Фондовый рынок будет консолидироваться перед дивидендным сезоном

За неделю с 5 по 12 апреля индекс Московской биржи вырос на 1,8% до 3456,24 пунктов. Бенчмарк преодолел отметку в 3450 п. и восстановился до уровней февраля 2022 г. Это стало одним из главных событий прошлой недели, говорят опрошенные «Ведомостями» эксперты. На этой неделе эксперты ожидают начало дивидендного сезона и консолидации индекса Мосбиржи в диапазоне 3400-3500 пункта.

Итоги прошедшей недели

Преодолеть отметку в 3450 п. бенчмарку помог фактор высоких сырьевых цен, говорит руководитель направления аналитики «Альфа-инвестиций» Василий Карпунин. За прошедшую неделю стоимость нефть Brent за неделю показала небольшое снижение – цена июньского фьючерса снизилась на 1% до $90,2/барр. Это оказывает поддержку экспортным доходам, соглашается аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева. На этом фоне положительное сальдо платежного баланса России увеличилось в марте в 2,5 раза, добавила она. По ее мнению, дальнейшее повышение нефтяных котировок благоприятно отразится на ожиданиях инвесторов в отношении корпоративных доходов в нефтяном секторе.

Курс доллара за пять торговых дней увеличился на 1% (93 коп.) до 93,4 руб. за доллар. Предпосылками для локального ослабления рубля выступали нефть, а также значительное укрепления доллара к корзине основных валют на фоне всплеска потребительской инфляции в США, говорит руководитель отдела акций УК «Первая» Антон Кравченко. Кроме того, ослаблению национальной валюты сопутствует сокращение со стороны ЦБ ежедневных операций по продаже валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила (с 7,1 млрд до 600 млн руб.).

Карпунин среди важных событий прошлой недели выделяет ралли в золоте: к концу недели стоимость драгметалла превысила $2400 за тройскую унцию. По мнению Карпунина, это оказало сильную поддержку акциям золотодобывающих компаний, таким как «Полюс» (+9% за неделю) и «ЮГК» (+18%). С ним соглашается руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф инвестиций» Кирилл Комаров. По его мнению, цены на золото растут благодаря активным покупкам хедж-фондов и центробанков. Также цену на золото «подогревают» разговоры о дороговизне американского рынка акций, возможной коррекции и ожиданию перехода ФРС к снижению процентных ставок.

На прошлой неделе сильными результатами порадовали инвесторов топ-эмитенты: Ozon, Сбербанк, Positive Technologies. О дивидендах объявили «Ростелеком», НЛМК, «Росбанк» и Positive Technologies. Кравченко выделяет отчет Ozon по МСФО за 2023 г. – оборот ритейлера в IV квартале 2023 г. вырос на 111% г/г до 626 млрд руб., а за полный 2023 г. – также на 111% до 1,75 трлн руб.

Также Кравченко обращает внимание на отчет Сбера по РСБУ за март. Компания показала рост чистой прибыли на 2,5% г/г до 128,5 млрд руб.

Карпунин отметил рост интереса инвесторов к акциям второго эшелона. В «голубых фишках» практически нет заметных движений, в отличие от бумаг средней капитализации – они продолжают расти в последний месяц, отмечает Комаров. Это говорит о проснувшемся риск-аппетите инвесторов, добавляет он. Эксперт не ожидает в ближайшую неделю никакого негатива. Поэтому акции Мосбиржи могут продолжить свое медленное восхождение, считает Комаров.

Продолжается активность в сегменте первичных публичных предложений (IPO), отмечает Карпунин. 12 апреля стартовали торги акциями МФК «Займер». Кроме того, МТС-банк официально объявил о плане провести размещение в ближайшее время. Министр финансов России Антон Силуанов назвал реалистичной приватизацию госкорпорации «Дом.РФ» через IPO.

