Плата за ожидание
- Советом директоров "Интерроса" одобрена концепция инвестиций в Интернет (см. стр. А1). Почему вы приняли решение пойти в этот бизнес? - К Интернету у меня сложное отношение. Интернет вообще очень сильно отличается от всех видов бизнеса, которые происходили до настоящего времени. Во всякой другой компании капитализация - это есть функция дохода на акцию. В интернетовских компаниях это плата за ожидание будущего потока наличности.
Следующий момент. Любой бизнес строится по принципу: инвестиции - окупаемость этого бизнеса - расширение за счет его прибыльности. А в интернетовском бизнесе в основном все компании финансируются за счет продажи акций. Как строятся в основном все бизнесы интернетовские - холдинг и "дочки", которые развивают отдельные виды бизнеса. При этом капитализация холдинга зависит от того, насколько у него много "дочек", насколько они агрессивны, насколько они захватывают рынок и пр.
Поэтому что должен делать любой развивающий Интернет бизнесмен - он продает либо акции "дочек" для того, чтобы они сами развивались, либо акции холдинга для того, чтобы финансировать процесс. Таким образом, рост капитализации происходит за счет постоянного расширения количества инвесторов и расширения базы для инвестиций. Это так похоже на пирамиду... Это может во всем мире рухнуть. Малейшее движение внизу пирамиды - и все посыпалось. Вроде капитализация огромная, но она базируется на том, что основание пирамиды постоянно расширяется, т. е. "дочек" становится все больше, инвесторов, которые покупают акции пирамиды разных уровней, все больше, тогда эти деньги идут на финансирование расширения базы. Но как только прекратится внешний приток средств в эту пирамиду, она рухнет - она сама себя не окупает. Например, почему Microsoft демонстрирует фантастические результаты - потому что у него традиционное построение бизнеса базируется еще на сильнейших тенденциях капитализации, он и может финансироваться за счет продажи акций, и у него cash-flow очень мощный за счет продажи собственности и всего остального. Может быть, если мы сейчас хорошо пороемся в памяти, мы найдем какие-то другие примеры компаний, которые тоже окупаемы. Все остальные финансируются по такому пирамидальному принципу.
И еще один момент - насколько велик отрыв виртуальной действительности и виртуальной капитализации интернетовских компаний от всего, что, условно назовем, находится на земле, т. е. от базовых компаний.
Более или менее успешные интернетовские компании сразу начинают стоить несколько миллиардов. А крупнейшие производители товаров и услуг столько не стоят. Создан большой разрыв, что влияет на рост цен на никель, палладий, нефть и все остальное - я, правда, не уверен, что только это влияет, но уверен, что это существенный фактор.
Принимая решение инвестировать в Интернет, я веду себя не как человек, четко понимающий стратегию, а как человек, скорее видящий некоторую тактическую ситуацию. Участие в интернетбизнесе является важным индикатором присутствия на рынке, и в этом надо участвовать. Это очень интересный сектор, быстро капитализируется, но желание в какой-то момент от всего избавиться - его пока подавить в себе не могу, потому что не понимаю, куда это идет.
В России в некотором смысле происходит то же самое. Поэтому мы хотим попытаться сделать упор на создание инфраструктурных вещей. Существует возможность создать в России аналогичную западной пирамиду, но это означает вовлечение в эту самую пирамиду. Заработал и ушел из проекта - это одна идеология. А я пытаюсь понять, есть ли что-то такое в нашем российском Интернете, что может работать по канонам обычного бизнеса. То есть иметь позитивный поток наличности, кормить само себя, генерировать минимальные деньги на развитие. И тогда уже продажей акций регулировать не текущие нужды, а зарабатывание денег. То есть капитализация проекта и получение наличности. Если такая модель работает, то, базируясь на ней, можно более уверенно себя чувствовать. Хочется в огромной мировой интернетовской пирамиде создать маленькую часть, которая кормит сама себя. И понимать, что если все рухнет совсем, то хотя бы этот кусочек останется.