Сургутнефтегаз объяснится

Сегодня представители ведущих инвестиционных компаний встретятся с руководством АО "Сургутнефтегаз". Инвесторы наконец ожидают услышать от "Сургута", сколько же стоят их вложения в эту компанию. Начиная с понедельника котировки бумаг этой компании, входящие в список российских "голубых фишек", резко отстали от остального рынка.

После появления в понедельник информации о грядущей консолидации "Сургутнефтегаза" владельцы акций этой компании теряют деньги. За два последних дня "Сургут", оборот по которому составляет примерно 15 - 20% от общего объема торгов в РТС, потерял в цене примерно 13%. За это же самое время индекс РТС - основной показатель движения цен на рынке снизился всего на 1,8%. После бурного роста в четверг он отступил вчера из-за стремления игроков зафиксировать прибыль последних месяцев. Другие "голубые фишки" начиная с понедельника тоже оказались лучшим вложением, чем "Сургут", "ЛУКОЙЛ" снизился примерно на 6%, а РАО ЕЭС порадовало инвесторов ростом на 12%.

Держатели акций АО "Сургутнефтегаз" страдают от неизвестности, связанной с будущей консолидацией этой компании с нефтяной компанией "Сургутнефтегаз". Пока что инвесторам объявили только, что объем дополнительной эмиссии акций АО, которые будут обмениваться на акции НК, которые в отличие от бумаг АО очень малоликвидны, составит не более 12 млрд акций. Сейчас АО выпущен примерно 31 млрд акций (из них голосующих - 23,7 млрд).

Остальные детали плана управленцев "братских" компаний станут известны на сегодняшней встрече.

Не зная, сколько именно акций АО будет меняться на акции НК, инвесторы "на всякий случай" стали продавать бумаги "Сургута".

Кроме коэффициентов обмена, которые, как предполагается, составят 1000 - 1150 акций АО на одну бумагу НК, трейдеров интересует, что после консолидации произойдет с большим пакетом бумаг АО, принадлежащих НК. Последняя, кроме производственных активов на сумму $500 млн - 1 млрд, владеет также примерно 15 - 16 млрд акций АО "Сургутнефтегаз".

По мнению банковских аналитиков, опрошенных "Ведомостями", если бы инвесторы были уверены в том, что эти акции будут "аннулированы", то цена бумаг АО "Сургунефтегаз" должна была бы пойти вверх от текущих уровней за 12 млрд акций акционеры АО получат 15 млрд таких же акций и еще какие-никакие активы.

С другой стороны, с этими бумаги могут произойти другие чудесные превращения. Например, как опасается Иван Мазалов из "ТройкиДиалог ", сама НК может остаться после обмена юридическим лицом, хотя и превратившись в стопроцентную "дочку" АО, и тогда держатели контрольного пакета АО смогут по-прежнему использовать акции, принадлежащие НК, в своих интересах. Тогда "справедливая" цена акций АО находится ниже текущего уровня.

Другой аналитик вообще считает, что не исключен вариант, что этот пакет еще до обмена окажется за пределами НК, например будет кому-нибудь продан. Тогда цена акций АО может опуститься еще ниже. Впрочем, этот вариант считается вообще экстремальным - все аналитики ждут, что "Сургут" будет вести себя цивилизованно. "Трудно себе представить, что менеджмент позволит уронить компанию, так ее подняв", - говорит Татьяна Бухтоярова из Flemings UCB.