Собственные деньги или крепкие деньги
Когда появляются новые государственные образования, первым делом они, - создают собственную валюту. Будет ли она называться "песо" или "гривна" - событие это обречено вызывать национальную гордость. Немногие из этих валют становятся сильными. Чаще всего количество нулей на банкнотах увеличивается, а изображения на них приобретают все более патриотический характер, чтобы компенсировать снижение покупательной способности. Такова цена неверно понимаемой национальной самоидентификации.
Независимо от того, составляет ли инфляция 60 - 100%, как в Турции, или менее 10%, как в какой-либо из успешно развивающихся переходных экономик, остается вопрос, почему развивающиеся страны так стремятся обзавестись собственным центральным банком.
Демократические деньги - плохие деньги. Италии, например, едва удалось избежать банкротства, передав функции управления денежной политикой сильному и независимому Европейскому центральному банку. Франция, ситуация в которой была менее сложной, пользовалась советами Бундесбанка, а затем безоговорочно подчинилась ЕЦБ - и выиграла от этого.
Это хороший пример для развивающихся стран Европы. Дилетантизм в валютной политике обходится слишком дорого, особенно для бедных стран.
Как же избежать этого? Следует ввести систему фиксированного валютного курса, при которой центральный банк перестанет эмитировать национальную валюту (кроме как с целью покупки иностранной), а ее курс жестко и навсегда привязать к евро. Это приведет к падению процентных ставок, практически полному отсутствию инфляции, возможность ошибок при проведении денежной политики сократится до минимума, а политика перестанет быть фактором, оказывающим воздействие на государственные финансы. Вскоре, как сегодня в Греции, дискуссии будут вестись лишь о тонкостях сближения с развитыми европейскими странами, а не о возможности финансового кризиса.
Никто нынче не верит, что девальвация может привести к процветанию, а инфляция - к созданию рабочих мест. Никто уже, можно надеяться, не считает, что печатание денег - разумный способ финансирования государственных расходов. Развивающиеся европейские страны хотят войти в Европейский союз, чтобы без проблем продавать свои овощи, апельсины и одежду. Однако стабильность валюты более важна для процветания страны. Добиться ее можно только одним способом: полностью отказаться от самостоятельной валютной политики, закрыть центральный банк, отказаться от смешных денег.
Против этого возражают не только руководители центробанков. Отказ от национальной валюты многих лишит дополнительных доходов и привилегий. Даже если центральный банк сам по себе сохранится, его влияние будет несравнимо меньшим, чем раньше (достаточно поглядеть на то, в какой деморализованный провинциальный банк превратился ныне Бундесбанк). Финансовый сектор будет протестовать, потому что уже не сможет кормиться на рынках капитала, растущих за счет инфляции.
Однако будущее не на их стороне. Европа вот-вот покончит со своими старыми плохими деньгами, такими, как франки и лиры, и последнее напоминание о "политических" валютах канет в небытие, будучи заменено новой, твердой, свежей валютой - евро. Это путь и для развивающихся стран.
Даже если в стране больше ничего не работает, хорошие деньги по крайней мере могут стать первым проблеском надежды. (FT) Руди Дорнбаш - профессор экономики и международного управления Массачусетского технологического института