Насколько реалистичны прогнозы ЦБ на 2001 год?
Прогноз ЦБ в "Основных направлениях денежно-кредитной политики" экстраполирует тенденции 1999 - 2000 гг. В особенности в части роста денежной массы. Прогноз ВВП, на мой взгляд, слишком оптимистичный. Главное - очень узкий интервал для темпов инфляции, маловероятно попадание именно в 12 - 14%. Особенно если учитывать рост денежной массы и влияние инфляции издержек.
Посмотрев на прогноз прироста денежной массы, который вычисляется на основе платежного баланса и курса доллара, можно оценить прогнозируемый курс примерно в 30 руб. (при темпе прироста реального курса рубля не выше 5%). То есть практически как в бюджете.
Главное в прогнозе ЦБ то, что это сигнал о продолжении проводимой им политики. Действительно, сейчас экономическая ситуация достаточно устойчива. Денежная база обеспечена, даже сверхобеспечена валютными резервами, и нам не грозит никакая атака на рубль по образцу 1998 г. Сам ЦБ, по-моему, тоже не ожидает никаких потрясений. Причем складывается впечатление, что у ЦБ более оптимистичный взгляд на динамику внешних цен и платежный баланс в будущем году, чем у правительства. Такое расхождение понятно: у них разные цели. Задача банка не только подыграть правительству в бюджетном процессе, но и продемонстрировать устойчивость проводимой политики.
Георгий Трофимов
По большому счету я согласен с цифрами, которые приводит ЦБ. Что касается инфляции, то удержать ее на уровне 12% будет достаточно сложно, скорее всего, она составит 14% или чуть больше. Рост ВВП на 4 - 5% тоже абсолютно реален. Если судить по косвенным показателям, ЦБ прогнозирует курс доллара на уровне около 30 руб. Мой прогноз чуть побольше - 30,6 - 30,7 руб. за доллар, но такое расхождение большой роли не играет. В общем-то и по денежной массе прогноз ЦБ близок к моим расчетам - у меня получается рост приблизительно 26,5%. Но не надо забывать, что прогноз на 2001 г. делать очень сложно. Трудно сделать надежный прогноз цен на нефть в следующем году. Конечно, страны-потребители постараются максимально сбить цену. Но можно предположить, что цена зафиксируется на более высоком уровне, чем в среднем за последние 10 лет. Трудно согласиться с тем, что не предусмотрено никаких мер по стерилизации денежной массы, так же как они практически не предпринимаются сейчас. С одной стороны, у экспортеров есть огромное количество рублей из-за обязательной продажи 75% валютной выручки. С другой - девать их некуда. Ставки по депозитам низкие, инвестиции в экономику часто рискованны и малодоходны. Но, думаю, над этим вопросом правительство и ЦБ будут работать.
Евгений Гавриленков
Если следующий год не принесет нашей экономике новых потрясений (что, в принципе, маловероятно), соблюсти обозначенные Центробанком параметры денежно-кредитной политики вполне реально. На первый взгляд среди этих параметров могут несколько удивить довольно существенные ножницы между прогнозируемыми темпами инфляции и темпами роста денежной массы - 12 - 14% против 27 - 34%. В то же время это вполне соотносится с нынешней политикой "оденежнивания" расчетов между предприятиями, особенно естественными монополиями. Если часть вексельного оборота окажется переведена в денежную форму, это не должно сказаться на увеличении темпов инфляции, в то время как формально будет сопровождаться ростом денежной массы. Определенную опасность для стабильности инфляционного тренда и устойчивости финансовой системы страны будет представлять нагнетание дополнительного объема рублей за счет покупок Банком России валютной выручки экспортеров. Если ЦБ будет четко регулировать рублевую массу, изымая ее излишки посредством продажи долларов из своих резервов, то инфляционное воздействие на экономику можно будет удерживать под контролем. В случае же если Центробанк окажется не готов адекватно отреагировать на изменение параметров денежного рынка и будет искусственно поддерживать завышенный курс рубля, то неизбежно сформируется отложенный спрос на валюту со стороны предприятий, что чревато угрозой новой девальвации, аналогичной августу 1998 г., но менее масштабной.
Глеб Костин
Во-первых. Прогноз ЦБ в значительной степени сориентирован на прогноз правительства. Нижняя граница проекта ЦБ совпадает с вариантом, который положен в основу проекта бюджета на 2001 г. Во-вторых. К сожалению, как и в прошлые годы, проект "Основных направлений кредитно-денежной политики" содержит минимум информации о количественных параметрах на будущий год. Нет ни прогноза процентных ставок, ни четкого указания на динамику валютных резервов и валютную политику. В основном "Основные направления... " посвящены оценке сегодняшней ситуации. Дума против этого будет категорически возражать. Впрочем, это уже стало традицией, и из года в год ничего не меняется. Инфляция, на мой взгляд, будет выше верхней границы в прогнозе. А вот ВВП ниже: мой прогноз - 3 - 4%. О росте денежной массы. В прогнозе ЦБ на 2000 г. рост денежной массы колебался в пределах 21 - 25%. Уже за первое полугодие М2 вырос на 30%. Думаю, в 2001 г. история повторится.