Котировки золотодобытчиков могут снизиться на фоне повышения НДПИ

Введение дополнительного налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для золотодобывающих компаний окажет минимальное влияние на их финансовые результаты, считают опрошенные «Ведомостями» аналитики. Но рынок в краткосрочной перспективе может негативно отреагировать на новость – котировки акций золотодобытчиков в ближайшие дни будут снижаться, предполагают эксперты.

Комитет Госдумы по бюджету и налогам на заседании 5 апреля одобрил поправку в Налоговый кодекс, которая подразумевает введение надбавки к НДПИ для золотодобывающих компаний в размере 78 000 руб. на 1 кг драгоценного металла. По расчетам чиновников, мера может позволить привлечь в бюджет 15 млрд руб. за период с 1 июня по 31 декабря 2024 г.

Предложение о повышении НДПИ связано с «обнулением» экспорта золота в России после введения экспортных пошлин в 2022 г., пояснил в ходе заседания замминистра финансов Российской Федерации Алексей Сазанов. Он отметил, что предварительно Минфин обсудил инициативу с представителями крупнейших золотодобывающих компаний. «Было выработано такое компромиссное решение, потому что мы все равно ждем от них денег, поступления нам нужны», – приводит слова замминистра «РИА Новости».

Размер планируемой надбавки к НДПИ эквивалентен $26 на тройскую унцию, или 1,1% от текущей стоимости золота, подсчитал старший аналитик инвестиционного банка «Синара» Дмитрий Смолин. Это не вызовет значительного снижения прибыли золотодобывающих компаний, уверен инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.

Июньский фьючерс на закрытие торгов 5 апреля торговался по $2349,1 за тройскую унцию – на 1,6% выше уровня закрытия торгов предыдущего дня. Активный рост стоимости золота на бирже начался 15 февраля. За неполные два месяца драгоценный металл подорожал на 16,7%, с начала года его стоимость увеличилась на 13,1%.

Старший аналитик по сектору металлургии «БКС мир инвестиций» Дмитрий Казаков подсчитал, что для «Полюса» размер выплаты по дополнительному НДПИ может составить $34 млн, или менее 1,5% прибыли в текущих ценах, для ЮГК – $6 млн (около 2% прибыли в текущих ценах). На Polymetal новая мера не окажет никакого влияния, поскольку компания продала свои активы в России, добавил эксперт. Сделка была закрыта 7 марта, сообщала ранее компания.

Из отчета «Полюса» по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) по итогам 2023 г. следует, что чистая прибыль компании составила $1,7 млрд, увеличившись год к году на 12%. Консолидированные годовые финансовые результаты ЮГК пока не раскрывались. За 2022 г. компания получила чистый убыток в размере 20,05 млрд руб.

Новость о надбавке к НДПИ инвесторы могут расценить как первый шаг в сторону ужесточения налогообложения, поэтому в краткосрочной перспективе котировки акций «Полюса» и ЮГК могут снижаться, допускает Суверов. Но также на рынке есть разговоры о том, что государство может уменьшить экспортную пошлину для золотодобытчиков, продолжил инвестстратег. По его мнению, это окажет позитивное финансовое влияние на компании даже при условии повышения НДПИ.

С учетом регулярного обновления рекордов стоимости золота, ожидаемого повышения добычи драгметалла в России и возможного ослабления курса рубля в долгосрочной перспективе акции золотодобывающих компаний будут дорожать, уверен Суверов. С 2022 г. статистика по добыче золота в России не публикуется. По данным Союза золотопромышленников, в 2021 г. объем добычи составил 330,9 т.

Аналитики «Алор брокера» не считают новость сильно негативной для отрасли. Они не исключают, что золотодобытчики в условиях потери экспорта смогут немного выиграть за счет внутренних продаж по более высоким ценам.

Стоимость акций «Полюса» 5 апреля выросла на 2% до 13 363,5 руб., «Южуралзолота» – на 0,09% до 0,9417 руб. Индекс Мосбиржи за этот период снизился на 0,36% до 3395,37 пункта, индекс металлов и добычи – на 0,45% до 8679,5 пункта. С начала года котировки «Полюса» выросли почти на 22%, ЮГК – на 44%. Бенчмарки за это время увеличились на 9,6 и 11,7% соответственно.

Фаворитом «Синары» в секторе золотодобытчиков являются акции «Полюса», отметил Смолин. Инвестбанк ожидает роста котировок в 2024 г. до 14 700 руб., апсайд может составить 10%. Казаков считает, что котировки «Полюса» могут подняться на 12% до 15 000 руб., по ЮГК он дает таргет в 1,2 руб. – на 27,4% выше текущей цены.

Аналитики SberCIB полагают, что временное повышение НДПИ незначительно повлияет на золотодобытчиков, и сохраняют позитивный взгляд на сектор. Снижение EBITDA за 2024 г., по подсчетам экспертов, у «Полюса» и ЮГК не превысит 2%, у «Селигдара» – 3%. Фаворитом сектора у аналитиков является ЮГК. У акций компании рейтинг «покупать» с целевой ценой 1 руб. за акцию, потенциал роста – 6%. Просадка акций открывает возможность для покупки перспективных бумаг, резюмировали они.