Средняя, но привлекательная Азия
Казахстан, единственная из стран СНГ, выпустившая еврооблигации после кризиса, может разместить новый еврозайм уже в апреле. По расчетам западных аналитиков, его объем может составить не менее $300 млн. На этой неделе стало известно, что лидменеджерами займа стали J.P.Morgan и Deutsche Bank.
Казахстан выпустил за последние пять лет три еврозайма: трехлетний на $200 млн в 1996 г. и два пятилетних - на $350 млн в 1997 г. и $300 млн в 1999 г.
Новые облигации выпускаются для того, чтобы выкупить с их помощью на вторичном рынке дорогой для республики предыдущий заем - его купонный доход составил 13,625%. Однако Казахстан был вынужден взять деньги по такой ставке, чтобы погасить на вырученные деньги первый евробонд.
Выпуская новый заем, Казахстан надеется, что рынок согласится на менее выгодные условия. Ожидается, что срок обращения бумаг составит семь лет. Аналитик рейтингового агентства Fitch IBCA Анаис Фарадж предположил, что купонный доход, на который на этот раз согласятся инвесторы, будет в границах 11,5 - 12,5%.
Еще одна очевидная цель, которую преследует правительство, требуя более выгодной для себя процентной ставки, - это снижение цены заимствований для других эмитентов в республике. По некоторым данным, несколько крупных банков страны также планируют выйти на международный рынок.
Таким образом, Казахстан оказался гораздо более привлекательным для иностранных инвесторов, чем Россия, которая всегда считала себя лидером в области рыночных преобразований в СНГ.
Так, рейтинг Fitch IBCA, присвоенный Казахстану, самый высокий в СНГ и на три пункта выше, чем у России. Рейтинг Standard &Poor's также заметно выше российского.
"Оценка Казахстана отражает не только возможность и желание платить по долгам, страна проводит последовательную и строгую бюджетную и финансовую политику", - говорит представитель агентства Люк Маршан.
При этом Казахстану повезло с тем, что мощный поток западных инвестиций во второй половине 90-х пришелся в основном на Россию. Благодаря этому в августе 1998 г.
Казахстан практически не пострадал.
"Во времена бума Казахстану досталась лишь малая доля инвестиций в страны СНГ, больше всего досталось, конечно, России, говорит Фарадж, - но когда произошел дефолт, в Казахстане рушиться было практически нечему".
В то же время по соотношению прямых иностранных инвестиций и ВВП (46%)Казахстан лидирует среди стран с переходной экономикой. Значительная часть этих вложений - это долгосрочные инвестиции международных финансовых организаций в нефтяную и сталелитейную промышленность, телекоммуникации и другую инфраструктуру в республике.