Среди главных событий недели можно выделить публикацию данных о доходах и расходах бюджета в марте и профиците счета текущих операций, а также рост цен на алюминий и золото, считает директор аналитического департамента инвестиционного банка «Синара» Кирилл Таченников. Он отмечает, что все эти события позитивны для рынка акций.

Омрачили картину на фондовом рынке последние данные по инфляции, говорит аналитик УК ПСБ Евгения Нестеренко. В марте 2024 г. инфляция составила 0,39% после 0,68% в феврале и 0,86% в январе, сообщил Росстат 10 апреля. По словам эксперта, тренд на снижение неустойчив, а значит период жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) может затянуться.

Среди негативных событий Карпунин и Пырьева называют снижение индекса облигаций федерального займа (ОФЗ) RGBI. Он опустился до минимумов с апреля 2022 г. и составил 113,89 п. По ряду длинных гособлигаций доходность к погашению приближается к 14%, отмечает Карпунин. Рост доходностей на долговом рынке мешает продолжению роста в акциях, так как привлекательность облигаций увеличивается, добавляет аналитик. На прошлой неделе был достигнут исторический максимум по индексу замещающих облигаций от Cbonds. Он впервые в истории поднялся выше 110 пунктов. На закрытие 12 апреля он составил 119,33 п.

Прогнозы и ожидания

У Карпунина нейтральные ожидания по рынку акций на неделю. Фактор высоких рублевых ставок может помешать продолжать подъем прежними темпами, отмечает эксперт. По его мнению, сильнее рынка могут выглядеть акции нефтяников на фоне высоких сырьевых цен, а также относительно слабости рубля.

Значительных рисков для снижения рынка акций пока нет, считает руководитель отдела акций УК «Первая» Антон Кравченко. По его мнению, вероятность дальнейшего улучшения спроса на российские акции довольно высока. Это обусловлено рядом драйверов роста, среди которых стоит выделить бум IPO, ожидания дивидендного сезона и продолжающуюся редомициляцию.

Пырьева считает, что предстоящее IPO МТС-банка может оказаться главным событием этой недели, хотя точные даты пока не объявлены. По данным источника ТАСС, банк оценен банками-организаторами в размере до 115 млрд руб., но сделка может состояться с дисконтом. Пырьева считает, что IPO привлечет огромный интерес инвесторов, учитывая финтех-направление эмитента и эффективную бизнес-модель в сочетании с высокими темпами роста бизнеса.

На этой неделе нужно продолжать следить за корпоративными годовыми отчетностями, уверена Нестеренко. А через одну неделю уже начнутся отчеты компаний за I квартал 2024 г., добавляет Карпунин. Также ожидается апрельский макроэкономический опрос от Банка России.

Таченников опираясь на динамику объемов торгов (на закрытие 12 апреля он составил 63,94 млрд), считает, что рынок почти исчерпал краткосрочный позитивный импульс, поэтому наиболее вероятным сценарием для следующей недели выглядит консолидация на текущих уровнях в ожидании начала дивидендного сезона.

Начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев также ожидает начала дивидендного сезона. По его словам, в апреле могут быть рекомендованы дивиденды Сбербанка и нефтегазовых компаний. Также он заявил об опасении эскалации на Ближнем Востоке и соответственно реакции цен на нефть. 

Нестеренко ожидает продолжения позитивной динамики и достижения 3500 п. в ближайшей перспективе. Прогноз Короева по курсу доллара на этой неделе – 93-94 руб., индексу Мосбиржи – 3430-3500 п.

Пырьева полагает, что индекс Мосбиржи на текущей неделе может откатиться от достигнутых вершин и перейти к консолидации в диапазоне 3400-3450 п. На этой неделе, рубль по отношению к доллару будет колебаться и находиться в границах 92-94 руб., евро – 98-101 руб., китайскому юаню – 12,6-13 руб., считает аналитик. Рубль остается в краткосрочном диапазоне 91-94 руб./$., предполагает Кравченко.