Ложка меда в бочке дегтя

Сокращение денежной базы на 4 млрд руб. за последнюю неделю июля (см. статью на стр. А1), увы, не свидетельствует об ослаблении инфляционной угрозы. Даже в эту "благоприятную" неделю резервы Банка России продолжали расти и достигли $23,3 млрд.

Все остальные данные, к сожалению, продолжают говорить о том, что пресловутый "денежный навес" продолжает увеличиваться. Банкиры в приватных беседах обещают стоять "до последнего патрона", только бы не кредитовать предприятия, большинство из которых не вернет кредиты под 20% точно так же, как не возвращали их под 40%. Остатки на корсчетах банков в ЦБ в последние дни снизились, но даже после снижения составляют 75 млрд руб. Еще больше находится на депозитах банков в ЦБ. Причем изменение структуры этих депозитов настораживает. Если в июне доля самых длинных - трехмесячных - депозитов составляла примерно 33%, то в июле она упала почти в два раза - до 17%. Причем сокращение доли самых длинных депозитов произошло за счет роста удельного веса самых коротких. Доля однодневных депозитов возросла с 47,6% до 58,8%, а недельных - на 9,6% до 14,5%.

Сами банкиры объясняют это тем, что готовятся к возможному ухудшению ситуации в сентябре. В конце августа - начале сентября многие ждут роста курса доллара и хотят иметь возможность аккумулировать необходимую ликвидность. Трехмесячные депозиты для этого не подходят, а вот недельные - в самый раз.

Хотя, возможно, рост курса доллара стал бы неплохим слабительным для российского финансового рынка. ЦБ провел бы валютные интервенции и таким образом изъял бы хоть какую-то часть лишних рублей. А банки, которые не могут заработать на кредитовании, получили бы прибыль от курсовых разниц.