в сторону пассивного инвестирования и отсутствия ликвидности на европейском фондовом рынке, цитирует аналитиков инвестбанка CNBC. Сильная динамика роста Granolas сохранится, считают в Goldman Sachs: совокупный годовой темп роста ее выручки составит 7% до 2025 г. по сравнению с 2% для широкого рынка без учета компаний группы. Эти 11 акций также обеспечивают акционерам дивидендную доходность в диапазоне 2–2,5%. Почти весь рост доходности от Stoxx 600 будет за счет Granolas, считают в инвестбанке.