Завтрашние евробонды
Контракты на бумаги, в которые будет переоформлен долг Лондонскому клубу, вчера первый день торговались в Лондоне.
Цены на будущие бумаги сильно отстают от цен на ранее выпущенные еврооблигации - прежде всего потому,, что не равны им по статусу, но дороже, чем ныне обращающиеся на рынке инструменты, представляющие долг Лондонскому клубу.
"Россия убеждает рынок в том, что она будет относиться к новым еврооблигациям как к равным по статусу старым", - говорится в исследовании Merrill Lynch.
Тем не менее банк считает, что новые бумаги ниже по статусу, "так как в случае кризиса для России было бы логично объявить дефолт именно по ним".
По мнению главного аналитика по развивающимся рынкам ING Barings Филипа Пула, новые бумаги не приблизятся к старым, пока Россия снова не выйдет на рынок капиталов и все еврооблигации по условиям соглашения с Лондонским клубом не приобретут равный статус. Размещение новых еврооблигаций в 2001 г. будет также означать, что Россия сможет рефинансировать выпуск еврооблигаций, приходящихся на этот год.
В меньшей степени на цену влияют опасения, что сделка с Лондонским клубом не состоится. Инвесторы считают это маловероятным.
Но еще раньше, чем Россия снова начнет занимать, спрэды на контракты (отличие по доходности от американских казначейских обязательств), составляющие сейчас 3%, должны сузиться до 1,5%, считает главный экономист Merrill Lynch Эндрю Кеннингэм.
Вместе с будущими еврооблигациями в центре внимания вчера был и сам советский долг - Prin и IAN.
Вчера цены Prin и IAN выросли на 8% и 4% соответственно, еврооблигации с погашением в 2028 г. - на 1,8%, а 4-й транш ОВВЗ - на 4,4%. Цена на новые инструменты, которые существуют в форме контрактов "when and if", утром установилась в районе 33 пунктов для 30-летних бумаг и 64 пунктов для 10-летних облигаций, которые выпущены на просроченные проценты.
При этом Prin подтянулись к IAN, по мнению Merrill Lynch, потому, что выплаты просроченных процентов по ним выше. Аналитики считают, что у всех бумаг есть потенциал для роста. Так, по оценкам ING Barings, цена на Prin и IAN должна достигнуть 26 - 27 пунктов по сравнению с 24 - 24,5% во вторник. На ценах должно положительно сказаться и вчерашнее решение агентства Standard&Poor's повысить рейтинг российских евробондов и ОВВЗ 4 - 7-го траншей с ССС до ССС+.
Опасения, что спекулянты, скупившие советский долг по крайне низким ценам, обвалят рынок, сбросив его после заключения соглашения, пока не подтвердились очевидно, они не торопятся расставаться с бумагой.