Без сюрпризов
Франкфурт.
Вчера Европейский центральный банк повысил процентные ставки на 0,25% до 4,5%. Действия ЕЦБ были предсказуемыми и потому не помогли курсу евровалюты оттолкнуться от рекордно низкой отметки. Сразу же после объявления банка евро упал до $0,89. Затем курс поднялся, но не намного - до $0,8915.
Повышение ставок ждали почти все наблюдатели, поскольку курс евро находится около исторического минимума, а, главное, инфляция потребительских цен в зоне евро в июле второй раз подряд составила 2,4% в годовом исчислении. Это на 0,4% выше цели ЕЦБ. Высокие цены на нефть, которые считаются одной из основных причин роста инфляции в Европе в последние месяцы, сделали повышение ставок неизбежным.
Некоторые аналитики ожидали повышения на 0,5%, но последние данные об экономическом развитии удержали ЕЦБ от столь решительных действий. На прошлой неделе стало известно о снижении второй месяц подряд индекса IFO, определяющего деловой и инвестиционный климат в Германии, на долю которой приходится около трети ВВП зоны евро. Кроме того, появились данные о росте безработицы и падении промышленного производства во Франции.
Повышение ставок на четверть пункта делает вероятным еще одно повышение до конца года, если темпы инфляции не замедлятся. Многие экономисты считают, что обеспечить эффективное соотношение экономического роста и инфляции может именно ставка в 5%. Экономика зоны евро начинает "перегреваться", о чем свидетельствуют два ориентира ЕЦБ, во многом определяющие денежную политику: инфляция потребительских цен и рост денежной массы М3. В числе причин повышения ставок ЕЦБ назвал быстрый рост М3, длительное снижение курса евро и возобновившийся рост цен на нефть.
Вместе с тем, возможно, ставки уже достигли пика. Инфляция скорее всего до конца года будет превышать цель ЕЦБ, но за вычетом цен на энергоносители она остается низкой - 1,4%. Средний показатель роста М3 за три месяца снизился в июле на 0,5% до 5,5% в годовом исчислении; он остается на 1% выше цели ЕЦБ, однако падение на 0,5% - это весьма значительное изменение. "Последние данные свидетельствуют, что зона евро переживает период быстрого экономического роста, и перспективы [развития экономики] остаются положительными", - говорится в пресс-релизе ЕЦБ. (FT, 31. 08. 2000)