ЦБ сделал ставки
В последний раз Центробанк понижал ставку рефинансирования (по которой он должен кредитовать коммерческие банки) 10 июня прошлого года. С тех пор ситуация в экономике улучшилась, инфляция снизилась, заметно упали ставки по кредитам, которые банки предоставляют друг другу и предприятиям. И прежняя ставка рефинансирования, которая традиционно является кредитным индикатором, смотрелась слишком оторванной от реальной жизни. Именно тенденцией к снижению рублевых ставок объясняет решение ЦБ начальник валютного управления Росбанка Руслан Власенко.
О том, что очередной пересмотр ставки рефинансирования - дело решенное, стало ясно после заявления Владимира Путина в начале января о необходимости ее "существенного снижения". "Участники финансового рынка ожидали этого с момента разговора Геращенко с Путиным", говорит замначальника аналитического центра Автобанка Сергей Твердохлеб.
С сегодняшнего дня вступает в силу объявленное в пятницу решение совета директоров Банка России о снижении ставки рефинансирования с 55% до 45% годовых. Теоретически это должно снизить ставки по банковским кредитам и, соответственно, сделать их более доступными для реального сектора. Однако эксперты отмечают, что скорее наоборот - удешевление банковских кредитов сделало возможным снижение ставки. Поэтому решение Центробанка является в большей степени политическим шагом. Возможно, оно может помочь Банку России добиться введения 100% -ной продажи экспортной выручки.
Теоретически, снижая ставку рефинансирования, Центральный банк удешевляет ресурсы для коммерческих банков, которые в результате получают возможность предлагать предприятиям более дешевые кредиты. Однако на практике дело обстоит иначе. "У нас нет автоматического кредитования банков по ставке рефинансирования, как, например, в США, - говорит депутат Госдумы Павел Медведев, возглавлявший в прошлой Думе подкомитет по банковскому законодательству. - Поэтому новая мера ЦБ скажется только на расчетах пеней и других выплатах, которые привязаны к учетной ставке".
Первый вице-премьер и министр финансов признал в Токио после встречи руководителей финансовых ведомств стран "большой семерки", что снижение ставки является в большей степени символическим шагом. При этом некоторые аналитики считают, что момент для этого был выбран не случайно. По мнению аналитика ИБГ "НИКойл" Алексея Казакова,,в Токио к Центробанку наверняка могли быть вопросы и снижение ставки "должно помочь убедить, что у нас все в порядке".
Наблюдатели сразу отметили, что тогда же Путин положительно отозвался об инициативе ЦБ ввести обязательную 100% -ную продажу экспортной выручки.
А накануне совета директоров ЦБ Виктор Геращенко заявил, что эта мера необходима, чтобы страна смогла платить по долгам. В этом контексте снижение ставки воспринимается как элемент торговли между правительством и ЦБ. Поэтому на рынке усилились опасения, что решение о введении обязательной продажи всей валютной выручки все же будет принято.
Тем не менее большинство финансистов положительно расценивают факт снижения ставки. "Это правильный шаг, укладывающийся в проводимую политику", - считает специалист экономической экспертной группы Минфина Виктория Котова. Казаков считает, что снижение ставки можно поставить в один ряд с пожеланием Путина расширить рефинансирование банков под залог кредитных требований. По его мнению, ЦБ таким образом дает понять, что "хочет дать денег экономике".
Однако у решения понизить ставку есть и критики. Так, первый зампред Европейского трастового банка Андрей Родионов считает решение несвоевременным. "Его следовало бы принять в конце прошлого года, когда банки вносили последние коррективы в процентную политику на предстоящий год, в том числе по кредитам", - говорит Родионов. Более обоснованным это решение выглядело бы и после того, как Россия добилась бы определенности в отношениях в МВФ.
"Вместо этого ставка снижена в момент, когда валютный курс вырос, когда инфляционные ожидания среди участников рынка достаточно велики. Таким образом, банки будут вынуждены пересматривать стоимость кредитов в сторону снижения в такой период, когда реальных экономических предпосылок для этого попросту нет", - говорит банкир.
В силу оторванности ставки рефинансирования от реальной стоимости денег в российской экономике специалисты затрудняются оценить, как ее новое значение повлияет на снижение стоимости заемных денег. По мнению Твердохлеба, этим шагом денежные власти показывают, что намерены добиваться дальнейшего снижения процентных ставок и дают рынку некоторый ориентир, в том числе доходности по госбумагам.
"Уровень 45% - это все равно много, отработать такие деньги практически невозможно, - считает замруководителя аналитического отдела ИК "Проспект" Дмитрий Дружинин. - Это нормально, чтобы показать направление, а если бы снижение было более значительным, то банки побежали бы на валютный рынок".