Цитата недели

"История показывает, что уверенность порой резко сменяется неуверенностью, часто без предупреждения" Алан Гринспэн в своем выступлении, после которого американский фондовый рынок на прошлой неделе резко опустился Глава Федеральной резервной системы Гринспэн не сказал ничего особенного.

Он вообще никогда не говорит ничего особенного. Три года назад, когда он произнес туманную фразу об "иррациональной эйфории" на американском фондовом рынке, рынок пошел было вниз, но с тех пор инфляция в Штатах была низкой, экономика росла, и трейдеры не только успокоились, но и погнали индекс Dow Jones вверх невиданными темпами.

На этот раз, впрочем, простые и, казалось бы, банальные слова Гринспэна вряд ли стоит игнорировать. Нам-то в России это понятно как никому.

До августа прошлого года Россия финансировала бюджетный дефицит, продавая гособлигации частным инвесторам, в основном иностранцам. Соединенные Штаты до сих пор занимаются тем же.

Поскольку сами американцы денег не копят, а традиционно живут в кредит, облигации американского казначейства покупают опять же иностранцы, например те же японцы у них доля дохода, которую люди откладывают "на черный день", самая высокая в мире.

Как это ни парадоксально, неумение среднего американца откладывать деньги помогло мировой экономике, в первую очередь азиатской, пережить прошлогодний кризис. У Соединенных Штатов гигантский дефицит торгового баланса с остальным миром: чем больше тратит местный потребитель, тем большую потребность Штаты испытывают в импорте. Во многом именно это и спасло азиатских производителей и азиатские страны вообще.

Теперь, когда экономические показатели Америки не так хороши, как раньше, и рост цен на энергоносители вызвал высокую по американским меркам инфляцию (отпускные цены производителей в сентябре выросли на 1,1%), инвесторы могут задуматься о других вариантах вложения средств. Иена сейчас не так слаба против доллара, как во время азиатского кризиса, более привлекательно выглядит и зона евро.

Насколько быстро инвесторы могут переключать внимание с одних рынков на другие, мы знаем. Ведь еще в 1997 г.

Россия и "развивающиеся рынки" вообще были любимы финансистами. А теперь человек, в резюме которого часто повторяется словосочетание "emerging markets", рискует не найти хорошей работы.

Понятно, что с Соединенными Штатами не произойдет ничего столь же радикального, как тот кошмар, который постиг Россию в прошлом году.

Но стоит вспомнить, что предупреждение Гринспэна лишь на несколько дней не совпало с годовщиной обвала 1987 г. на американском фондовом рынке, после которого удалось избежать серьезной экономической депрессии только усилиями центральных банков развитых стран, впрыснувших новую ликвидность в глобальный рынок. С инфляционными последствиями этого решения пришлось бороться несколько лет.

Рынок переменчив, а мудрый Гринспэн прав насчет уроков истории. Даже первым следует иной раз вспоминать об опыте последних, а тем более о собственном негативном опыте.