"Быков" рисками не испугаешь
Лондон. Трейдеры фьючерсами и опционами на сырьевые товары отмечают необычайно высокую волатильность рынка в этом году.
В то время как цены на нефть практически постоянно, начиная с марта, росли быстрыми темпами, цены на основные металлы более или менее стабилизировались лишь в летние месяцы.
А трейдеры, работающие с сельскохозяйственными товарами, вообще несли убытки от скачков цен, следовавших за резкими изменениями погодных условий в основных странах-производителях. Рынок финансовых фьючерсов был настолько волатилен - в основном из-за опасений относительно изменения процентных ставок в США, Великобритании и еврозоне, - что, по мнению некоторых аналитиков, лучше было вообще держаться от него подальше.
Больше всех страдают от высокой волатильности фермеры, добытчики и производители сырьевых товаров, которые покупают и продают фьючерсы и опционы с целью хеджирования, т. е. страхования от изменения цен в будущем. "Покупатели металлов и нефти были поражены темпами, которыми идет восстановление экономики стран Юго-Восточной Азии", - комментирует Лоуренс Иглз, специалист по товарным рынкам лондонской фирмы GNI, специализирующейся на операциях с фьючерсами. Цены быстро пошли вверх, когда эти страны начали увеличивать объемы закупок. Американские и европейские покупатели надеялись, что цены на нефть и металлы останутся на достаточно низком уровне, и ждали отката рынка. Теперь же они вынуждены покупать по гораздо более высоким ценам.
Индекс CRB-Bridge, отражающий изменение цен на 17 товаров, ясно свидетельствует о неустойчивости ситуации на рынке. В начале января 1999 г. он составлял 190 пунктов, затем в течение нескольких дней вырос до 199 и тут же упал до 185 пунктов. В начале этой недели вследствие очередного подъема цен на нефть и металлы индекс достиг отметки 203,35 пункта - самой высокой с ноября 1998 г., однако его рост с начала года составил лишь 6,9%.
Цена контракта на медь на Лондонской бирже металлов (LME), который является барометром для рынка металлов, несколько раз с января по май прыгала вверх-вниз в диапазоне $1360 - 1605 за тонну.
Летом цены стабилизировались в диапазоне $1630 - 1700, а в начале этой недели достигли почти $1800.
Цена меди выросла с начала года на 17%, но из-за высокой волатильности объем торгов был относительно небольшим и за восемь месяцев лишь на 3% превысил показатель за тот же период 1998 г.
"Рынок был чрезвычайно нестабилен, однако мы советуем клиентам покупать медь и другие металлы, когда цены на них падают, - говорит Тед Арнольд, специалист по рынку металлов в Prudential Bach International. - Рынок металлов сейчас - это рынок "быков", и цена на медь может достигнуть $2000 течение трех месяцев".
"Сегодня чрезвычайно трудно делать прогнозы из-за неустойчивой ситуации на рынках", считает Брендан Браун, глава лондонского исследовательского отдела Tokyo-Mitsubishi International. По его мнению, уровень риска весьма высок. Продолжающееся восстановление мировой экономики после кризиса будет способствовать росту цен на сырьевые товары промышленного назначения, в то время как цены на облигации вряд ли вырастут.
Многое, конечно, зависит от того, не произойдет ли обвал на фондовом рынке США, способный ввергнуть экономику Соединенных Штатов в рецессию. Кризис также может поразить китайскую экономику, а восстановление экономики Японии и других азиатских стран легко может прерваться. Во всех этих случаях цены товары упадут, а на облигации вырастут.
"Проблема, как, впрочем, и всегда, заключается в выборе момента для совершения операции, и неуверенность трейдеров отражает волатильность фьючерсного рынка", - добавляет Браун. (WSJ)