Спешить некуда
Консалтинговая компания Arthur Andersen знает, как в течение года выручить за часть АО "Связьинвест" сумму, почти вдвое большую, чем нынешняя суммарная капитализация холдинга. Но для этого государство должно отказаться от контроля за отраслью связи. К этому оно пока не готово.
Arthur Andersen подготовила свой отчет по заказу Министерства имущественных отношений на средства, выделенные Всемирным банком. Вчера этот отчет был презентован заказчикам. Минимущества похвалило консультантов, но с предложенным планом приватизации "Связьинвеста" не согласилось.
Рекомендательная часть отчета состоит из двух частей: одна касается укрупнения региональных компаний электросвязи, вторая описывает варианты продажи дополнительных пакетов акций "Связьинвеста".
Идея укрупнения возражений не вызывает. Сейчас в состав "Связьинвеста" входят 88 зависимых и дочерних предприятий. Эффективное управление отраслью возможно при условии, что в непосредственном подчинении "Связьинвеста" будет не более десятка компаний.
Как неоднократно замечал гендиректор АО "Связьинвест" Валерий Яшин, присутствовавший на вчерашней презентации, холдинг, не дожидаясь рекомендаций, уже осуществляет слияние региональных предприятий связи: эти процессы идут в Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Ростове-на-Дону, Новосибирске. Впрочем, в Петербурге и Ростове этот процесс недавно встретил противодействие мелких акционеров.
Надо сказать, однако, что консультанты считают принимаемые "Связьинвестом" меры недостаточными. В новой редакции отчета Arthur Andersen предусмотрено не просто укрупнение региональных "электросвязей", а создание семи предприятий, территориально совпадающих с федеральными округами. Во время вчерашней презентации министр имущественных отношений Фарит Газизуллин высказал пожелание, чтобы специалисты Arthur Andersen представили более мотивированное объяснение, почему региональные электросвязи должны укрупняться именно так.
К примеру, не ясно, насколько их объединение по границам федеральных округов оправдано технологически. Некоторые крупные региональные компании электросвязи (в частности, в Татарстане, Башкирии и Якутии) не принадлежат "Связьинвесту" и не вписываются в политически актуальную схему, предложенную Arthur Andersen. Ранее Валерий Яшин особо отмечал, что никаких намерений интегрировать эти компании в "Связьинвест" не существует.
По плану Arthur Andersen "Ростелеком" должен быть сохранен в качестве самостоятельной компании, осуществляющей дальнюю связь для всех региональных предприятий "Связьинвеста" (хотя первоначально существовали и другие варианты, в том числе слияние "Ростелекома" со "Связьинвестом").
Наибольшее несогласие Минимущества вызвал план продажи дополнительных пакетов акций "Связьинвеста". Руководитель проекта Arthur Andersen Питер Реймонд озвучил вчера следующее предложение. После завершения процедуры укрупнения, приблизительно через год, происходят продажи пакетов более чем в 25% акций каждой из этих семи укрупненных компаний. Покупателями должны стать западные телекоммуникационные компании, уже работающие в российских регионах. Представители этих инвесторов должны войти в руководство региональных компаний и влиять на стратегию их развития, кадровую политику, на план закупок оборудования.
Вслед за этим предлагается перейти к продаже 25% минус две акции самого холдинга "Связьинвест". В данном случае покупателями будут преимущественно не стратегические, а венчурные инвесторы. О заинтересованности обеих групп инвесторов уже сообщил Commerzbank, участвующий в проекте Arthur Andersen в качестве инвестиционного консультанта.
От продажи по такой схеме государство смогло бы выручить до $5 млрд. Из них от $600 млн до $1 млрд стоит доля в самом "Связьинвесте", а остальное - пакеты региональных предприятий. Такой прогноз Arthur Andersen выглядит крайне привлекательно, ведь суммарная капитализация "Связьинвеста" в настоящее время оценивается "всего" в $2,5 млрд.
Если бы второй пакет акций холдинга (25% минус две акции) был продан сегодня, за него можно было бы выручить не более $400 млн.
Начальник департамента государственного имущества, транспорта и связи Минимущества Александр Бородин подчеркнул, что предложенная Arthur Andersen схема означает уход государства из телекоммуникационной отрасли. "На данном этапе это неприемлемо", - подчеркнул он, уточнив, что министерство довольно работой Arthur Andersen: консультантам поручили разработать наиболее оптимальную схему продажи, и они это сделали.
Министерство не согласно с тем, чтобы холдинг терял контроль над региональными компаниями. Во-первых, тогда будет не совсем понятно, зачем нужен сам "Связьинвест" - из управляющей компании он превратится в структуру, которая сможет лишь блокировать чужие решения. Вовторых, схема Arthur Andersen означает, что основную часть средств выручит не государство, а "Связьинвест", четверть которого принадлежит кипрскому консорциуму Mustcom Ltd.
"У Минимущества нет задачи быстро продать "Связьинвест", поэтому никаких сроков не установлено", - подчеркнул Бородин.
Окончательное принятие плана реформы холдинга перенесено на три недели. В любом случае для продолжения приватизации "Связьинвеста" потребуется отдельное постановление правительства.