2/3 ОФЗ в надежных руках
"Деньги, которые пришли с fixed-income, должны там же и остаться", - говорит зампред банка "Возрождение" Глеб Костин. По оценке начальника казначейства Росбанка Руслана Власенко, это приведет к снижению доходности на 1 - 2%. Эти же цифры называет и Костин.
Сегодня Минфин должен выплатить держателям облигаций федерального займа серии 25018 11,6 млрд руб. За последний год это самая большая сумма, которую правительство перечисляет единовременно в счет обслуживания внутреннего долга. Однако на финансовый рынок попадет лишь треть этой суммы. Остальные бумаги находятся в портфеле у ЦБ и переоформляются в более длинные облигации.
Минфин вчера перевел 4,7 млрд руб. на погашение и купонные выплаты по ОФЗ. Однако по графику платежей Минфину необходимо выплатить почти 12 млрд руб. Как сообщил "Ведомостям" представитель Минфина, переведенные министерством деньги предназначаются участникам рынка. Остальное правительство может не платить. В соответствии с законом о бюджете облигации из портфеля ЦБ будут переоформлены в длинные ОФЗ. Таким образом, фактически Центробанк продолжает финансировать бюджет, несмотря на дополнительные доходы.
Если бы Минфин полностью расплатился с Центробанком деньгами, это стало бы действенной мерой по стерилизации денежной массы: из обращения исчезли бы 6 млрд руб. Если бы оставшиеся облигации были на руках у рыночных операторов, то выброс 11 млрд руб. привел бы к некоторому всплеску на финансовых рынках. В нынешнем варианте никаких положительных или отрицательных последствий для рынка рекордная выплата не повлечет. Единственное, что может произойти, - это дальнейшее снижение доходности рублевых гособлигаций.
По мнению Власенко, рост цен будет сдерживаться слухами о проведении репатриационного аукциона для иностранцев: нерезиденты, доля которых на рынке гособлигаций весьма высока, будут продавать бумаги, чтобы высвободить средства к аукциону. К тому же, как отмечает Костин, снижение доходности имеет свои пределы: существует пороговый уровень доходности, ниже которого бумаги просто не будут покупать.
На все остальные сегменты приход денег от погашения не окажет особого влияния. Ситуация на рынке акций будет определяться в первую очередь событиями на мировых рынках, отмечает Костин. Впрочем, начальник управления активных операций банка "Центрокредит" Александр Алексеев полагает, что векселя могут немного подорожать.
Доллар же вряд ли куда-нибудь сдвинется. "Рынок хорошо контролируется ЦБ, и, если на свежих деньгах будет рост [доллара], могут последовать интервенции ЦБ", - говорит Власенко.
Еще одной причиной, по которой скачков не будет, старший аналитик Пробизнесбанка Веденков называет то, что участники рынка хорошо подготовились к этому погашению: задрали доллар, насколько пустил ЦБ, подняли котировки госбумаг, хотя и не до рекордных уровней. Теперь спрос на любой из этих инструментов, вызванный притоком свежих денег от погашения, встретит достойное предложение от желающих зафиксировать прибыль.
Еще одним последствием сегодняшнего погашения банкиры называют активизацию рынка серых схем по репатриации нерезидентами средств из ГКО-ОФЗ - в частности, возрастет объем внесистемных сделок.