В экономике стало меньше наличных
"В III квартале наблюдается сезонное снижение спроса на деньги - в это время всегда идет снижение денежной базы", - говорит эксперт Экономической экспертной группы при Минфине Виктория Котова. С ней согласна экономист Альфа-банка Наталья Орлова, которая приводит в подтверждение своих слов данные за прошлый год. В августе 1999 г. денежная база снижалась на 1 - 2 млрд руб. в неделю и упала с 267,5 млрд руб. 16 августа до 262,3 млрд руб. 6 сентября.
У этого феномена есть много объяснений, но эксперты считают главным динамику доходов населения. В общих чертах механизм выглядит так. Сначала следуют крупные выплаты, например погашение долгов по зарплате. Летом эту роль играют отпускные деньги. В экономику вливается дополнительная наличность, что приводит к быстрому росту денежной базы. Затем люди начинают тратить эти "лишние" деньги. Рубли попадают в банки и в кассы магазинов, откуда инкассируются и зачисляются на счета в банках, - таким образом деньги "обезналичиваются", а денежная база сокращается.
Впервые за несколько месяцев в России отмечено снижение денежной базы, основным компонентом которой являются наличные деньги. Однако говорить о том, что денежные власти наконец приступили к изъятию лишних денег из обращения и борьбе с инфляцией, не приходится. По мнению специалистов, объем наличности в обращении уменьшается из-за наших отпускных трат.
Денежная база включает в себя наличные деньги, выпущенные в обращение Банком России (без учета наличности в хранилищах ЦБ), и обязательные резервы (ФОР) кредитных организаций в ЦБ. По данным Банка России, денежная база с 24 по 31 июля уменьшилась с 421,4 млрд руб. до 417,3 млрд руб.
В последний раз уменьшение денежной базы, данные о которой по требованию МВФ публикуются еженедельно, произошло на рубеже марта и апреля. С тех пор она непрерывно росла, иногда на 10 - 12 млрд руб. в неделю.
Избыток рублей в экономике, чреватый ускорением инфляции и обострением ситуации на валютном рынке, признается сейчас одной из главных экономических проблем. В этой ситуации сокращение денежной базы должно было бы дать повод для оптимизма. Однако оно скорее всего останется эпизодом.
"В июле было выдано много наличных", - говорит экономист "Тройки-Диалог " Сергей Прудник. В нынешней ситуации он видит аналогию с динамикой денежной базы накануне нового года. Тогда погашение долгов по зарплате и всевозможные новогодние выплаты раздули денежную базу с 272,6 млрд руб. 6 декабря до 308 млрд руб. на конец года. Но в январе денежная база неуклонно сокращалась и на 31 января составила 297,8 млрд руб. И это с учетом того, что в борьбе за стабильность рубля ЦБ задним числом повысил нормативы обязательного резервирования и банкам в январе пришлось доначислить в ФОР 16 млрд руб.
После этого начался рост денежной базы, прерывавшийся лишь однажды - весной. Такими же темпами росла и денежная масса, которая включает в себя как наличные, так и безналичные деньги. И параллельно с той же скоростью увеличивались золотовалютные резервы ЦБ.
Центробанк продолжает скупать увеличившуюся из-за высоких мировых цен выручку экспортеров нефти. При этом практически никто из экономистов не видит реальной активности денежных властей, направленной на стерилизацию денежной массы. По расчетам Экспертной группы, если средняя цена на нефть составит $26 за баррель, то, чтобы сохранить инфляцию на уровне 18%, как это заложено в бюджете, и при этом не допустить укрепления курса доллара, правительство должно примерно на треть уменьшить денежную массу, которая сейчас превышает 900 млрд руб. В такое ужесточение денежно-кредитной политики не верит практически никто.
Остается смириться с тем, что курс рубля будет укрепляться, а инфляция - расти. Российским производителям и людям с долларовыми зарплатами сейчас очень невыгодно, чтобы дорожала нефть.