Виновата не Intel
Нынешний год, несмотря на перспективы экономического роста во всем мире, не дает расслабиться тем, кто вложил деньги на фондовом рынке. Падение акций крупнейшего в мире производителя полупроводников Intel на 25% обвалило российские "голубые фишки" на 7 - 10%. Однако нестабильность на американском фондовом рынке не единственная угроза для индексов РТС и ММВБ. Они едва ли пойдут вверх, пока курс евро близок к рекордно низким значениям, а цена на нефть - к рекордно высоким.
Поздно вечером в четверг корпорация Intel заявила, что ослабление спроса на ее продукцию в Европе вызовет падение доходов в III квартале. В пятницу NASDAQ упал на этой новости сразу на 5%, и в России начались массированные продажи ценных бумаг. В результате индекс РТС упал на 7,4% - до 179,98.
Ничего удивительного в этом нет. Все мировые рынки - от Юго-Восточной Азии до Европы и Латинской Америки - зависят от того, как ведут себя основные индексы в самой быстро растущей мировой экономике. А от гиганта Intel зависит весь технологический сектор. "Компания имеет большое влияние на весь мир, - говорит трейдер компании "Проспект" Игорь Лосавио. - Она болеет - весь мир кашляет".
Не исключено, что кашлять придется достаточно долго - целый ряд факторов в мировой экономике делает вложения в акции весьма рискованными. Прежде всего это ситуация с евро, слабость которого ставит под сомнение экономические успехи целого континента. Аналитики напрямую связывают сокращение доходов американских компаний (в том числе Intel), которые имеют большие объемы экспорта в Европу, с падением курса евро. Аналитик CSFB Дэвид Азеркофф назвал слабый евро "одной из самых больших проблем международных финансовых рынков". В пятницу центральные банки ведущих развитых стран совместно с Европейским центральным банком наконец провели валютную интервенцию для поддержания единой европейской валюты. В результате курс евро на торгах в Лондоне вырос с $0,853 (цена закрытия в четверг) до $0,9. К концу дня он, однако, снизился до $0,882. По оценкам аналитиков, на покупку евро было истрачено от $2,5 млрд до $3 млрд.
"Для [индекса] NASDAQ, который, если не считать Intel, не пострадал, важнее то, что сейчас происходит на валютных рынках, - интервенции мировых центральных банков, - говорит Азеркофф. - Они дают понять, что с этого момента евро будет повышаться и что проблема слабого евро перестанет существовать".
Однако еще на какое-то время эта проблема останется. Неспособность ЕЦБ удержать завоеванную высоту на вечерних торгах служит напоминанием о том, почему евро сегодня стоит так дешево: спрос на доллары, особенно со стороны европейских компаний, существенно превышает спрос на европейскую валюту.
Еще один, не менее важный фактор мировой нестабильности - запредельные цены на нефть. Если рост цен до $25/баррель был для России скорее благом, то их скачок выше $30/баррель становится уже серьезной проблемой даже для нашей зависимой от черного золота страны. "Ущерб от резкого падения гораздо больше, чем выгода от очень высоких цен. России было бы гораздо выгоднее иметь стабильные умеренные цены", - говорит заместитель руководителя Экономической экспертной группы при Минфине Евсей Гурвич.
По мнению аналитика "НИКойла" Андрея Абрамова, оптимальным для России был бы вариант, при котором цены снизились бы на несколько долларов за баррель и колебались бы в коридоре $23 - 28 за баррель. В краткосрочной перспективе это успокоило бы инвесторов и вернуло бы деньги, которые ушли с развивающихся рынков, в частности из России, в результате нефтяного кризиса.
Пока же Россия оказывается заложником всего остального мира, который страдает от дорогой нефти. При каждом значительном повышении цен Запад теряет деньги, и даже для самых сильных в экономическом плане стран этот груз может оказаться слишком тяжелым. По подсчетам аналитиков "НИКойла", за последние два года в результате роста цен западные страны отдали экспортерам нефти на $200 млрд больше, чем в случае, если бы цены остались на прежнем уровне.
Рост цен может привести к резкому, а не плавному, как хотело бы правительство, замедлению темпов роста американской экономики. Ведь рост уже и так замедлился из-за повышения процентных ставок. Это негативно повлияет на рынки США, а следом и на развивающиеся рынки (как показывает пример с падением Intel и последующим снижением котировок в России). Кроме того, если экономика будет расти медленнее, в Штатах упадет спрос на импортные товары - в частности, из Латинской Америки, доля которой в индексах бумаг развивающихся рынков составляет 70 - 80%. Если вслед за снижением спроса с латиноамериканских рынков побегут инвесторы, России придется несладко. Однако надежды на happy end все-таки есть. "В ближайшее время нестабильность на мировых рынках перекинется и на Россию, но, по мере того как цены на нефть начнут падать, как опасения, связанные с быстрым замедлением темпов роста американской экономики, исчезнут, российский рынок должен опять почувствовать себя хорошо и отвоевать хотя бы часть проигранной территории", - говорит аналитик JP Morgan Арнаб Дас.