Россия станет лидером?
Реструктурировав задолженность Лондонскому клубу, Россия получила возможность занять лидирующее место на рынке долговых обязательств развивающихся стран. По оценкам экспертов, выпущенные в рамках обмена 30-летние еврооблигации могут потеснить аналогичные бразильские бумаги с позиции главного индикатора состояния развивающихся рынков.
Объем 30-летних бумаг, выпущенных взамен долгов Лондонскому клубу, составляет $18,2 млрд по номиналу. Это не только больше, чем объем всех предыдущих выпусков российских еврооблигаций, вместе взятых, но и максимальный по объему облигационный выпуск среди развивающихся стран. Объем находящихся в обращении бразильских Capitalization bonds не дотягивает до $6 млрд, а идущих следом за ними аргентинских Floating Rate Bonds (FRB) - $5 млрд.
Помимо 30-летних бумаг в рамках реструктуризации выпущены 10-летние еврооблигации на $2,8 млрд.
После повышения ведущими рейтинговыми агентствами рейтинга России ее облигации стали довольно привлекательным инструментом. А грандиозный объем выпуска позволяет новым бумагам спорить за лидерство на рынке. Размер выпуска является определяющим фактором для рынка: бумага становится более ликвидной, ею легче торговать, и она меньше подвержена колебаниям цен.
Сейчас в роли индикатора рынка выступают бразильские облигации Capitalization bonds. Сейчас на бразильские бумаги и аргентинские FRB приходится около 70% капитализации рынка - и это при том, что по объему они в разы меньше российского.
"Новая российская бумага, вероятно, тоже станет стандартом для рынка", - говорит аналитик Brunswick UBS Warburg Питер Бун.
Торговля новыми бумагами намного активнее, чем были торги по контрактам на бумаги до того, как они были выпущены, - теперь в торговле может участвовать большее число как иностранных фондов, так и российских участников.
По словам старшего трейдера управления активно-пассивных операций банка "МЕНАТЕП - Санкт-Петербург " Андрея Сахарова, на начавшихся торгах по новым бумагам некоторые брокеры выставляют на них отдельные котировочные строки, учитывая большие объемы, чтобы акулы рынка могли удовлетворить свои аппетиты, не оказывая заметного влияния на курс. "Стандартный лот по российским еврооблигациям - примерно $2 млн, а для этих бумаг, учитывая большую ликвидность рынка, это $5 млн", - говорит Сахаров.
Преимущества новой бумаги не замедлили отразиться на ее котировках. В пятницу, первый день торгов, 30-летние бумаги выросли на 1 процентный пункт. Вчера к 21. 00 по московскому времени котировки выросли еще на 0,4 пункта.
"Учитывая, что кривая доходности российских бумаг выглядит неплохо, и притом она довольно длинная, и что рынок российских облигаций сейчас довольно большой и ликвидный, Россия может стать индикатором для рынка, хотя пока еще рано об этом говорить", - говорит аналитик "Ренессанс Капитала" Роланд Нэш.
Впрочем, не все поддались эйфории. "Эти рынки слишком разные, - говорит аналитик Goldman Sachs Ал Брич. - Один выпуск не может быть индикатором. Хотя не исключено, что через два-три года, если российские финансовые рынки восстановятся и появятся новые эмитенты, этот выпуск может стать главным для развивающихся рынков".